EUR\/USD kontynuowa\u0142 w czwartek wczesnym rankiem w handlu europejskim intraday\u2019owe odbicie, ponownie wybijaj\u0105c 1,1400 po odrobieniu du\u017cej cz\u0119\u015bci nocnego spadku do tygodniowego minimum. Dolar ameryka\u0144ski os\u0142ab\u0142 po s\u0142abszych od oczekiwa\u0144 danych z USA oraz komentarzach przewodnicz\u0105cego Rezerwy Federalnej Kevina Warsha, kt\u00f3re nie przynios\u0142y jednoznacznych wskaz\u00f3wek co do przysz\u0142ej \u015bcie\u017cki st\u00f3p. ADP poda\u0142, \u017ce zatrudnienie w sektorze prywatnym wzros\u0142o w czerwcu o 98 tys., wobec 122 tys. wcze\u015bniej i poni\u017cej prognozy 113 tys., podczas gdy wska\u017anik ISM dla przemys\u0142u (PMI) obni\u017cy\u0142 si\u0119 do 53,3 z 54.<\/p>\n
Warsh podkre\u015bli\u0142 jednak, \u017ce inflacja pozostaje podwy\u017cszona, i ponownie potwierdzi\u0142 przywi\u0105zanie Fed do celu 2%, podczas gdy rynki nadal wyceniaj\u0105 co najmniej jedn\u0105 podwy\u017ck\u0119 st\u00f3p do ko\u0144ca roku, co mo\u017ce ogranicza\u0107 dalsz\u0105 przecen\u0119 dolara. W centrum uwagi pozostawa\u0142y tak\u017ce czynniki geopolityczne po tym, jak po\u015brednie rozmowy USA\u2013Iran w Dosze zako\u0144czy\u0142y si\u0119 bez post\u0119p\u00f3w w kierunku trwa\u0142ego pokoju mimo napi\u0119\u0107 wok\u00f3\u0142 Cie\u015bniny Ormuz, a Rosja przeprowadzi\u0142a w czwartek nad ranem atak rakietowo-dronowy na Kij\u00f3w. W Europie s\u0142absze dane o inflacji w strefie euro za czerwiec obni\u017cy\u0142y postrzegane ryzyko podwy\u017cki st\u00f3p EBC w lipcu, a inwestorzy wypatrywali ameryka\u0144skiego raportu Nonfarm Payrolls jako wskaz\u00f3wki dla polityki Fed.<\/p>\n
Obserwujemy, jak para EUR\/USD pr\u00f3buje dzi\u015b, 2 lipca 2026 r., przesun\u0105\u0107 si\u0119 wy\u017cej w kierunku 1,0900. Dolar ameryka\u0144ski s\u0142abnie w reakcji na ostatnie raporty makroekonomiczne sugeruj\u0105ce ch\u0142odzenie rynku pracy i wyhamowanie aktywno\u015bci w przemy\u015ble. Daje to euro chwil\u0119 oddechu.<\/p>\n
Rynek nadal oczekuje obni\u017cek st\u00f3p Fed w dalszej cz\u0119\u015bci roku, a narz\u0119dzie CME FedWatch wskazuje ponad 65% prawdopodobie\u0144stwa co najmniej jednej obni\u017cki do grudnia. Jednak przewodnicz\u0105cy Fed Jerome Powell konsekwentnie powtarza, \u017ce przy inflacji bazowej wci\u0105\u017c \u201elepkiej\u201d w okolicach 2,8% walka nie jest jeszcze wygrana. Taka ostro\u017cno\u015b\u0107 ze strony Fed powinna stanowi\u0107 wsparcie dla dolara i zapobiega\u0107 jego ca\u0142kowitemu za\u0142amaniu.<\/p>\n
Z kolei Europejski Bank Centralny wydaje si\u0119 bardziej sk\u0142onny do \u0142agodzenia polityki, rozpocz\u0105wszy cykl obni\u017cek ju\u017c w czerwcu 2024 r. Przy inflacji w strefie euro oscyluj\u0105cej w pobli\u017cu 2,5% EBC ma wi\u0119cej argument\u00f3w za dalszym ci\u0119ciem st\u00f3p ni\u017c jego ameryka\u0144ski odpowiednik. Uwa\u017camy, \u017ce ta dywergencja polityki monetarnej ostatecznie ograniczy skal\u0119 istotniejszych, trwa\u0142ych wzrost\u00f3w EUR\/USD.<\/p>\n
Wobec tych sprzecznych sygna\u0142\u00f3w oczekujemy, \u017ce para pozostanie w przedziale waha\u0144 przed publikacj\u0105 kluczowych danych w tym tygodniu. Historyczna zmienno\u015b\u0107 EUR\/USD znajduje si\u0119 obecnie w pobli\u017cu wieloletnich minim\u00f3w, co sprawia, \u017ce premie opcyjne s\u0105 relatywnie niskie. W zwi\u0105zku z tym rozwa\u017camy zakup strategii straddle przed pi\u0105tkowym raportem z ameryka\u0144skiego rynku pracy (NFP), aby skorzysta\u0107 z potencjalnego wybicia w dowolnym kierunku.<\/p>\n
Nie mo\u017cna te\u017c ignorowa\u0107 \u201eszumu t\u0142a\u201d wynikaj\u0105cego z napi\u0119\u0107 geopolitycznych na Bliskim Wschodzie i w Europie Wschodniej, kt\u00f3re mog\u0105 wywo\u0142a\u0107 nag\u0142y zwrot w stron\u0119 bezpiecznego dolara. Nadchodz\u0105cy raport NFP jest najwa\u017cniejszym kr\u00f3tkoterminowym katalizatorem. Zaskakuj\u0105co mocny odczyt zatrudnienia najpewniej przesun\u0105\u0142by w czasie oczekiwania na obni\u017cki st\u00f3p i wzmocni\u0142 dolara, natomiast s\u0142aby wynik wzmocni\u0142by argumenty za \u0142agodzeniem polityki.<\/p>\n\n\n\n