Szwajcarski wska\u017anik cen konsumpcyjnych (CPI) wzr\u00f3s\u0142 w czerwcu o 0,5% rok do roku, zgodnie z prognozami rynkowymi. Odczyt wskazuje, \u017ce inflacja utrzyma\u0142a w tym miesi\u0105cu stabilne tempo, bez odchyle\u0144 od oczekiwa\u0144.<\/p>\n
Dane pozostawiaj\u0105 roczn\u0105 dynamik\u0119 CPI w Szwajcarii na poziomie 0,5% w czerwcu. Poniewa\u017c wynik by\u0142 zgodny z konsensem, publikacja potwierdza, \u017ce wzrost cen nadal pozostaje umiarkowany.<\/p>\n
Dzisiejsze dane o inflacji w Szwajcarii na poziomie 0,5%, dok\u0142adnie zgodne z prognoz\u0105, daj\u0105 niewiele powod\u00f3w do kr\u00f3tkoterminowej zmienno\u015bci rynkowej. Wska\u017anik ten potwierdza, \u017ce presja cenowa w Szwajcarii pozostaje wyj\u0105tkowo s\u0142aba i wyra\u017anie poni\u017cej celu banku centralnego. Umacnia to nasz pogl\u0105d, \u017ce Szwajcarski Bank Narodowy (SNB) utrzyma go\u0142\u0119bie nastawienie przez okres letni.<\/p>\n
Naszym zdaniem eliminuje to wszelkie pozosta\u0142e szanse na podwy\u017ck\u0119 st\u00f3p SNB w najbli\u017cszym czasie, a bardziej prawdopodobnym scenariuszem staje si\u0119 kolejna obni\u017cka st\u00f3p jeszcze w tym roku. SNB ma histori\u0119 dzia\u0142a\u0144 wyprzedzaj\u0105cych, co by\u0142o wida\u0107 przy obni\u017ckach st\u00f3p w 2024 r., a s\u0142abe dane bazowe z gospodarki \u2014 jak ostatni odczyt barometru koniunktury KOF na poziomie 101,5 \u2014 nie daj\u0105 powod\u00f3w do zmiany kursu. Kluczowym wnioskiem jest rosn\u0105ca r\u00f3\u017cnica st\u00f3p procentowych mi\u0119dzy Szwajcari\u0105 a stref\u0105 euro, gdzie EBC pozostaje nieugi\u0119ty.<\/p>\n
Rosn\u0105cy dyferencja\u0142 st\u00f3p powinien nadal wywiera\u0107 presj\u0119 spadkow\u0105 na franka wobec euro. Oczekujemy, \u017ce para EUR\/CHF powr\u00f3ci do stopniowego wzrostu w kierunku poziomu parytetu 1,0000. Historycznie para zyskiwa\u0142a ponad 2% w ci\u0105gu trzech miesi\u0119cy po obni\u017cce st\u00f3p SNB, gdy EBC utrzymywa\u0142 stopy bez zmian \u2014 i spodziewamy si\u0119 powt\u00f3rzenia tego schematu.<\/p>\n
W zwi\u0105zku z tym pozycjonujemy si\u0119 pod os\u0142abienie franka w nadchodz\u0105cych tygodniach. Rozwa\u017camy zakup opcji call na EUR\/CHF z terminem wyga\u015bni\u0119cia we wrze\u015bniu, aby skorzysta\u0107 z oczekiwanego trendu wzrostowego. Strategia ta oferuje z g\u00f3ry zdefiniowane ryzyko i pozwala zarabia\u0107 na s\u0142abn\u0105cym franku w miar\u0119, jak rynek w pe\u0142ni zdyskontuje go\u0142\u0119bi\u0105 polityk\u0119 SNB.<\/p>\n\n\n\n