Ameryka\u0144ski wska\u017anik ISM dla przemys\u0142u (Manufacturing PMI) wyni\u00f3s\u0142 w czerwcu 53,3 pkt, poni\u017cej rynkowej prognozy 54 pkt. Odczyt nadal wskazuje na ekspansj\u0119 aktywno\u015bci w sektorze wytw\u00f3rczym, jednak rozczarowanie sugeruje s\u0142abszy od oczekiwa\u0144 impet.<\/p>\n\n
Czerwcowe dane z przemys\u0142u okaza\u0142y si\u0119 s\u0142absze od naszych oczekiwa\u0144 \u2013 wska\u017anik wyni\u00f3s\u0142 53,3 pkt. Cho\u0107 poziom ten wci\u0105\u017c oznacza wzrost w sektorze, sugeruje, \u017ce tempo ekspansji gospodarczej traci dynamik\u0119. Dostosowujemy nasz\u0105 strategi\u0119, aby uwzgl\u0119dni\u0107 mo\u017cliwo\u015b\u0107 spowolnienia w najbli\u017cszych tygodniach.<\/p>\n\n
Uwa\u017camy, \u017ce s\u0142abszy odczyt zmniejsza prawdopodobie\u0144stwo agresywnej polityki podwy\u017cek st\u00f3p procentowych przez Rezerw\u0119 Federaln\u0105. Narz\u0119dzie CME FedWatch wskazuje, \u017ce od momentu publikacji danych prawdopodobie\u0144stwo podwy\u017cki na najbli\u017cszym posiedzeniu spad\u0142o z 45% do nieco poni\u017cej 30%. W zwi\u0105zku z tym rozwa\u017camy zwi\u0119kszenie ekspozycji na kr\u00f3tkoterminowe kontrakty terminowe na stopy procentowe, kt\u00f3re zyskuj\u0105 w scenariuszu bardziej go\u0142\u0119biego banku centralnego.<\/p>\n\n
Tego typu zaskoczenia makroekonomiczne cz\u0119sto podnosz\u0105 poziom niepewno\u015bci, co mo\u017ce prowadzi\u0107 do wzrostu zmienno\u015bci rynkowej. Historycznie obserwowali\u015bmy okresy, w kt\u00f3rych seria s\u0142abszych od oczekiwa\u0144 danych \u2013 jak pod koniec 2024 r. \u2013 powodowa\u0142a wzrost indeksu VIX o ponad 30% w ci\u0105gu miesi\u0105ca. Kupujemy opcje call na VIX z wygasaniem w sierpniu, aby zabezpieczy\u0107 si\u0119 przed podobnym wzrostem zmienno\u015bci i potencjalnie na nim skorzysta\u0107.<\/p>\n\n
Spowolnienie w przemy\u015ble bezpo\u015brednio uderza w sp\u00f3\u0142ki przemys\u0142owe, kt\u00f3rych wyniki s\u0105 \u015bci\u015ble powi\u0105zane z tempem wzrostu gospodarczego. Poniewa\u017c komponent nowych zam\u00f3wie\u0144 w raporcie ISM r\u00f3wnie\u017c spad\u0142 drugi miesi\u0105c z rz\u0119du, widzimy narastaj\u0105ce czynniki przeciwne dla tego sektora. Rozwa\u017camy strategie typu put spread na ETF-y sektora przemys\u0142owego, zak\u0142adaj\u0105c, \u017ce grupa ta mo\u017ce zachowywa\u0107 si\u0119 gorzej ni\u017c szeroki rynek.<\/p>\n\n
Ch\u0142odzenie koniunktury w USA zwykle os\u0142abia dolara, zw\u0142aszcza gdy inne banki centralne pozostaj\u0105 bardziej jastrz\u0119bie. Przyk\u0142adowo, w strefie euro ostatnie dane inflacyjne okaza\u0142y si\u0119 wy\u017csze od oczekiwa\u0144, co sugeruje mniejsz\u0105 przestrze\u0144 dla \u0142agodzenia polityki przez Europejski Bank Centralny. Ta rozbie\u017cno\u015b\u0107 sk\u0142ania nas do preferowania d\u0142ugich pozycji w kontraktach terminowych na EUR\/USD, z oczekiwaniem przesuni\u0119cia si\u0142y walutowej w stron\u0119 euro kosztem dolara.<\/p>\n\n\n\n