Z\u0142oto (XAU\/USD) wzros\u0142o w \u015brod\u0119 o niemal 2% do 4 083 USD po odbiciu od 3 960 USD, mimo \u017ce dolar ameryka\u0144ski pozostawa\u0142 mocny, a rentowno\u015bci obligacji skarbowych utrzymywa\u0142y si\u0119 na podwy\u017cszonych poziomach. Indeks DXY zyska\u0142 0,18% do 101,35, natomiast rentowno\u015b\u0107 10-letnich obligacji USA pozosta\u0142a bez zmian na poziomie 4,465%. Dane z USA przynios\u0142y mieszane sygna\u0142y: czerwcowa zmiana zatrudnienia ADP wynios\u0142a 98 tys. wobec 122 tys. w maju i prognozy 113 tys., podczas gdy liczba planowanych zwolnie\u0144 (Challenger) spad\u0142a o 53% z 97 006 do 45 849; pracodawcy og\u0142osili \u0142\u0105cznie 443 604 redukcje etat\u00f3w, co by\u0142o o 40% mniej ni\u017c w analogicznym okresie rok wcze\u015bniej. Indeks ISM dla przemys\u0142u obni\u017cy\u0142 si\u0119 do 53,3 (ni\u017cej ni\u017c w maju i poni\u017cej oczekiwanych 54), cho\u0107 subindeks cen zap\u0142aconych spad\u0142 do 73 z 82,1.<\/p>\n\n
Premia za ryzyko geopolityczne zmala\u0142a po podpisaniu ameryka\u0144sko-ira\u0144skiego memorandum (MOU) \u2014 rozmowy maj\u0105 zosta\u0107 wznowione w Dosze w sprawie Cie\u015bniny Ormuz oraz 60-dniowych ram dla dyskusji nuklearnych. Uwaga rynku przesuwa si\u0119 na czwartkowe dane o zatrudnieniu poza rolnictwem (Nonfarm Payrolls); konsensus zak\u0142ada 110 tys., a stopa bezrobocia ma pozosta\u0107 na poziomie 4,3%. Z technicznego punktu widzenia z\u0142oto pozostaje pod presj\u0105 poni\u017cej 4 100 USD; po stronie wzrostowej kluczowe poziomy to 4 220 USD oraz strefa oporu 4 280\u20134 300 USD, a nast\u0119pnie 50-dniowa \u015brednia krocz\u0105ca (SMA) przy 4 425 USD. Wsparcie wypada na 3 941 USD, dalej 3 900 USD, 3 886 USD oraz 3 500 USD.<\/p>\n\n
Pozycjonujemy si\u0119 pod istotn\u0105 zmienno\u015b\u0107, poniewa\u017c z\u0142oto znajduje si\u0119 mi\u0119dzy silnym dolarem ameryka\u0144skim a sygna\u0142ami sch\u0142adzania gospodarki. S\u0142aby odczyt ADP na poziomie 98 tys. zwi\u0119kszy\u0142 wag\u0119 jutrzejszych oficjalnych danych Nonfarm Payrolls (NFP). Publikacja NFP prawdopodobnie wyznaczy kierunek na najbli\u017csze tygodnie.<\/p>\n\n
Cho\u0107 Fed publicznie podtrzymuje jastrz\u0119bie nastawienie, widzimy, \u017ce rynek instrument\u00f3w pochodnych zaczyna je podwa\u017ca\u0107. Narz\u0119dzie CME FedWatch wskazuje obecnie na ni\u017csze prawdopodobie\u0144stwo kolejnej podwy\u017cki st\u00f3p w tym roku \u2014 spadek do 45% z 60% jeszcze w ubieg\u0142ym tygodniu. S\u0142aby NFP, poni\u017cej oczekiwanych 110 tys., m\u00f3g\u0142by wywo\u0142a\u0107 istotne przeszacowanie oczekiwa\u0144 dotycz\u0105cych st\u00f3p procentowych, sprzyjaj\u0105c wzrostom z\u0142ota.<\/p>\n\n
Naszym najbli\u017cszym punktem obserwacji jest poziom 4 100 USD, kt\u00f3ry okazuje si\u0119 silnym oporem. Rozwa\u017camy zakup kr\u00f3tkoterminowych opcji call ze strike\u2019em powy\u017cej 4 200 USD, aby zagra\u0107 na potencjalne wybicie przy s\u0142abym raporcie z rynku pracy. Z kolei brak wybicia ponad 4 100 USD \u2014 zw\u0142aszcza przy mocnych danych NFP \u2014 by\u0142by sygna\u0142em do zaj\u0119cia pozycji poprzez opcje put z celem w rejonie wsparcia 3 900 USD.<\/p>\n\n
Zwracamy uwag\u0119, \u017ce bazowy popyt fizyczny pozostaje solidny, co zapewnia cenom \u201epod\u0142og\u0119\u201d. Niedawno opublikowane dane World Gold Council za II kw. 2026 r. pokazuj\u0105, \u017ce banki centralne zwi\u0119kszy\u0142y rezerwy o kolejne 228 ton metrycznych, przy czym istotnym nabywc\u0105 by\u0142 Ludowy Bank Chin. Cho\u0107 ameryka\u0144sko-ira\u0144skie MOU tymczasowo obni\u017cy\u0142o napi\u0119cia, ka\u017cde za\u0142amanie rozm\u00f3w mo\u017ce szybko ponownie wprowadzi\u0107 premi\u0119 geopolityczn\u0105 do wycen.<\/p>\n\n
Sytuacja przypomina lata 2018\u20132019, gdy pierwsze oznaki s\u0142abni\u0119cia koniunktury sta\u0142y w sprzeczno\u015bci z jastrz\u0119bim Fed, prowadz\u0105c do gwa\u0142townych zwrot\u00f3w. Indeks zmienno\u015bci z\u0142ota Cboe (GVZ) ju\u017c wzr\u00f3s\u0142 do 17,8 i oczekujemy dalszego wzrostu w okolicy publikacji NFP. Doradzamy traderom stosowanie strategii opcyjnych, takich jak straddle lub strangle, je\u015bli nie s\u0105 pewni kierunku, ale spodziewaj\u0105 si\u0119 du\u017cego ruchu cen.<\/p>\n\n\n\n