Indeks dolara ameryka\u0144skiego (DXY) utrzymywa\u0142 si\u0119 w \u015brod\u0119 powy\u017cej 101,00, oscyluj\u0105c w okolicach 101,38 i pozostaj\u0105c blisko zesz\u0142otygodniowego szczytu najwy\u017cszego od ponad roku na poziomie 101,80, gdy rynki wa\u017cy\u0142y s\u0142absze dane z USA z oczekiwaniami dalszego zacie\u015bniania polityki przez Rezerw\u0119 Federaln\u0105. Podczas Forum EBC w Sintrze przewodnicz\u0105cy Fed Kevin Warsh stwierdzi\u0142, \u017ce bank centralny nie b\u0119dzie oferowa\u0142 forward guidance, oraz argumentowa\u0142, \u017ce ryzyka inflacyjne os\u0142ab\u0142y, jednocze\u015bnie podtrzymuj\u0105c nacisk na przywr\u00f3cenie stabilno\u015bci cen. Po publikacji danych dolar na chwil\u0119 os\u0142ab\u0142, po czym si\u0119 ustabilizowa\u0142.<\/p>\n
Najnowsze odczyty wskaza\u0142y na spowolnienie dynamiki. ADP oszacowa\u0142, \u017ce zatrudnienie w sektorze prywatnym wzros\u0142o w czerwcu o 98 tys. wobec oczekiwanych 113 tys. i po 122 tys. w maju; jednocze\u015bnie wska\u017anik ISM dla przemys\u0142u spad\u0142 do 53,3 z 54, poni\u017cej prognoz 54. Oczekiwania dotycz\u0105ce st\u00f3p pozosta\u0142y jednak wysokie: narz\u0119dzie CME FedWatch wskazywa\u0142o 67% prawdopodobie\u0144stwa podwy\u017cki na wrze\u015bniowym posiedzeniu, a uwaga rynku przesuwa\u0142a si\u0119 na czwartkowy raport z rynku pracy NFP w USA. Osobno popyt na bezpieczne aktywa wspiera\u0142 impas w rozmowach na linii USA\u2013Iran: w Dosze trwa\u0142y po\u015brednie negocjacje, a Teheran uzale\u017cnia\u0142 jakiekolwiek bezpo\u015brednie rozmowy od zobowi\u0105za\u0144 w ramach 60-dniowego memorandum o porozumieniu uzgodnionego w ubieg\u0142ym miesi\u0105cu.<\/p>\n
Jeste\u015bmy przygotowani na istotny ruch, poniewa\u017c rynek czeka na jutrzejszy raport Nonfarm Payrolls (NFP). Indeks dolara utrzymuje si\u0119 mocno w pobli\u017cu 101,38, jednak s\u0142absze dane o zatrudnieniu w sektorze prywatnym i s\u0142absze odczyty z przemys\u0142u tworz\u0105 wyra\u017ane napi\u0119cie w zestawieniu z jastrz\u0119bim nastawieniem Fed. To tworzy warunki do gwa\u0142townej reakcji na dane z rynku pracy.<\/p>\n
Spodziewamy si\u0119 wyra\u017anego wzrostu zmienno\u015bci na rynku walutowym po publikacji NFP. Historycznie znacz\u0105ce zaskoczenie w danych o zatrudnieniu potrafi przesun\u0105\u0107 DXY niemal o pe\u0142ny punkt procentowy w ci\u0105gu jednego dnia, podobnie jak podczas silnych reakcji rynkowych w cyklu podwy\u017cek st\u00f3p w latach 2022\u20132023. W konsekwencji rozwa\u017camy strategie opcyjne pozwalaj\u0105ce skorzysta\u0107 z du\u017cego ruchu cenowego, poniewa\u017c kierunek pozostaje niepewny.<\/p>\n
Skupiamy si\u0119 r\u00f3wnie\u017c na instrumentach pochodnych na stopy procentowe, gdy\u017c dane NFP bezpo\u015brednio wp\u0142yn\u0105 na oczekiwania dotycz\u0105ce wrze\u015bniowej podwy\u017cki st\u00f3p. Rynek wycenia obecnie 67% szans wed\u0142ug CME FedWatch, ale mocny odczyt z rynku pracy m\u00f3g\u0142by podnie\u015b\u0107 to prawdopodobie\u0144stwo zdecydowanie powy\u017cej 80%, wzmacniaj\u0105c argumenty za kolejn\u0105 podwy\u017ck\u0105. S\u0142aby raport podwa\u017cy\u0142by narracj\u0119 Fed i m\u00f3g\u0142by zepchn\u0105\u0107 te szanse poni\u017cej 50%.<\/p>\n
Musimy te\u017c uwzgl\u0119dni\u0107 fundamentalne wsparcie dla dolara wynikaj\u0105ce z jego statusu bezpiecznej przystani. Powolny post\u0119p w rozmowach USA\u2013Iran stanowi swoist\u0105 \u201epod\u0142og\u0119\u201d, co oznacza, \u017ce ewentualne os\u0142abienie dolara po s\u0142abym raporcie z rynku pracy mo\u017ce by\u0107 ograniczone. To napi\u0119cie geopolityczne dodaje lekkiego, pro-dolarowego przechy\u0142u do naszego og\u00f3lnego spojrzenia na dolara w nadchodz\u0105cych tygodniach.<\/p>\n\n\n\n