USD\/JPY wspi\u0105\u0142 si\u0119 na nowe, wielodekadowe maksima powy\u017cej 162,00, mimo \u017ce Bank Japonii podni\u00f3s\u0142 w ubieg\u0142ym miesi\u0105cu stop\u0119 referencyjn\u0105 do 1%. Ruch ten utrzymuje szerok\u0105 luk\u0119: polityka Fed wci\u0105\u017c przewy\u017csza poziom st\u00f3p BoJ o ok. 275 pb, a Rezerwa Federalna podtrzymuje jastrz\u0119bie nastawienie. Japo\u0144skie w\u0142adze nasilaj\u0105 ostrze\u017cenia, a z Ministerstwem Finans\u00f3w wi\u0105zana jest nieformalna \u201elinia\u201d w okolicach 160,00 \u2014 poziom wcze\u015bniej \u0142\u0105czony z dzia\u0142aniami oficjalnymi, cho\u0107 nigdy nie zosta\u0142 wprost potwierdzony.<\/p>\n
Ryzyko interwencji ro\u015bnie, gdy para zbli\u017ca si\u0119 do 163,00, a nast\u0119pnie 164,00, jednak dotychczasowe epizody sugeruj\u0105, \u017ce skup jena mo\u017ce przynie\u015b\u0107 jedynie kr\u00f3tkotrwa\u0142y spadek. Uwaga rynku przenosi si\u0119 na ameryka\u0144ski raport Nonfarm Payrolls w czwartek o 12:30 GMT, przyspieszony z powodu \u015bwi\u0119ta 4 lipca; konsensus to 110 tys. wobec 172 tys. poprzednio, a stopa bezrobocia ma wynie\u015b\u0107 4,3%. Wsparcie koncentruje si\u0119 na 160,00, gdzie przebiega tak\u017ce 50\u2011dniowa EMA, a nast\u0119pnie na 158,50. Wska\u017aniki momentum pokazuj\u0105 Stoch RSI w strefie wykupienia, natomiast szersze nastawienie pozostaje wzrostowe, o ile nie dojdzie do dziennego zamkni\u0119cia poni\u017cej 160,00.<\/p>\n
Ogromna r\u00f3\u017cnica st\u00f3p procentowych mi\u0119dzy USA a Japoni\u0105 pozostaje kluczowym czynnikiem nap\u0119dzaj\u0105cym ten rynek. Nawet po ostatniej podwy\u017cce BoJ stopa Fed wci\u0105\u017c jest wy\u017csza o ok. 2,75 pkt proc., co sprawia, \u017ce strategia carry trade \u2014 finansowanie w jenie i zakup dolara \u2014 pozostaje wyj\u0105tkowo op\u0142acalna. Nie wida\u0107 ko\u0144ca tego trendu, dop\u00f3ki ta fundamentalna \u201earytmetyka\u201d nie ulegnie istotnej zmianie.<\/p>\n
Dzisiejszy raport NFP jest bezpo\u015brednim punktem odniesienia, zw\u0142aszcza po s\u0142abszych danych z rynku pracy w sektorze prywatnym w tym tygodniu, co zwi\u0119kszy\u0142o niepewno\u015b\u0107. Oczekiwania rynkowe s\u0105 niskie (110 tys. etat\u00f3w), a odczyt poni\u017cej tego poziomu m\u00f3g\u0142by os\u0142abi\u0107 dolara i przynie\u015b\u0107 jenowi chwilow\u0105 ulg\u0119. Z kolei mocny raport wzmocni\u0142by przewag\u0119 rentowno\u015bci po stronie dolara i prawdopodobnie popchn\u0105\u0142 USD\/JPY do nowych szczyt\u00f3w, wystawiaj\u0105c japo\u0144skie w\u0142adze na pr\u00f3b\u0119.<\/p>\n
Gro\u017ab\u0119 interwencji Ministerstwa Finans\u00f3w nale\u017cy traktowa\u0107 jako \u017ar\u00f3d\u0142o zmienno\u015bci, a nie sygna\u0142 odwr\u00f3cenia trendu. Japonia wyda\u0142a rekordowe 9,8 bln jen\u00f3w (ok. 62 mld USD) na interwencje w kwietniu i maju 2024 r., co zdo\u0142a\u0142o jedynie na kr\u00f3tko zepchn\u0105\u0107 kurs z 160 do 155, zanim trend wzrostowy powr\u00f3ci\u0142. Ewentualna interwencja obecnie prawdopodobnie wywo\u0142a\u0142aby gwa\u0142towny spadek, kt\u00f3ry nale\u017ca\u0142oby postrzega\u0107 jako lepsz\u0105 okazj\u0119 do ponownego zaj\u0119cia d\u0142ugich pozycji.<\/p>\n
W perspektywie najbli\u017cszych tygodni uwa\u017camy, \u017ce rozs\u0105dn\u0105 strategi\u0105 jest wykorzystanie opcji do budowy bull call spread\u00f3w. Pozwala to zarabia\u0107 na dalszym, stopniowym ruchu w g\u00f3r\u0119 w kierunku 163,00 i 164,00, przy jednoczesnym z g\u00f3ry zdefiniowanym ryzyku. Ma to kluczowe znaczenie na rynku, na kt\u00f3rym w ka\u017cdej chwili mo\u017ce doj\u015b\u0107 do nag\u0142ego, wielojenowego t\u0105pni\u0119cia wywo\u0142anego interwencj\u0105.<\/p>\n
Aby zabezpieczy\u0107 istniej\u0105ce d\u0142ugie pozycje, warto rozwa\u017cy\u0107 zakup kr\u00f3tkoterminowych opcji put, szczeg\u00f3lnie gdy para wybija nowe maksima. Takie puty mo\u017cna traktowa\u0107 jak polis\u0119 ubezpieczeniow\u0105 na wypadek nag\u0142ego spadku wywo\u0142anego dzia\u0142aniami w\u0142adz, pozwalaj\u0105c ograniczy\u0107 ryzyko w d\u00f3\u0142 bez wychodzenia z g\u0142\u00f3wnego trendu wzrostowego. Koszt tych opcji to konieczny wydatek, by pozosta\u0107 w tej dochodowej, ale ryzykownej strategii.<\/p>\n
Bior\u0105c pod uwag\u0119 niepewno\u015b\u0107 wok\u00f3\u0142 dzisiejszego NFP, d\u0142ugi straddle mo\u017ce by\u0107 skuteczny dla trader\u00f3w oczekuj\u0105cych du\u017cego ruchu, ale niepewnych co do kierunku. Strategia polega na zakupie jednocze\u015bnie opcji call i put z tym samym strike\u2019em, dzi\u0119ki czemu mo\u017cna skorzysta\u0107 ze skoku zmienno\u015bci niezale\u017cnie od tego, czy dane o zatrudnieniu oka\u017c\u0105 si\u0119 wyra\u017anie lepsze od prognoz, czy mocno rozczaruj\u0105. To czysta gra na to, \u017ce samo wydarzenie wywo\u0142a szok rynkowy.<\/p>\n
Nasza strategia zak\u0142ada wykorzystanie poziomu 160,00 jako kluczowego punktu zwrotnego. Powy\u017cej niego pozostajemy nastawieni wzrostowo, natomiast zdecydowane wybicie poni\u017cej \u2014 najpewniej wymuszone interwencj\u0105 \u2014 sygnalizowa\u0142oby potrzeb\u0119 ponownej oceny byczego nastawienia. Do tego czasu wszelkie spadki w okolice tej strefy stanowi\u0105 okazj\u0119 do budowania d\u0142ugoterminowych pozycji, finansowanych przez najsilniejsz\u0105 si\u0142\u0119 na rynku walutowym: r\u00f3\u017cnic\u0119 st\u00f3p procentowych.<\/p>\n\n\n\n