Kontrakty terminowe na Dow Jones spad\u0142y o 0,15% do ok. 52 600 pkt, podczas gdy futures na S&P 500 zni\u017ckowa\u0142y o 0,24% w okolice 7 520 pkt. Kontrakty na Nasdaq 100 traci\u0142y 0,80% do ok. 29 850 pkt w czwartkowych godzinach handlu w Europie, gdy uczestnicy rynku przyjmowali ostro\u017cne pozycjonowanie przed publikacj\u0105 czerwcowego raportu z rynku pracy w USA (Nonfarm Payrolls) i jego wp\u0142ywem na perspektywy polityki Rezerwy Federalnej.<\/p>\n
Ostro\u017cny ton by\u0142 nast\u0119pstwem s\u0142abszych danych ze \u015brody: ADP Employment Change pokaza\u0142 wzrost zatrudnienia w sektorze prywatnym o 98 tys., poni\u017cej prognozy 113 tys. i mniej ni\u017c majowy wzrost o 122 tys., natomiast ISM Manufacturing PMI obni\u017cy\u0142 si\u0119 do 53,3 wobec konsensusu 54,0. Osobno przewodnicz\u0105cy Fed Kevin Warsh nie przedstawi\u0142 jednoznacznych wskaz\u00f3wek dotycz\u0105cych lipcowej decyzji podczas ECB Forum on Central Banking, podtrzymuj\u0105c jednocze\u015bnie cel inflacyjny Fed na poziomie 2% oraz niezale\u017cno\u015b\u0107 instytucjonaln\u0105. W \u015brodowej sesji kasowej S&P 500 spad\u0142 o 0,22%, a Dow zni\u017ckowa\u0142 o 0,03%, przy spadku Nasdaq Composite o 0,66% w zwi\u0105zku z os\u0142abieniem producent\u00f3w chip\u00f3w i sp\u00f3\u0142ek z segmentu pami\u0119ci, na czele z Micron Technology i SanDisk Corp.<\/p>\n
Zalecamy ostro\u017cne podej\u015bcie, poniewa\u017c rynek wyra\u017anie czeka na czerwcowy raport Nonfarm Payrolls, aby obra\u0107 kierunek. Po\u0142\u0105czenie spowalniaj\u0105cego wzrostu zatrudnienia w sektorze prywatnym oraz s\u0142abszych danych z przemys\u0142u wskazuje na sch\u0142adzanie gospodarki. To sprawia, \u017ce nadchodz\u0105cy raport z rynku pracy staje si\u0119 kluczowym punktem danych, kt\u00f3ry mo\u017ce potwierdzi\u0107 spowolnienie i silnie wp\u0142yn\u0105\u0107 na kolejny ruch Rezerwy Federalnej.<\/p>\n
Wobec tej niepewno\u015bci dostrzegamy warto\u015b\u0107 w kupowaniu zmienno\u015bci przed publikacj\u0105 danych z rynku pracy. Indeks zmienno\u015bci CBOE (VIX) jest obecnie notowany na relatywnie umiarkowanym poziomie ok. 14, co sprawia, \u017ce opcje s\u0105 stosunkowo tanie jako zabezpieczenie lub instrument spekulacyjny. Istotne odchylenie od konsensusu na poziomie 150 tys. nowych miejsc pracy najprawdopodobniej wywo\u0142a gwa\u0142towny ruch w jedn\u0105 lub drug\u0105 stron\u0119, sprzyjaj\u0105c strategiom korzystaj\u0105cym na skoku zmienno\u015bci.<\/p>\n
Specyficzna s\u0142abo\u015b\u0107 Nasdaq, kt\u00f3ry charakteryzuje si\u0119 wysokim forward P\/E na poziomie ok. 28, sugeruje, \u017ce rajd nap\u0119dzany narracj\u0105 AI jest kruchy. Uwa\u017camy, \u017ce rozs\u0105dne jest zakupienie opcji put na fundusz ETF QQQ w celu zabezpieczenia przed dalsz\u0105 przecen\u0105 akcji technologicznych. Jest to szczeg\u00f3lnie istotne, poniewa\u017c sp\u00f3\u0142ki takie jak Micron Technology zacz\u0119\u0142y ju\u017c przewodzi\u0107 rynkowi w ruchu w d\u00f3\u0142.<\/p>\n
To zachowanie rynku sygnalizuje potencjaln\u0105 rotacj\u0119 kapita\u0142u z nadmiernie rozci\u0105gni\u0119tych sektor\u00f3w wzrostowych do bardziej defensywnych obszar\u00f3w. W zwi\u0105zku z tym rozwa\u017camy finansowanie nied\u017awiedzich pozycji na technologii pozycjami nastawionymi na wzrost w sektorach mniej wra\u017cliwych na cykl koniunkturalny. Historycznie, gdy przemys\u0142owe PMI spadaj\u0105, kapita\u0142 ma tendencj\u0119 do przep\u0142ywu w kierunku sp\u00f3\u0142ek u\u017cyteczno\u015bci publicznej oraz d\u00f3br podstawowej konsumpcji.<\/p>\n\n\n\n