USD\/JPY oscylowa\u0142 w \u015brod\u0119 w pobli\u017cu 162,50, a jen utrzymywa\u0142 si\u0119 stabilnie blisko najni\u017cszego poziomu od 40 lat, gdy rynki analizowa\u0142y mieszane dane z USA i utrzymuj\u0105c\u0105 si\u0119 presj\u0119 na japo\u0144sk\u0105 walut\u0119. Ameryka\u0144ski indeks ISM dla przemys\u0142u (Manufacturing PMI) nieznacznie spad\u0142 w czerwcu do 53,3 z 54 w maju, poni\u017cej oczekiwa\u0144 zak\u0142adaj\u0105cych brak zmian, cho\u0107 pozosta\u0142 powy\u017cej 50 pkt, co wskazuje na dalsz\u0105 ekspansj\u0119. Subindeks nowych zam\u00f3wie\u0144 zni\u017ckowa\u0142 do 56, a w sygnale s\u0142abszej dynamiki koszt\u00f3w indeks cen p\u0142aconych (Prices Paid) spad\u0142 do 73 z 82,1.<\/p>\n
Wczesne umocnienie dolara wygas\u0142o po raporcie ADP, kt\u00f3ry pokaza\u0142 wzrost zatrudnienia w sektorze prywatnym o 98 tys. w czerwcu \u2014 poni\u017cej prognoz 113 tys. i mniej ni\u017c 122 tys. w maju \u2014 co zwi\u0119kszy\u0142o ostro\u017cno\u015b\u0107 przed czwartkowymi oficjalnymi danymi z rynku pracy w USA (Nonfarm Payrolls). W Japonii indeks Tankan dla du\u017cych firm przemys\u0142owych za II kwarta\u0142 wzr\u00f3s\u0142 do najwy\u017cszego poziomu od o\u015bmiu lat, a oczekiwania inflacyjne przedsi\u0119biorstw pozosta\u0142y powy\u017cej celu Banku Japonii wynosz\u0105cego 2%. Na wykresach USD\/JPY handlowano po 162,49, powy\u017cej 20-okresowej SMA na 162,21 i 100-okresowej SMA na 161,16, przy RSI w pobli\u017cu 63; op\u00f3r wypada\u0142 na 162,57 i 162,77, natomiast wsparcie widziano na 162,41, 162,29, 162,21 oraz 161,16.<\/p>\n
Na rynku panuje napi\u0119cie, a kurs dolara do jena utrzymuje si\u0119 w okolicach 162,50. Wczorajszy s\u0142aby raport ADP o zatrudnieniu, wskazuj\u0105cy jedynie na 98 tys. nowych miejsc pracy w sektorze prywatnym wobec oczekiwanych 113 tys., sk\u0142ania do ostro\u017cno\u015bci przed jutrzejszymi oficjalnymi danymi Nonfarm Payrolls. S\u0142abszy odczyt payrolls m\u00f3g\u0142by os\u0142abi\u0107 dolara, poniewa\u017c zwi\u0119kszy\u0142by zak\u0142ady na obni\u017ck\u0119 st\u00f3p procentowych przez Rezerw\u0119 Federaln\u0105 jeszcze w tym roku; rynek futures ju\u017c wycenia ponad 60% szans na ci\u0119cie do wrze\u015bnia.<\/p>\n
Uwa\u017camy, \u017ce ryzyko bezpo\u015bredniej interwencji japo\u0144skiego Ministerstwa Finans\u00f3w jest na tych poziomach ekstremalnie wysokie. Historia pokazuje, \u017ce japo\u0144skie w\u0142adze potrafi\u0105 dzia\u0142a\u0107 zdecydowanie w obronie jena, czego przyk\u0142adem by\u0142y wielomiliardowe interwencje wiosn\u0105 2024 r., gdy kurs po raz pierwszy przebi\u0142 160. To sprawia, \u017ce kupno opcji call na USD\/JPY jest obecnie bardzo drogie i obci\u0105\u017cone du\u017cym ryzykiem.<\/p>\n
Przygl\u0105damy si\u0119 strategiom opcyjnym, aby zarz\u0105dza\u0107 tym dwustronnym ryzykiem. Implikuowana zmienno\u015b\u0107 dla opcji tygodniowych wzros\u0142a powy\u017cej 12% przed publikacj\u0105 payrolls, odzwierciedlaj\u0105c nerwowo\u015b\u0107 rynku i mo\u017cliwo\u015b\u0107 gwa\u0142townego ruchu w dowolnym kierunku. Kupno opcji put na USD\/JPY daje spos\u00f3b na uzyskanie ekspozycji przy zdefiniowanym ryzyku \u2014 zar\u00f3wno w przypadku zaskakuj\u0105co s\u0142abych danych z rynku pracy w USA, jak i nag\u0142ego komunikatu o interwencji.<\/p>\n
W horyzoncie wykraczaj\u0105cym poza najbli\u017csze wydarzenia dostrzegamy stopniow\u0105 zmian\u0119 fundament\u00f3w, kt\u00f3ra w \u015brednim terminie mo\u017ce sprzyja\u0107 jenowi. Mocny Tankan dla przemys\u0142u oraz utrzymanie oczekiwa\u0144 inflacyjnych powy\u017cej 2% wspieraj\u0105 tez\u0119, \u017ce Bank Japonii b\u0119dzie kontynuowa\u0142 normalizacj\u0119 polityki. Zak\u0142adamy jeszcze jedn\u0105 niewielk\u0105 podwy\u017ck\u0119 st\u00f3p przez BoJ przed ko\u0144cem roku, co powinno stanowi\u0107 \u201epod\u0142og\u0119\u201d dla jena.<\/p>\n
Utrzymywanie si\u0119 pary powy\u017cej \u015bredniej krocz\u0105cej w okolicach 162,21 pokazuje, \u017ce kr\u00f3tkoterminowy trend pozostaje wzrostowy, ale przekonanie rynku wyra\u017anie s\u0142abnie. Unikamy sprzeda\u017cy \u201ego\u0142ych\u201d calli ze wzgl\u0119du na wci\u0105\u017c silny impet bazowy, ale jednocze\u015bnie podchodzimy ostro\u017cnie do kupowania pary na tak wysokich poziomach. Wyra\u017ane zej\u015bcie poni\u017cej 162,00 mog\u0142oby uruchomi\u0107 gwa\u0142towny ruch w d\u00f3\u0142, co czyni protective puts lub strategie put spread atrakcyjnymi na nadchodz\u0105ce tygodnie.<\/p>\n\n\n\n