USD\/CHF osun\u0105\u0142 si\u0119 w czwartek, gdy szeroka wyprzeda\u017c dolara ameryka\u0144skiego nasili\u0142a si\u0119 po s\u0142abszym raporcie z rynku pracy USA (Nonfarm Payrolls). Para by\u0142a notowana w okolicach 0,8029 \u2014 najni\u017cej od 18 czerwca \u2014 trac\u0105c niemal 0,80% w trakcie sesji. Ameryka\u0144skie Biuro Statystyki Pracy (BLS) poda\u0142o, \u017ce gospodarka doda\u0142a w czerwcu 57 tys. miejsc pracy wobec konsensusu 110 tys., a dane za maj zrewidowano do 129 tys. z 172 tys. Mimo to stopa bezrobocia spad\u0142a do 4,2% z 4,3%, a \u015brednie wynagrodzenie godzinowe wzros\u0142o o 0,3% m\/m i 3,5% r\/r, zgodnie z oczekiwaniami.<\/p>\n\n
Po danych przesun\u0119\u0142y si\u0119 wyceny st\u00f3p procentowych \u2014 narz\u0119dzie CME FedWatch pokaza\u0142o, \u017ce implikowane prawdopodobie\u0144stwo wrze\u015bniowego ruchu Rezerwy Federalnej spad\u0142o do 51% z 63%. Dolar by\u0142 te\u017c wcze\u015bniej pod presj\u0105, gdy jen japo\u0144ski odbi\u0142 w reakcji na doniesienia o mo\u017cliwej interwencji w\u0142adz. W tym otoczeniu indeks dolara (DXY) wynosi\u0142 ok. 100,70, spadaj\u0105c o ok. 0,70%, a uwaga rynku kierowa\u0142a si\u0119 r\u00f3wnie\u017c na Szwajcari\u0119, gdzie inflacja CPI wynios\u0142a w czerwcu 0,0% m\/m wobec prognozy 0,1% i 0,2% poprzednio; roczna inflacja CPI obni\u017cy\u0142a si\u0119 do 0,5% z 0,6%, mieszcz\u0105c si\u0119 w przedziale celu SNB 0%\u20132% przy stopie polityki pieni\u0119\u017cnej na poziomie 0%.<\/p>\n\n
S\u0142aby raport z rynku pracy zasadniczo zmienia nasz obraz \u015bcie\u017cki Fed na reszt\u0119 lata. Gwa\u0142towny spadek przyrostu etat\u00f3w \u2014 z zrewidowanych 129 tys. w maju do zaledwie 57 tys. w czerwcu \u2014 postrzegamy jako wyra\u017any sygna\u0142 sch\u0142odzenia ameryka\u0144skiego rynku pracy. To istotnie obni\u017ca prawdopodobie\u0144stwo kolejnej podwy\u017cki st\u00f3p w najbli\u017cszych miesi\u0105cach.<\/p>\n\n
To nie jest odosobniony punkt danych; wcze\u015bniejsze wska\u017aniki wyprzedzaj\u0105ce ju\u017c to sugerowa\u0142y. Liczba wakat\u00f3w, mierzona badaniem JOLTS, spad\u0142a w maju do 8,4 mln, kontynuuj\u0105c trwaj\u0105cy od roku trend spadkowy z poziom\u00f3w powy\u017cej 10 mln. Odczyt ISM dla przemys\u0142u za czerwiec wyni\u00f3s\u0142 46,3, co oznacza \u00f3smy z rz\u0119du miesi\u0105c kurczenia si\u0119 aktywno\u015bci w sektorze wytw\u00f3rczym.<\/p>\n\n
Z tych powod\u00f3w koncentrujemy si\u0119 na dalszej s\u0142abo\u015bci dolara ameryka\u0144skiego, szczeg\u00f3lnie wobec franka szwajcarskiego. Dane o inflacji w Szwajcarii pozostaj\u0105 st\u0142umione \u2014 najnowszy odczyt CPI r\/r to zaledwie 0,5%. To nie daje Szwajcarskiemu Bankowi Narodowemu powod\u00f3w do zmiany obecnej polityki, przez co kurs USD\/CHF staje si\u0119 w du\u017cej mierze zak\u0142adem na rozbie\u017cne oczekiwania wobec koniunktury w USA.<\/p>\n\n
Uwa\u017camy, \u017ce obecnie najskuteczniejsz\u0105 strategi\u0105 jest zakup opcji put na USD\/CHF z wygasaniem pod koniec lipca i w sierpniu. Pozwala to skorzysta\u0107 na dalszych spadkach pary przy jednoczesnym ograniczeniu potencjalnych strat. Zmienno\u015b\u0107 implikowana na tych opcjach wzros\u0142a po publikacji raportu, ale oczekujemy, \u017ce ruch kierunkowy w d\u00f3\u0142 b\u0119dzie silniejszy.<\/p>\n\n
Historycznie tak du\u017ce rozmini\u0119cie z prognozami w g\u0142\u00f3wnej liczbie payrolls nie jest tylko jednodniowym wydarzeniem \u2014 cz\u0119sto wyznacza ton handlu na kilka tygodni. Uwagi rynku przesun\u0105 si\u0119 teraz w ca\u0142o\u015bci na zbli\u017caj\u0105cy si\u0119 raport o inflacji CPI w USA, kt\u00f3ry zostanie opublikowany 14 lipca. Kolejny mi\u0119kki odczyt inflacji niemal na pewno utrwali\u0142by pauz\u0119 Fed i skierowa\u0142 USD\/CHF w stron\u0119 poziomu 0,7900.<\/p>\n\n\n\n