Podczas \u015brodowego panelu po\u015bwi\u0119conego polityce pieni\u0119\u017cnej na Forum Bankowo\u015bci Centralnej Europejskiego Banku Centralnego (EBC) prezes Banku Kanady (BoC) Tiff Macklem powiedzia\u0142, \u017ce gospodarka Kanady pozostaje s\u0142aba, podczas gdy inflacja nadal wyra\u017anie utrzymuje si\u0119 powy\u017cej celu. Doda\u0142, \u017ce stopa procentowa polityki pieni\u0119\u017cnej znajduje si\u0119 przy dolnym kra\u0144cu przedzia\u0142u neutralnego i okre\u015bli\u0142 j\u0105 jako mniej wi\u0119cej w\u0142a\u015bciwy poziom, aby utrzyma\u0107 inflacj\u0119 w ryzach.<\/p>\n
Macklem stwierdzi\u0142, \u017ce perspektywy obarczone s\u0105 niepewno\u015bci\u0105 i \u017ce BoC jest got\u00f3w podj\u0105\u0107 dzia\u0142ania, je\u015bli warunki ulegn\u0105 zmianie. Wskaza\u0142 te\u017c na inwestycje USA w sztuczn\u0105 inteligencj\u0119 jako \u017ar\u00f3d\u0142o przeciwno\u015bci oraz presji konkurencyjnej, i zaznaczy\u0142, \u017ce wci\u0105\u017c pozostaje otwart\u0105 kwesti\u0105, kiedy pojawi si\u0119 ewentualny, nap\u0119dzany przez AI efekt dezinflacyjny. W kr\u00f3tkim terminie \u2014 jak doda\u0142 \u2014 ceny komputer\u00f3w wzros\u0142y.<\/p>\n
Widzimy, \u017ce kanadyjska gospodarka jest s\u0142aba: najnowszy raport PKB za I kwarta\u0142 pokaza\u0142 nieznaczny spadek, a czerwcowy wzrost zatrudnienia okaza\u0142 si\u0119 ni\u017cszy od oczekiwa\u0144. Jednocze\u015bnie inflacja pozostaje problemem \u2014 ostatni odczyt CPI wyni\u00f3s\u0142 uparcie 3,2%, wyra\u017anie powy\u017cej celu 2%. Stawia to bank centralny w bardzo trudnej sytuacji.<\/p>\n
Sygna\u0142 jest taki, \u017ce poziom st\u00f3p procentowych prawdopodobnie jest w\u0142a\u015bciwy do ograniczania inflacji, co sugeruje na razie pauz\u0119. Czyni to posiedzenie z decyzj\u0105 o stopach 15 lipca kluczowym wydarzeniem \u2014 swapy overnight index obecnie wyceniaj\u0105 jedynie niewielk\u0105 szans\u0119 na obni\u017ck\u0119 st\u00f3p tego lata. Uwa\u017camy, \u017ce inwestorzy powinni obserwowa\u0107, czy kolejne dane z rynku pracy nie przynios\u0105 niespodzianki, kt\u00f3ra mog\u0142aby wywo\u0142a\u0107 istotne przeszacowanie kontrakt\u00f3w futures na CORRA.<\/p>\n
Ta niepewno\u015b\u0107 tworzy czynniki niekorzystne dla dolara kanadyjskiego, zw\u0142aszcza \u017ce przep\u0142ywy inwestycyjne kieruj\u0105 si\u0119 w stron\u0119 ameryka\u0144skich inicjatyw AI. Spodziewamy si\u0119, \u017ce implikowana zmienno\u015b\u0107 na opcjach USD\/CAD pozostanie podwy\u017cszona, odzwierciedlaj\u0105c niezdecydowanie rynku. Strategia korzystaj\u0105ca z du\u017cego ruchu cenowego \u2014 niezale\u017cnie od kierunku \u2014 mo\u017ce by\u0107 dobrze pozycjonowana na nadchodz\u0105ce tygodnie.<\/p>\n
D\u0142ugoterminowy dezinflacyjny wp\u0142yw AI wci\u0105\u017c pozostaje dla nas kwesti\u0105 otwart\u0105. W kr\u00f3tkim terminie faktycznie obserwowali\u015bmy wzrosty cen powi\u0105zanych komponent\u00f3w technologicznych, co komplikuje perspektywy inflacyjne. Na razie czynnik ten zwi\u0119ksza rynkowe zamieszanie, zamiast dostarcza\u0107 jednoznacznego sygna\u0142u transakcyjnego.<\/p>\n
W obliczu tej niepewno\u015bci musimy zachowa\u0107 pokor\u0119, poniewa\u017c sytuacja mo\u017ce szybko si\u0119 zmienia\u0107. Pami\u0119tamy, jak rynki zosta\u0142y zaskoczone nag\u0142ym zwrotem Banku pod koniec 2025 r., gdy gospodarka os\u0142ab\u0142a bardziej, ni\u017c oczekiwano. Dlatego jeste\u015bmy przygotowani, by dzia\u0142a\u0107 szybko, je\u015bli nowe dane zmusz\u0105 Bank do reakcji w kt\u00f3r\u0105kolwiek stron\u0119.<\/p>\n\n\n\n