USD\/CNH osun\u0105\u0142 si\u0119 przed stabilizacj\u0105 \u2014 para spad\u0142a do 6,7865, po czym odbi\u0142a i zamkn\u0119\u0142a si\u0119 na 6,7911, trac\u0105c 0,14%. Ruch ten pozostawi\u0142 rynek w strefie wyprzedania, co wskazuje na ograniczony potencja\u0142 dalszego os\u0142abienia w kr\u00f3tkim terminie. UOB oczekuje, \u017ce para b\u0119dzie porusza\u0107 si\u0119 w dziennym przedziale 6,7860\u20136,7990.<\/p>\n\n
W horyzoncie 1\u20133 tygodni wcze\u015bniejsze pozytywne nastawienie zosta\u0142o odwr\u00f3cone po tym, jak USD\/CNH przebi\u0142 w d\u00f3\u0142 poziom wsparcia 6,7900, zmieniaj\u0105c perspektyw\u0119 z trendu wzrostowego na konsolidacj\u0119. UOB zak\u0142ada obecnie, \u017ce notowania b\u0119d\u0105 najprawdopodobniej ograniczone do przedzia\u0142u 6,7750\u20136,8080, po tym jak para wynosi\u0142a 6,8030 w dniu 29 czerwca i wcze\u015bniej oceniano, \u017ce ma przestrze\u0144 do ruchu w kierunku 6,8300. W uj\u0119ciu \u015brednioterminowym do rozpocz\u0119cia odbicia potrzebne by\u0142oby wybicie powy\u017cej 21-tygodniowej EMA na 6,8430.<\/p>\n\n
Wcze\u015bniejszy byczy scenariusz dla dolara ameryka\u0144skiego dobieg\u0142 ko\u0144ca, poniewa\u017c para przebi\u0142a w d\u00f3\u0142 kluczowe wsparcie na 6,7900. Obecnie uwa\u017camy, \u017ce USD\/CNH wchodzi w okres konsolidacji. Ta zmiana wymaga przej\u015bcia od zak\u0142ad\u00f3w kierunkowych do strategii, kt\u00f3re zyskuj\u0105 w warunkach rynku bocznego.<\/p>\n\n
W perspektywie najbli\u017cszego jednego do trzech tygodni oczekujemy handlu w przedziale 6,7750\u20136,8080. To czyni sprzeda\u017c premii opcyjnej atrakcyjn\u0105 strategi\u0105 dla trader\u00f3w instrument\u00f3w pochodnych. Pogl\u0105d ten wspiera Ludowy Bank Chin, kt\u00f3ry aktywnie zarz\u0105dza warto\u015bci\u0105 juana, aby zapobiega\u0107 nadmiernej zmienno\u015bci, zniech\u0119caj\u0105c do wyra\u017anego trendu kierunkowego.<\/p>\n\n
Konkretnie, rozwa\u017camy sprzeda\u017c opcji call ze strike\u2019ami powy\u017cej oporu 6,8080 oraz sprzeda\u017c opcji put poni\u017cej wsparcia 6,7750. Tego typu strategia \u2014 jak kr\u00f3tki strangle \u2014 korzysta z niskiej zmienno\u015bci oraz up\u0142ywu czasu. Najnowsze fixingi CNH HIBOR, kt\u00f3re pozostaj\u0105 niskie i stabilne, sugeruj\u0105, \u017ce na rynku offshore juana nie wyst\u0119puj\u0105 istotne napi\u0119cia finansowania, kt\u00f3re mog\u0142yby wywo\u0142a\u0107 wybicie.<\/p>\n\n
Perspektyw\u0119 t\u0119 wzmacniaj\u0105 ostatnie dane makro. Najnowszy odczyt Caixin PMI dla przemys\u0142u w Chinach wyni\u00f3s\u0142 51,7, przewy\u017cszaj\u0105c oczekiwania i sygnalizuj\u0105c stabilne o\u017cywienie gospodarcze, co wspiera juana. Tymczasem ostatnie dane o inflacji w USA pokaza\u0142y lekkie wyhamowanie do 3,1%, co zmniejsza presj\u0119 na agresywne dzia\u0142ania Rezerwy Federalnej i ogranicza potencja\u0142 umocnienia dolara.<\/p>\n\n
Monitorujemy r\u00f3wnie\u017c zmienno\u015b\u0107 implikowan\u0105 na opcjach USD\/CNH, kt\u00f3ra spad\u0142a do wielotygodniowego minimum \u2014 zaledwie 4,5%. Wskazuje to, \u017ce rynek nie wycenia w najbli\u017cszym czasie du\u017cych waha\u0144 cen. Takie \u015brodowisko niskiej zmienno\u015bci historycznie sprzyja strategiom nastawionym na zysk z braku istotnego ruchu.<\/p>\n\n
Cho\u0107 nasza podstawowa strategia zak\u0142ada rynek w przedziale, b\u0119dziemy obserwowa\u0107 21-tygodniow\u0105 wyk\u0142adnicz\u0105 \u015bredni\u0105 krocz\u0105c\u0105 w okolicach 6,8430. Zdecydowane wybicie powy\u017cej tego poziomu uniewa\u017cni\u0142oby nasz scenariusz konsolidacji i sygnalizowa\u0142o powr\u00f3t si\u0142y dolara. Do czasu takiego ruchu b\u0119dziemy kontynuowa\u0107 handel w oczekiwanym zakresie.<\/p>\n\n\n\n