Euro os\u0142abi\u0142o si\u0119 na crossach po ni\u017cszych od oczekiwa\u0144 danych o inflacji w strefie euro, co wprowadzi\u0142o w\u0105tpliwo\u015bci, czy EBC zdecyduje si\u0119 na kolejn\u0105 podwy\u017ck\u0119 we wrze\u015bniu. Rynek wci\u0105\u017c wycenia ruch o 15 pb na tym posiedzeniu, jednak inflacja mo\u017ce przyspieszy\u0107 w kolejnych miesi\u0105cach wraz z wyga\u015bni\u0119ciem rz\u0105dowych mechanizm\u00f3w dop\u0142at do energii z ko\u0144cem czerwca. Ni\u017csze ceny energii nadal ograniczaj\u0105 presj\u0119 inflacyjn\u0105, ale bilans ryzyk dla waluty kszta\u0142tuje si\u0119 dzi\u015b przede wszystkim gdzie indziej.<\/p>\n\n
Oczekuje si\u0119, \u017ce przez lato uwaga pozostanie skupiona na Fed i dolarze. W najbli\u017cszych tygodniach EUR\/USD ma ponownie testowa\u0107 1,1300, gdy rynek zacznie przesuwa\u0107 si\u0119 w stron\u0119 wyceny podwy\u017cki st\u00f3p Fed o 50 pb jeszcze w tym roku. W dalszej perspektywie, je\u015bli Fed pozostanie w trybie \u201ewait-and-see\u201d, EUR\/USD powinien wr\u00f3ci\u0107 do przedzia\u0142u 1,16\u20131,18 w okolicach listopada\u2013grudnia.<\/p>\n\n
Bior\u0105c pod uwag\u0119, \u017ce dzisiejsza data to 2 lipca 2026 r., za kluczowy czynnik dla EUR\/USD tego lata uznajemy narracj\u0119 dotycz\u0105c\u0105 polityki Rezerwy Federalnej USA. Ostatnie dane o inflacji w USA \u2014 przy stabilnym Core PCE na poziomie 3,0% \u2014 podbijaj\u0105 zak\u0142ady rynku na dalsze zacie\u015bnienie polityki Fed. Kontrastuje to z najnowszym wst\u0119pnym odczytem HICP dla strefy euro na poziomie 2,1%, kt\u00f3ry daje Europejskiemu Bankowi Centralnemu przestrze\u0144 do pauzy.<\/p>\n\n
W najbli\u017cszych tygodniach oczekujemy, \u017ce ta rozbie\u017cno\u015b\u0107 b\u0119dzie ci\u0105\u017cy\u0107 euro. Traderzy powinni rozwa\u017cy\u0107 zakup sierpniowych opcji put na EUR\/USD ze strike\u2019ami w okolicach 1,1350, aby przygotowa\u0107 si\u0119 na potencjalny ponowny test wsparcia 1,1300. Narastaj\u0105ce spekulacje o podwy\u017cce Fed o 50 pb przed ko\u0144cem roku prawdopodobnie wzmocni\u0105 dolara, co czyni z tego zagrania taktyczn\u0105 pozycj\u0119 kr\u00f3tkoterminow\u0105.<\/p>\n\n
Jednak nasz bazowy scenariusz zak\u0142ada, \u017ce Fed ostatecznie pozostanie na pauzie do ko\u0144ca roku. Odzwierciedla to historyczne wzorce \u2014 jak pod koniec 2018 r. \u2014 kiedy obawy rynku przed agresywnym zacie\u015bnianiem okaza\u0142y si\u0119 przesadzone. Taki uk\u0142ad m\u00f3g\u0142by uruchomi\u0107 istotne odwr\u00f3cenie trendu na dolarze w p\u00f3\u017aniejszej cz\u0119\u015bci roku.<\/p>\n\n
Dla trader\u00f3w podzielaj\u0105cych ten bardziej d\u0142ugoterminowy pogl\u0105d uwa\u017camy, \u017ce to dobry moment, aby zacz\u0105\u0107 akumulowa\u0107 d\u0142u\u017csze call\u2019e. Zakup opcji call z listopadowym lub grudniowym terminem wygasania i strike\u2019ami w pobli\u017cu 1,1500 mo\u017ce okaza\u0107 si\u0119 bardzo zyskowny, je\u015bli Fed nie wykona ruchu, a EUR\/USD zawr\u00f3ci w kierunku naszego docelowego przedzia\u0142u 1,16\u20131,18. Obecnie dominuj\u0105cy nied\u017awiedzi sentyment zapewnia atrakcyjne poziomy wej\u015bcia dla tych byczych pozycji.<\/p>\n\n
Niepewno\u015b\u0107 zwi\u0105zana z wygasaniem rz\u0105dowych dop\u0142at do energii w kluczowych gospodarkach strefy euro dok\u0142ada kolejn\u0105 warstw\u0119 z\u0142o\u017cono\u015bci. Cho\u0107 mo\u017ce to wywo\u0142a\u0107 przej\u015bciowy skok inflacji i zwi\u0119kszy\u0107 presj\u0119 na EBC, by zareagowa\u0142 we wrze\u015bniu, naszym zdaniem nadrz\u0119dna pozostanie historia Fed. Ta rozbie\u017cno\u015b\u0107 mi\u0119dzy kr\u00f3tkoterminow\u0105 wycen\u0105 rynkow\u0105 a naszym d\u0142ugoterminowym scenariuszem sugeruje wzrost zmienno\u015bci, co sprzyja strategiom takim jak d\u0142ugie straddle.<\/p>\n\n\n\n