Z\u0142oto w \u015brod\u0119 ponownie wzros\u0142o powy\u017cej poziomu 4 000 USD, gdy dolar ameryka\u0144ski os\u0142abi\u0142 si\u0119 po komentarzach przewodnicz\u0105cego Rezerwy Federalnej Kevina Warsha oraz s\u0142abszych danych z USA. XAU\/USD by\u0142o notowane w okolicach 4 097 USD, odbijaj\u0105c od siedmiomiesi\u0119cznego do\u0142ka na poziomie 3 941 USD ustanowionego we wtorek, cho\u0107 oczekiwania bardziej restrykcyjnej polityki pieni\u0119\u017cnej nadal ogranicza\u0142y skal\u0119 wzrost\u00f3w. Podczas forum EBC w Sintrze Warsh stwierdzi\u0142, \u017ce Fed nie b\u0119dzie udziela\u0142 wskaz\u00f3wek dotycz\u0105cych przysz\u0142ej \u015bcie\u017cki polityki (forward guidance), i doda\u0142, \u017ce ryzyka inflacyjne spad\u0142y. ADP pokaza\u0142, \u017ce zatrudnienie w sektorze prywatnym wzros\u0142o w czerwcu o 98 tys. wobec oczekiwanych 113 tys. i 122 tys. w maju, natomiast ISM dla przemys\u0142u obni\u017cy\u0142 si\u0119 do 53,3 z 54,0, poni\u017cej prognozy 54,0; rynek koncentruje si\u0119 teraz na czwartkowym raporcie Nonfarm Payrolls.<\/p>\n
Metal odnotowa\u0142 najwi\u0119kszy kwartalny spadek od 2013 r. i jest notowany oko\u0142o 28% poni\u017cej styczniowego szczytu w pobli\u017cu 5 600 USD, po dwuletniej serii wzrost\u00f3w obejmuj\u0105cej 67% zwy\u017ck\u0119 w 2025 r. Oczekiwania dotycz\u0105ce st\u00f3p przesun\u0119\u0142y si\u0119 po wywo\u0142anym energi\u0105 szoku inflacyjnym, powi\u0105zanym z wojn\u0105 USA\u2013Iran, kt\u00f3ry podbi\u0142 inflacj\u0119 do poziomu ponad dwukrotnie wy\u017cszego ni\u017c cel Fed 2%; CME FedWatch wskazuje na 67% prawdopodobie\u0144stwo podwy\u017cki st\u00f3p we wrze\u015bniu. Os\u0142ab\u0142 tak\u017ce popyt fizyczny: wed\u0142ug IBJA indyjskie gospodarstwa domowe sprzeda\u0142y w okresie kwiecie\u0144\u2013czerwiec niemal 50 ton starego z\u0142ota, o 43% wi\u0119cej r\/r, a w maju Indie podnios\u0142y c\u0142o do 15% z 6%. W\u015br\u00f3d wskazywanych poziom\u00f3w technicznych znajduj\u0105 si\u0119 20-dniowa SMA w pobli\u017cu 4 184 USD, wsparcie w rejonie 3 926 i 3 800 USD oraz opory na 4 184,59 USD, 4 300 USD i oko\u0142o 4 442 USD; RSI jest w pobli\u017cu 40, a MACD pozostaje ujemny. Dane World Gold Council pokazuj\u0105, \u017ce banki centralne doda\u0142y w 2022 r. 1 136 ton o warto\u015bci oko\u0142o 70 mld USD.<\/p>\n
Traktujemy to odbicie powy\u017cej 4 000 USD jako potencjaln\u0105 okazj\u0119 do zaj\u0119cia pozycji pod dalsz\u0105 s\u0142abo\u015b\u0107. Cho\u0107 komentarze przewodnicz\u0105cego Fed Warsha o ni\u017cszych ryzykach inflacyjnych przynios\u0142y chwilowe wsparcie, szerszy sentyment rynkowy pozostaje ukierunkowany na podwy\u017ck\u0119 st\u00f3p. Narz\u0119dzie CME FedWatch wci\u0105\u017c pokazuje prawdopodobie\u0144stwo podwy\u017cki do wrze\u015bnia na poziomie oko\u0142o dw\u00f3ch na trzy, co ogranicza potencja\u0142 istotniejszego rajdu z\u0142ota.<\/p>\n
W centrum uwagi znajduje si\u0119 raport Nonfarm Payrolls, kt\u00f3ry ma zosta\u0107 opublikowany w czwartek, 2 lipca. Ekonomi\u015bci ankietowani przez Reuters prognozuj\u0105 wzrost zatrudnienia o 130 000, a odczyt wyra\u017anie powy\u017cej tego poziomu prawdopodobnie umocni oczekiwania na podwy\u017ck\u0119 st\u00f3p Fed i zepchnie z\u0142oto ni\u017cej. Z kolei znacznie s\u0142abszy raport m\u00f3g\u0142by podwa\u017cy\u0107 jastrz\u0119bi\u0105 narracj\u0119 i przed\u0142u\u017cy\u0107 obecne odbicie.<\/p>\n
W tym kontek\u015bcie rozwa\u017camy zakup opcji put ze strike\u2019ami poni\u017cej poziomu wsparcia 3 926 USD. Zmienno\u015b\u0107 implikowana na opcjach na z\u0142oto, mierzona indeksu GVZ, podnios\u0142a si\u0119 do 18,5 przed publikacj\u0105 danych z rynku pracy, co odzwierciedla oczekiwanie rynku na gwa\u0142towniejszy ruch. Przebicie tego wsparcia mog\u0142oby szybko skierowa\u0107 notowania do wa\u017cniejszej \u201epod\u0142ogi\u201d w okolicach 3 800 USD, poziomu niewidzianego od ko\u0144c\u00f3wki 2025 r.<\/p>\n
Z drugiej strony, je\u015bli dane o zatrudnieniu wypadn\u0105 s\u0142abo, mo\u017cliwe jest \u201ewyci\u015bni\u0119cie\u201d notowa\u0144 w kierunku strefy oporu 4 184 USD. Takie odbicie mogliby\u015bmy wykorzysta\u0107 do sprzeda\u017cy spread\u00f3w na opcjach call, kt\u00f3re zyskuj\u0105, je\u015bli z\u0142oto nie zdo\u0142a przebi\u0107 kluczowych opor\u00f3w, takich jak 4 300 USD. Strategia ta pozwala korzysta\u0107 z wygaszania rajdu bez podejmowania nieograniczonego ryzyka.<\/p>\n
Kluczowym czynnikiem fundamentalnym pozostaje inflacja: najnowsze dane o bazowym PCE wynios\u0142y 4,3%, czyli wyra\u017anie powy\u017cej celu Fed. Sytuacja przypomina \u201etaper tantrum\u201d z 2013 r., kiedy oczekiwania zacie\u015bnienia polityki Fed r\u00f3wnie\u017c doprowadzi\u0142y do znacz\u0105cej wyprzeda\u017cy z\u0142ota po wieloletniej hossie. Cho\u0107 monitorujemy rozmowy USA\u2013Iran w Dosze, brak bezpo\u015bredniej komunikacji sugeruje, \u017ce istotny geopolityczny katalizator nie jest w najbli\u017cszym czasie prawdopodobny.<\/p>\n\n\n\n