Meksyka\u0144skie peso os\u0142abi\u0142o si\u0119 wobec umacniaj\u0105cego si\u0119 dolara ameryka\u0144skiego, gdy ponowne w\u0105tpliwo\u015bci co do przysz\u0142o\u015bci porozumienia Stany Zjednoczone\u2013Meksyk\u2013Kanada (USMCA) podnios\u0142y premi\u0119 za ryzyko handlowe. Kurs USD\/MXN wynosi\u0142 17,55, rosn\u0105c o 0,37%, po odbiciu z okolic 17,49. Donald Trump powiedzia\u0142, \u017ce nie chce przed\u0142u\u017ca\u0107 USMCA, natomiast przedstawiciel USA ds. handlu Jamieson Greer stwierdzi\u0142, \u017ce potrzeba wi\u0119cej czasu, aby rozwi\u0105za\u0107 sporne kwestie. Minister gospodarki Meksyku Marcelo Ebrard powiedzia\u0142, \u017ce USA zdecydowa\u0142y si\u0119 nie przed\u0142u\u017ca\u0107 paktu oraz \u017ce porozumienie podlega corocznemu przegl\u0105dowi przez 10 lat. Prezydent Claudia Sheinbaum wys\u0142a\u0142a list z wnioskiem o przed\u0142u\u017cenie 32-letniej strefy wolnego handlu o 16 lat, pod warunkiem zgody wszystkich trzech kraj\u00f3w. <\/p>\n
Indeks PMI dla przemys\u0142u w Meksyku (S&P Global) wzr\u00f3s\u0142 w czerwcu do 51,3 z 49,6 w maju. W USA raport ADP pokaza\u0142 wzrost zatrudnienia w sektorze prywatnym o 98 tys. w czerwcu wobec 122 tys. w maju i prognozy 113 tys. Zwolnienia og\u0142oszone w raporcie Challengera spad\u0142y o 53% z 97 006 do 45 849, podczas gdy pracodawcy zapowiedzieli 443 604 redukcje etat\u00f3w \u2014 o 40% mniej ni\u017c rok wcze\u015bniej. ISM dla przemys\u0142u obni\u017cy\u0142 si\u0119 do 53,3 wobec oczekiwanych 54, a indeks cen p\u0142aconych z\u0142agodnia\u0142 do 73 z 82,1; uwaga rynku koncentruje si\u0119 teraz na raporcie Nonfarm Payrolls.<\/p>\n
Odnowiona niepewno\u015b\u0107 wok\u00f3\u0142 umowy handlowej USMCA zmusza nas do doliczenia premii za ryzyko do meksyka\u0144skiego peso. Przez ostatnie tygodnie strategia carry trade by\u0142a zyskowna, jednak obecnie czynniki polityczne staj\u0105 si\u0119 dominuj\u0105c\u0105 si\u0142\u0105, spychaj\u0105c par\u0119 USD\/MXN w kierunku 17,55. To zmienia uk\u0142ad si\u0142 dla naszych pozycji na wej\u015bciu w okres letni.<\/p>\n
Przyzwyczaili\u015bmy si\u0119 do przewagi dochodowo\u015bci wynikaj\u0105cej ze stopy referencyjnej Banxico, utrzymuj\u0105cej si\u0119 stabilnie w okolicach 11%, podczas gdy stopa Fed jest bli\u017cej 5,5% \u2014 jednak ten bufor zaczyna by\u0107 testowany. Obawy o umow\u0119 handlow\u0105 tworz\u0105 pretekst do zamykania ogromnych spekulacyjnych d\u0142ugich pozycji w peso. Uwa\u017cnie \u015bledzimy dane o pozycjonowaniu z CFTC w poszukiwaniu sygna\u0142\u00f3w kontynuacji odp\u0142ywu z jednego z najbardziej \u201ezat\u0142oczonych\u201d zak\u0142ad\u00f3w rynkowych.<\/p>\n
Zaplanowany na 2026 r. przegl\u0105d USMCA od dawna by\u0142 na horyzoncie, ale nowe komentarze polityczne przenosz\u0105 ryzyko do tera\u017aniejszo\u015bci. Traktujemy to jako zmian\u0119 strukturaln\u0105, a nie chwilowy szum. Przypomina to skok zmienno\u015bci po meksyka\u0144skich wyborach powszechnych w czerwcu 2024 r., kt\u00f3ry pokaza\u0142, jak szybko peso mo\u017ce traci\u0107, gdy obawy polityczne przewa\u017caj\u0105 nad fundamentami gospodarczymi.<\/p>\n
W obliczu wzrostu niepewno\u015bci kupujemy zabezpieczenie przed spadkiem warto\u015bci peso za pomoc\u0105 opcji. Zakup opcji call na USD\/MXN lub prostych opcji put na MXN pozwala nam zabezpieczy\u0107 ekspozycj\u0119 albo spekulowa\u0107 na dalsze os\u0142abienie. Zmienno\u015b\u0107 implikowana ro\u015bnie, wi\u0119c konstruowanie takich pozycji w formie spread\u00f3w debetowych mo\u017ce by\u0107 bardziej efektywnym kapita\u0142owo sposobem zaj\u0119cia pozycji pod wzrost kursu pary.<\/p>\n
Nadchodz\u0105cy raport z ameryka\u0144skiego rynku pracy Nonfarm Payrolls staje si\u0119 kluczowym katalizatorem. Silny odczyt zatrudnienia wzmocni\u0142by zak\u0142ady na kolejn\u0105 podwy\u017ck\u0119 st\u00f3p Fed, dalej ograniczaj\u0105c przewag\u0119 st\u00f3p procentowych peso i prawdopodobnie wypychaj\u0105c USD\/MXN ponad kluczowy op\u00f3r. To mog\u0142oby przyspieszy\u0107 odwr\u00f3t od carry trade i podbi\u0107 notowania pary.<\/p>\n
Z technicznego punktu widzenia uwa\u017cnie obserwujemy poziom 17,62. Trwa\u0142e wybicie powy\u017cej tej linii trendu potwierdzi\u0142oby pro-wzrostowe wybicie i sygnalizowa\u0142o dalsze zwy\u017cki, sk\u0142aniaj\u0105c nas do zwi\u0119kszenia d\u0142ugich pozycji w USD. Z kolei nieudana pr\u00f3ba wybicia mog\u0142aby oznacza\u0107 konsolidacj\u0119 i powr\u00f3t w kierunku wsparcia przy 50-dniowej \u015bredniej krocz\u0105cej w okolicach 17,36.<\/p>\n\n\n\n