EUR\/JPY spad\u0142 w czwartek o ponad 100 pips\u00f3w, gdy jen japo\u0144ski szeroko si\u0119 umocni\u0142 podczas porannej sesji europejskiej. Rynkowe spekulacje wskazywa\u0142y na mo\u017cliw\u0105 interwencj\u0119 Tokio po tym, jak na pocz\u0105tku tygodnia waluta osun\u0119\u0142a si\u0119 do 40-letnich minim\u00f3w wobec dolara ameryka\u0144skiego. Para gwa\u0142townie cofn\u0119\u0142a si\u0119 z wtorkowego szczytu 185,86, ale utrzyma\u0142a si\u0119 powy\u017cej okolic 183,75, gdzie wsparcie jak dot\u0105d hamowa\u0142o spadek; miary impetu intraday pozostawa\u0142y przechylone w stron\u0119 spadk\u00f3w. Japo\u0144scy urz\u0119dnicy nie skomentowali ruchu, a Japonia nie potwierdzi\u0142a wcze\u015bniejszych interwencji.<\/p>\n\n
Cross by\u0142 notowany przy 184,17 po odbiciu od 78,6% zniesienia Fibonacciego wzrostu z ko\u0144ca czerwca. Jednak czterogodzinny RSI (14) znajdowa\u0142 si\u0119 w pobli\u017cu 37, a MACD pozostawa\u0142 na ujemnym terytorium. Op\u00f3r wskazywano w rejonie 184,20, czyli 61,8% zniesienia, kt\u00f3re ogranicza\u0142o wzrosty przed stref\u0105 dawnego wsparcia 184,65\u2013184,85 oraz szczytem 185,86. Prze\u0142amanie poni\u017cej 183,75 otworzy\u0142oby drog\u0119 do 183,17, do\u0142ka z 24 czerwca, a nast\u0119pnie 182,45 przy poziomie 127,2% Fibonacciego.<\/p>\n\n
Bior\u0105c pod uwag\u0119 podejrzenia interwencji ze strony Tokio, obecnie traktujemy EUR\/JPY z wyra\u017anym nastawieniem spadkowym. Nag\u0142y spadek o 100 pips\u00f3w pokazuje, \u017ce w\u0142adze aktywnie broni\u0105 jena, tworz\u0105c nowe i istotne ryzyko dla posiadaczy d\u0142ugich pozycji. Dla nas oznacza to zmian\u0119 re\u017cimu: z rynku pod\u0105\u017caj\u0105cego za trendem na rynek zdominowany przez ryzyko nag\u0142\u00f3wk\u00f3w i podwy\u017cszon\u0105 zmienno\u015b\u0107.<\/p>\n\n
Kluczowy jest timing tego ruchu \u2014 tu\u017c przed \u015bwi\u0119tem 4 lipca w USA. Ni\u017csza p\u0142ynno\u015b\u0107 mo\u017ce wzmocni\u0107 efekt ewentualnej kolejnej interwencji, zwi\u0119kszaj\u0105c prawdopodobie\u0144stwo gwa\u0142townych, trudnych do przewidzenia ruch\u00f3w w najbli\u017cszych dniach. Dlatego pozostajemy w stanie podwy\u017cszonej czujno\u015bci pod k\u0105tem kolejnej pr\u00f3by urz\u0119dnik\u00f3w, by umocni\u0107 w\u0142asn\u0105 walut\u0119.<\/p>\n\n
Powr\u00f3t do interwencji z ko\u0144ca 2022 r. daje pewien \u201eplan dzia\u0142ania\u201d tego, co mo\u017ce si\u0119 wydarzy\u0107. W\u00f3wczas Japonia wyda\u0142a rekordowe 9,2 bln jen\u00f3w (oko\u0142o 60 mld USD), aby wesprze\u0107 jena w okresie jego os\u0142abienia, pokazuj\u0105c zar\u00f3wno skal\u0119 \u015brodk\u00f3w, jak i gotowo\u015b\u0107 do zdecydowanych dzia\u0142a\u0144. Najnowsze dane wskazuj\u0105, \u017ce jen by\u0142 notowany blisko 40-letnich minim\u00f3w wobec dolara, co stanowi siln\u0105 motywacj\u0119 dla ponownej aktywno\u015bci.<\/p>\n\n
W naszej strategii kluczowym wnioskiem jest skok zmienno\u015bci. Zmienno\u015b\u0107 implikowana na opcjach EUR\/JPY prawdopodobnie wystrzeli\u0142a, a 1-miesi\u0119czny indeks zmienno\u015bci dla par jenowych najpewniej mocno wzr\u00f3s\u0142 z ostatnich minim\u00f3w. To podra\u017ca zakup opcji, ale tworzy te\u017c okazje do sprzeda\u017cy premii poprzez strategie takie jak nied\u017awiedzie spready call (bear call spreads).<\/p>\n\n
Poniewa\u017c wska\u017aniki momentum wskazuj\u0105 w d\u00f3\u0142, rozwa\u017camy zakup opcji put, aby pozycjonowa\u0107 si\u0119 pod dalszy spadek. Poziom 183,75 traktujemy jako kluczow\u0105 lini\u0119; zej\u015bcie poni\u017cej mo\u017ce otworzy\u0107 drog\u0119 do cel\u00f3w takich jak 183,17, a nawet 182,45. Wykorzystanie opcji put pozwala nam z g\u00f3ry zdefiniowa\u0107 ryzyko w \u015brodowisku, kt\u00f3re nagle sta\u0142o si\u0119 bardzo niepewne.<\/p>\n\n
Aby ogranicza\u0107 ryzyko po stronie wzrost\u00f3w, rozwa\u017camy r\u00f3wnie\u017c sprzeda\u017c opcji call lub spread\u00f3w call ze strike\u2019ami wyra\u017anie powy\u017cej ostatniego szczytu 185,86. Zagro\u017cenie interwencj\u0105 powinno dzia\u0142a\u0107 jak mocny sufit dla ewentualnych rajd\u00f3w w najbli\u017cszych tygodniach. Takie podej\u015bcie pozwala inkasowa\u0107 premi\u0119, zak\u0142adaj\u0105c, \u017ce japo\u0144scy urz\u0119dnicy nie dopuszcz\u0105 do istotnych nowych maksim\u00f3w euro wobec jena.<\/p>\n\n\n\n