USD\/CAD odda\u0142 zyski z poprzedniej sesji i podczas czwartkowego handlu w Europie utrzymywa\u0142 si\u0119 w pobli\u017cu 1,4190, gdy rynki sta\u0142y si\u0119 ostro\u017cniejsze w oczekiwaniu na czerwcowy raport o zatrudnieniu w sektorach pozarolniczych (Nonfarm Payrolls). Uwaga koncentruje si\u0119 na danych z rynku pracy jako wskaz\u00f3wce dotycz\u0105cej tempa ameryka\u0144skiej gospodarki oraz \u015bcie\u017cki polityki Rezerwy Federalnej. Podczas \u015brodowego ECB Forum on Central Banking przewodnicz\u0105cy Kevin Warsh powstrzyma\u0142 si\u0119 od jednoznacznych wskaz\u00f3wek w sprawie lipcowej decyzji, jednocze\u015bnie podkre\u015blaj\u0105c, \u017ce inflacja wci\u0105\u017c jest zbyt wysoka, a bank centralny pozostaje zobowi\u0105zany do realizacji celu 2% oraz do niezale\u017cno\u015bci instytucjonalnej.<\/p>\n\n
Wcze\u015bniej raport ADP Employment Change pokaza\u0142 wzrost zatrudnienia w sektorze prywatnym o 98 tys., poni\u017cej prognoz Wall Street na poziomie 113 tys. i wolniej ni\u017c majowy przyrost o 122 tys. Osobno, ISM Manufacturing PMI spad\u0142 do 53,3 i nie osi\u0105gn\u0105\u0142 konsensusu 54,0, wzmacniaj\u0105c \u0142agodniejszy ton nap\u0142ywaj\u0105cych danych z USA. Potencjalne spadki pary mog\u0105 by\u0107 ograniczane przez presj\u0119 na dolara kanadyjskiego wynikaj\u0105c\u0105 z ni\u017cszych cen ropy, mimo \u017ce krajowe dane pozostaj\u0105 solidne. Statistics Canada poda\u0142 wzrost o 0,5% w kwietniu po marcowym spadku, a wst\u0119pny szacunek wskaza\u0142 na dalsze 0,1% miesi\u0119cznego wzrostu w maju.<\/p>\n\n
Naszym zdaniem rynek \u201ewstrzymuje oddech\u201d przed publikacj\u0105 czerwcowego raportu Nonfarm Payrolls, poniewa\u017c to on najpewniej zdeterminuje kolejny ruch Rezerwy Federalnej. Przy USD\/CAD utrzymuj\u0105cym si\u0119 w okolicach 1,4190, ostatnia seria s\u0142abszych danych z USA \u2014 w tym ni\u017cszy od oczekiwa\u0144 odczyt ADP na poziomie 98 tys. \u2014 sugeruje ryzyko spadkowe dla dolara. To kieruje szczeg\u00f3ln\u0105 uwag\u0119 na jutrzejsze NFP, gdzie konsensus zak\u0142ada przyrost zatrudnienia rz\u0119du ok. 150 tys.<\/p>\n\n
Bior\u0105c pod uwag\u0119 mniej jastrz\u0119bi ton przewodnicz\u0105cego Fed, Warsha, uwa\u017camy, \u017ce s\u0142aby wynik NFP \u2014 na przyk\u0142ad poni\u017cej 125 tys. \u2014 istotnie zwi\u0119kszy\u0142by zak\u0142ady na obni\u017ck\u0119 st\u00f3p we wrze\u015bniu. Obecnie kontrakty terminowe na stop\u0119 fed funds wyceniaj\u0105 65% prawdopodobie\u0144stwo ci\u0119cia do tamtego posiedzenia, a po s\u0142abym raporcie z rynku pracy wska\u017anik ten m\u00f3g\u0142by wzrosn\u0105\u0107 powy\u017cej 80%. Historycznie tak szybkie zmiany sentymentu wywo\u0142ywa\u0142y gwa\u0142towne wyprzeda\u017ce dolara, podobne do 2% spadku indeksu DXY po s\u0142abych odczytach NFP w II kwartale 2025 r.<\/p>\n\n
Jednocze\u015bnie nale\u017cy uwzgl\u0119dni\u0107 presj\u0119 na dolara kanadyjskiego wynikaj\u0105c\u0105 ze spadku cen ropy. Ropa WTI zesz\u0142a poni\u017cej 75 USD za bary\u0142k\u0119, do wielotygodniowego minimum, poniewa\u017c ruch morski przez Cie\u015bnin\u0119 Ormuz wr\u00f3ci\u0142 do normy, a kana\u0142y dyplomatyczne z Teheranem wydaj\u0105 si\u0119 bardziej aktywne. S\u0142abo\u015b\u0107 cen energii ogranicza si\u0142\u0119 \u201eloonie\u201d, mimo \u017ce kanadyjska gospodarka odnotowa\u0142a solidne odbicie PKB o 0,5% w kwietniu.<\/p>\n\n
W obliczu tak istotnego ryzyka wydarzenia pozycjonujemy si\u0119 raczej na wzrost zmienno\u015bci ni\u017c na konkretny kierunek ruchu. Tygodniowa implikowana zmienno\u015b\u0107 opcji na USD\/CAD wzros\u0142a ju\u017c powy\u017cej 12%, odzwierciedlaj\u0105c powszechne oczekiwania na silne wahni\u0119cie. Dlatego przygl\u0105damy si\u0119 strategiom takim jak d\u0142uga straddle \u2014 zakup jednocze\u015bnie opcji call i put \u2014 aby skorzysta\u0107 na znacz\u0105cym ruchu ceny w dowolnym kierunku po publikacji danych.<\/p>\n\n
Dla tych, kt\u00f3rzy maj\u0105 bardziej wyra\u017anie nied\u017awiedzie spojrzenie na kondycj\u0119 gospodarki USA, widzimy okazj\u0119 w zakupie opcji put na USD\/CAD. By\u0142by to bezpo\u015bredni zak\u0142ad, \u017ce rozczarowuj\u0105cy raport o zatrudnieniu przewa\u017cy nad negatywnym wp\u0142ywem ni\u017cszych cen ropy na dolara kanadyjskiego. W przypadku rozczarowania odczytem NFP naszym pierwszym celem by\u0142by ruch w d\u00f3\u0142 w kierunku testu wsparcia na poziomie 1,4050.<\/p>\n\n\n\n