Indeks zatrudnienia ISM dla ameryka\u0144skiego przemys\u0142u wzr\u00f3s\u0142 w czerwcu do 49,7 z 48,6 w poprzednim odczycie. Ruch ten wskazuje na wyra\u017aniejszy sygna\u0142 popytu na prac\u0119 w ankiecie przemys\u0142owej, cho\u0107 wska\u017anik nadal pozostaje poni\u017cej progu 50 pkt, kt\u00f3ry oddziela ekspansj\u0119 od kurczenia si\u0119 aktywno\u015bci.<\/p>\n
Najnowszy odczyt sugeruje \u0142agodniejsze tempo spadku zatrudnienia ni\u017c miesi\u0105c wcze\u015bniej. Rynki cz\u0119sto traktuj\u0105 zmiany tego wska\u017anika jako szybkie przybli\u017cenie warunk\u00f3w rekrutacji w fabrykach oraz szerszego impetu w ameryka\u0144skim przemy\u015ble.<\/p>\n
Indeks zatrudnienia w przemy\u015ble poprawi\u0142 si\u0119 do 49,7 z 48,6, co pokazuje, \u017ce tempo kurczenia si\u0119 zatrudnienia wyra\u017anie hamuje. Cho\u0107 nadal poni\u017cej poziomu 50 pkt oznaczaj\u0105cego wzrost, postrzegamy to jako wczesny sygna\u0142, \u017ce sektor przemys\u0142owy mo\u017ce osi\u0105ga\u0107 dno. Taka stabilizacja jest pozytywnym czynnikiem dla szerszej gospodarki.<\/p>\n
Wzmocnienie danych z rynku pracy zmniejsza natychmiastow\u0105 presj\u0119 na Rezerw\u0119 Federaln\u0105, by obni\u017ca\u0107 stopy procentowe. Najnowsze raporty pokazuj\u0105, \u017ce roczna inflacja bazowa PCE utrzymuje si\u0119 na poziomie 2,8%, wci\u0105\u017c powy\u017cej celu Fed, co wzmacnia argumenty za cierpliwo\u015bci\u0105. Oczekujemy, \u017ce to utrzyma rentowno\u015bci kr\u00f3tkoterminowych obligacji na podwy\u017cszonych poziomach, zwi\u0119kszaj\u0105c atrakcyjno\u015b\u0107 strategii zak\u0142adaj\u0105cych scenariusz \u201ewy\u017cej na d\u0142u\u017cej\u201d dla st\u00f3p.<\/p>\n
W przypadku indeks\u00f3w gie\u0142dowych oceniamy to jako wsparcie dla scenariusza mi\u0119kkiego l\u0105dowania, ograniczaj\u0105ce obawy przed g\u0142\u0119bok\u0105 recesj\u0105. Ostatnie tygodniowe wnioski o zasi\u0142ek dla bezrobotnych w USA r\u00f3wnie\u017c pozostaj\u0105 niskie, oscyluj\u0105c w okolicach 230 tys., co potwierdza og\u00f3lnie odporny rynek pracy. Dlatego sk\u0142aniamy si\u0119 ku sprzeda\u017cy spread\u00f3w put out-of-the-money na S&P 500, wykorzystuj\u0105c potencjalnie ni\u017csze premie za ryzyko.<\/p>\n
Tego typu stabilizuj\u0105ce informacje makroekonomiczne zwykle t\u0142umi\u0105 zmienno\u015b\u0107 rynkow\u0105. Indeks VIX spad\u0142 ju\u017c o ponad 15% w ostatnim miesi\u0105cu i oczekujemy kontynuacji tego trendu wraz z os\u0142abieniem obaw recesyjnych. Takie otoczenie sprzyja strategiom opartym na sprzeda\u017cy zmienno\u015bci, takim jak kr\u00f3tkie pozycje w kontraktach futures na VIX lub konstrukcje iron condor na g\u0142\u00f3wnych indeksach.<\/p>\n
Mo\u017cna te\u017c si\u0119gn\u0105\u0107 do analogii historycznych, np. do fazy odbicia pod koniec 2022 r., kiedy podobna poprawa w danych ISM poprzedza\u0142a rajd akcji przemys\u0142owych i cyklicznych. Ten wzorzec sugeruje, \u017ce jest to moment, by rozwa\u017cy\u0107 zakup opcji call na ETF-y sektora przemys\u0142owego. Ten odczyt wzmacnia nasz\u0105 tez\u0119, \u017ce sektor zaczyna wychodzi\u0107 na prost\u0105.<\/p>\n\n\n\n