Dolar ameryka\u0144ski os\u0142abi\u0142 si\u0119 wobec g\u0142\u00f3wnych walut przed publikacj\u0105 czerwcowego raportu z rynku pracy USA (Nonfarm Payrolls) o 12:30 GMT. Indeks dolara (DXY), kt\u00f3ry mierzy kurs USD wzgl\u0119dem sze\u015bciu g\u0142\u00f3wnych walut, spada\u0142 o 0,4% do okolic 101,00. Prognozy wskazuj\u0105 na przyrost 110 tys. miejsc pracy w czerwcu wobec 172 tys. w maju, podczas gdy stopa bezrobocia ma pozosta\u0107 stabilna na poziomie 4,3%. Rynki obserwuj\u0105 tak\u017ce \u015brednie wynagrodzenie godzinowe, oczekiwane na 3,5% r\/r wobec 3,4% wcze\u015bniej, oraz wzrost o 0,3% m\/m.<\/p>\n\n
Przewodnicz\u0105cy Rezerwy Federalnej Kevin Warsh powt\u00f3rzy\u0142, \u017ce inflacja pozostaje \u201ezbyt wysoka\u201d, i ponownie zaakcentowa\u0142 niech\u0119\u0107 Fed do udzielania wskaz\u00f3wek dotycz\u0105cych przysz\u0142ej \u015bcie\u017cki polityki (forward guidance) \u2014 wynika z transkryptu jego czerwcowej konferencji prasowej. Oddzielne analizy wyst\u0105pie\u0144 wyceni\u0142y jego wynik w FXS Speechtracker na 5,6\/10, natomiast indeks FXS Fed Sentiment Index nie zmieni\u0142 si\u0119, obni\u017caj\u0105c si\u0119 o 0,00 pkt do 123,64; odczyt pozostaje powy\u017cej 100. Aktualizacje te utrzymuj\u0105 wra\u017cliwo\u015b\u0107 dolara na nap\u0142ywaj\u0105ce dane z rynku pracy i o inflacji, przy przekazie polityki pieni\u0119\u017cnej osadzonym wok\u00f3\u0142 celu inflacyjnego 2% oraz elastycznego, uzale\u017cnionego od danych podej\u015bcia.<\/p>\n\n—\n\n
Widzimy, \u017ce dolar ameryka\u0144ski s\u0142abnie przed kluczow\u0105 publikacj\u0105 Nonfarm Payrolls, a DXY handlowany jest w pobli\u017cu 101,00. Rynek wstrzymuje oddech przed tymi danymi, poniewa\u017c Rezerwa Federalna wprost zadeklarowa\u0142a, \u017ce nie b\u0119dzie dostarcza\u0107 forward guidance. To sprawia, \u017ce ka\u017cda istotna publikacja makro mo\u017ce sta\u0107 si\u0119 punktem zwrotnym dla polityki pieni\u0119\u017cnej i kierunku USD.<\/p>\n\n
Kluczowe napi\u0119cie w nadchodz\u0105cym raporcie to prognoza spowolnienia wzrostu zatrudnienia do 110 tys. przy jednoczesnym przyspieszeniu rocznego tempa wzrostu p\u0142ac do 3,5%. Bior\u0105c pod uwag\u0119 ostatnie ostrze\u017cenia przewodnicz\u0105cego Fed Warsha, \u017ce inflacja jest \u201ezbyt wysoka\u201d, uwa\u017camy, \u017ce rynek najsilniej zareaguje na dane p\u0142acowe. Wysoki odczyt wynagrodze\u0144 wzmocni jastrz\u0119bie nastawienie Fed, przy\u0107miewaj\u0105c nawet niewielkie rozczarowanie w nag\u0142\u00f3wkowej liczbie nowych miejsc pracy.<\/p>\n\n
Taka, uzale\u017cniona od danych, polityka Fed utrzymuje wyj\u0105tkowo wysok\u0105 wra\u017cliwo\u015b\u0107 dolara na niespodzianki, poniewa\u017c brakuje z g\u00f3ry wyznaczonej \u015bcie\u017cki polityki. W\u0142asny indeks sentymentu Fed pozostaje wyra\u017anie w jastrz\u0119bim terytorium, co sugeruje wysoki pr\u00f3g dla jakiegokolwiek go\u0142\u0119biego zwrotu. W konsekwencji oczekujemy znacz\u0105cej reakcji na ka\u017cde odchylenie od konsensusu dla NFP, szczeg\u00f3lnie w danych o zarobkach.<\/p>\n\n—\n\n
Patrz\u0105c na ostatnie dane, wida\u0107, \u017ce majowy bazowy CPI w USA okaza\u0142 si\u0119 \u201elepki\u201d i wyni\u00f3s\u0142 3,6%, co uzasadnia utrzymuj\u0105ce si\u0119 obawy Fed o inflacj\u0119. Rynek wycenia ju\u017c 65% prawdopodobie\u0144stwa podwy\u017cki st\u00f3p na najbli\u017cszym posiedzeniu \u2014 wynika z narz\u0119dzia CME FedWatch. Silny odczyt dynamiki p\u0142ac jutro niemal na pewno przypiecz\u0119tuje tak\u0105 podwy\u017ck\u0119 i mo\u017ce nawet zwi\u0119kszy\u0107 zak\u0142ady na dalsze zacie\u015bnianie.<\/p>\n\n
Dla trader\u00f3w ta niepewno\u015b\u0107 tworzy w najbli\u017cszych tygodniach atrakcyjne warunki do strategii nastawionych na zmienno\u015b\u0107. Uwa\u017camy, \u017ce najbardziej rozs\u0105dnym podej\u015bciem jest wykorzystanie opcji do budowy d\u0142ugich strategii typu straddle lub strangle na parach walutowych takich jak EUR\/USD. Pozwala to zarabia\u0107 na du\u017cym ruchu ceny w dowolnym kierunku, bez konieczno\u015bci zgadywania wyniku danych z rynku pracy.<\/p>\n\n
Historycznie widzieli\u015bmy, \u017ce ten schemat dzia\u0142a w okresach wysokiej niepewno\u015bci wok\u00f3\u0142 Fed. Przyk\u0142adowo, po zaskakuj\u0105co mocnym odczycie NFP w lutym 2026 r. DXY wzr\u00f3s\u0142 o ponad 1% w trakcie jednej sesji, gdy skokowo wzros\u0142y szanse na podwy\u017ck\u0119 st\u00f3p. Oczekujemy podobnej skali ruchu, je\u015bli jutrzejsze dane o wynagrodzeniach oka\u017c\u0105 si\u0119 wyra\u017anie wy\u017csze od oczekiwa\u0144.<\/p>\n\n\n\n