Funt osun\u0105\u0142 si\u0119 wobec jena we wczesnym handlu europejskim w czwartek, a GBP\/JPY spad\u0142 z 216,00 do 214,85, po czym odbi\u0142 powy\u017cej 215,00. Ruch nie mia\u0142 oczywistego katalizatora i podsyci\u0142 spekulacje o mo\u017cliwej aktywno\u015bci japo\u0144skiego Ministerstwa Finans\u00f3w. Zachowanie kursu na tej parze by\u0142o zbie\u017cne z szerokim popytem na jena, gdy waluta nagle umocni\u0142a si\u0119 wobec g\u0142\u00f3wnych walut.<\/p>\n
USD\/JPY r\u00f3wnie\u017c spad\u0142 \u2014 w ci\u0105gu kilku minut zni\u017ckowa\u0142 o ponad 130 pips\u00f3w do sesyjnego minimum 161,13, po czym odrobi\u0142 cz\u0119\u015b\u0107 strat. Zmiana nast\u0119puje po tym, jak na pocz\u0105tku tygodnia jen os\u0142abi\u0142 si\u0119 do najs\u0142abszego poziomu od 40 lat wzgl\u0119dem dolara, co utrzymuje uwag\u0119 rynku na potencjalnej, oficjalnej interwencji maj\u0105cej ograniczy\u0107 s\u0142abo\u015b\u0107 waluty. Znaczenie mog\u0105 mie\u0107 warunki handlu: odwr\u00f3t dolara po s\u0142abym raporcie z ameryka\u0144skiego rynku pracy (Nonfarm Payrolls) lub ni\u017csza p\u0142ynno\u015b\u0107 w pi\u0105tek, gdy rynki w USA b\u0119d\u0105 zamkni\u0119te z okazji \u015bwi\u0119ta 4 lipca, s\u0105 postrzegane jako bardziej sprzyjaj\u0105ce t\u0142o. W osobnych komentarzach pojawi\u0142y si\u0119 te\u017c oczekiwania, \u017ce Bank Japonii podniesie stopy procentowe jeszcze raz przed ko\u0144cem roku.<\/p>\n
Dzisiejsze gwa\u0142towne umocnienie jena postrzegamy nie jako zdarzenie przypadkowe, lecz jako celowy sygna\u0142 ostrzegawczy ze strony japo\u0144skich w\u0142adz. Jen osi\u0105ga\u0142 40-letnie minima, a USD\/JPY niedawno si\u0119gn\u0105\u0142 164,75 \u2014 tego typu gwa\u0142towne wahania s\u0105 klasycznym znakiem testowania reakcji rynku. W naszej ocenie wskazuje to, \u017ce cierpliwo\u015b\u0107 wobec s\u0142abo\u015bci waluty dramatycznie si\u0119 wyczerpuje.<\/p>\n
Podwy\u017cszone ryzyko sprawia, \u017ce implikowana zmienno\u015b\u0107 na opcjach na jena gwa\u0142townie ro\u015bnie, czyni\u0105c je dro\u017cszymi. Jednomiesi\u0119czne miary zmienno\u015bci dla USD\/JPY wzros\u0142y powy\u017cej 14%, odzwierciedlaj\u0105c wycen\u0119 przez rynek du\u017cego, bliskiego ruchu. Uwa\u017camy, \u017ce zakup put\u00f3w out-of-the-money na USD\/JPY lub GBP\/JPY jest rozs\u0105dn\u0105 strategi\u0105, aby przygotowa\u0107 si\u0119 na nag\u0142e i silne umocnienie jena.<\/p>\n
Traktujemy interwencje z ko\u0144c\u00f3wki 2022 r. jako bezpo\u015bredni scenariusz tego, co mo\u017ce wydarzy\u0107 si\u0119 teraz. W tamtym okresie japo\u0144scy urz\u0119dnicy wydali ponad 9 bln jen\u00f3w i wywo\u0142ywali natychmiastowe spadki rz\u0119du 400\u2013500 pips\u00f3w na USD\/JPY, gdy wkraczali do akcji. Obecna sytuacja jest bardzo podobna, co sugeruje, \u017ce ewentualne dzia\u0142ania b\u0119d\u0105 zdecydowane i nastawione na maksymalny efekt wobec spekulant\u00f3w.<\/p>\n
Nadchodz\u0105ce dni stanowi\u0105 dogodne okno dla wi\u0119kszej, oficjalnej interwencji, szczeg\u00f3lnie w okolicach publikacji raportu US Nonfarm Payrolls zaplanowanej na jutro, 3 lipca. Wolumeny obrotu b\u0119d\u0105 nietypowo niskie ze wzgl\u0119du na obchodzone w USA \u015bwi\u0119to Dnia Niepodleg\u0142o\u015bci, co urz\u0119dnicy mogliby wykorzysta\u0107, by zmaksymalizowa\u0107 efekt zakup\u00f3w jena. W zwi\u0105zku z tym pozostajemy w stanie podwy\u017cszonej czujno\u015bci na nag\u0142e ruchy w tym okresie.<\/p>\n
Dla trader\u00f3w, kt\u00f3rzy ju\u017c utrzymuj\u0105 pozycje korzystaj\u0105ce ze s\u0142abego jena, takie jak d\u0142uga pozycja w USD\/JPY, w naszej ocenie kluczowe jest zabezpieczenie tej ekspozycji. Zakup opcji call na jena lub zastosowanie innych strategii chroni\u0105cych przed gwa\u0142townym ruchem spadkowym mo\u017ce okaza\u0107 si\u0119 krytyczne. Koszt takiej ochrony ro\u015bnie, ale uznajemy j\u0105 za konieczn\u0105 w \u015bwietle wyra\u017anych sygna\u0142\u00f3w z Tokio.<\/p>\n\n\n\n