USD\/CHF odda\u0142 wcze\u015bniejsze zyski w \u015brod\u0119, handluj\u0105c w okolicach 0,8086 po osi\u0105gni\u0119ciu szczytu na 0,8117, poniewa\u017c dolar ameryka\u0144ski os\u0142abi\u0142 si\u0119 po komentarzach przewodnicz\u0105cego Rezerwy Federalnej Kevina Warsha podczas Forum EBC w Sintrze. Warsh stwierdzi\u0142, \u017ce Fed nie b\u0119dzie udziela\u0142 forward guidance i \u201ewytyczy nowy kurs\u201d, dodaj\u0105c jednocze\u015bnie, \u017ce ryzyka inflacyjne os\u0142ab\u0142y. Indeks dolara (DXY) utrzymywa\u0142 si\u0119 w pobli\u017cu 101,27, nieco poni\u017cej poziomu 101,80 osi\u0105gni\u0119tego w ubieg\u0142ym tygodniu, przy czym spadki waluty ogranicza\u0142a utrzymuj\u0105ca si\u0119 niepewno\u015b\u0107 wok\u00f3\u0142 dyplomacji USA\u2013Iran oraz stabilne oczekiwania na bardziej restrykcyjn\u0105 polityk\u0119 pieni\u0119\u017cn\u0105.<\/p>\n\n
Stany Zjednoczone i Iran uzgodni\u0142y w zesz\u0142ym miesi\u0105cu 60-dniowe Memorandum of Understanding (MoU), cho\u0107 impet w kierunku finalnej umowy jest s\u0142aby; wys\u0142annicy przebywaj\u0105 w Dosze (Katar), ale bezpo\u015brednie rozmowy nie s\u0105 zaplanowane. Rynki wyceniaj\u0105 67% szans na podwy\u017ck\u0119 st\u00f3p Fed ju\u017c we wrze\u015bniu \u2014 wed\u0142ug narz\u0119dzia CME FedWatch \u2014 co dodatkowo wzmocni\u0142 fakt wzrostu inflacji CPI w USA do 4,2% w maju wobec celu Fed na poziomie 2%. W danych makro ADP pokaza\u0142, \u017ce zatrudnienie w sektorze prywatnym wzros\u0142o w czerwcu o 98 tys. wobec oczekiwanych 113 tys. i 122 tys. poprzednio; uwaga przenosi si\u0119 na ISM dla przemys\u0142u oraz czwartkowy raport NFP. W Szwajcarii sprzeda\u017c detaliczna wzros\u0142a w maju o 3,5% r\/r wobec 1,7% w kwietniu i 0,8% oczekiwanych, przed publikacj\u0105 szwajcarskiego CPI oraz Raportu o stabilno\u015bci finansowej SNB.<\/p>\n\n
Mieszane sygna\u0142y z Fed tworz\u0105 napi\u0119te otoczenie dla dolara, poniewa\u017c jastrz\u0119bia retoryka o podwy\u017ckach st\u00f3p zderza si\u0119 ze s\u0142abn\u0105cymi danymi z rynku pracy. Nadchodz\u0105cy w tym tygodniu raport Nonfarm Payrolls (NFP) staje si\u0119 kluczowym wydarzeniem, kt\u00f3re mo\u017ce albo potwierdzi\u0107 wrze\u015bniow\u0105 podwy\u017ck\u0119 st\u00f3p, albo powa\u017cnie j\u0105 podwa\u017cy\u0107. Naszym zdaniem to w\u0142a\u015bnie ta niepewno\u015b\u0107 jest g\u0142\u00f3wnym czynnikiem, z kt\u00f3rym musz\u0105 mierzy\u0107 si\u0119 traderzy.<\/p>\n\n
Ze wzgl\u0119du na binarny charakter ryzyka zwi\u0105zanego z publikacj\u0105 NFP, widzimy wi\u0119ksz\u0105 warto\u015b\u0107 w kupowaniu zmienno\u015bci ni\u017c w obstawianiu kierunku ruchu. Strategie opcyjne takie jak straddle na USD\/CHF, kt\u00f3re zyskuj\u0105 na du\u017cym ruchu ceny niezale\u017cnie od kierunku, wygl\u0105daj\u0105 atrakcyjnie. Zgodnie z obserwacjami indeksu Cboe FX Volatility Index, oczekiwana zmienno\u015b\u0107 na rynku walutowym wzros\u0142a do najwy\u017cszego poziomu od trzech miesi\u0119cy przed kluczowymi danymi tego tygodnia.<\/p>\n\n
Je\u015bli odczyt NFP oka\u017ce si\u0119 mocny, potwierdzi to rynkowe prawdopodobie\u0144stwo 67% wrze\u015bniowej podwy\u017cki st\u00f3p i prawdopodobnie popchnie indeks dolara z powrotem w stron\u0119 ostatnich szczyt\u00f3w powy\u017cej 101,80. W takim przypadku wykorzystaliby\u015bmy instrumenty pochodne do zaj\u0119cia pozycji pod silniejszego dolara, oczekuj\u0105c, \u017ce USD\/CHF ponownie podejmie pr\u00f3b\u0119 ataku na poziom 0,8100. Historycznie, w cyklu zacie\u015bniania z lat 2022\u20132023, mocne odczyty NFP konsekwentnie poprzedza\u0142y okresy trwa\u0142ego popytu na dolara.<\/p>\n\n
Z kolei rozczarowanie w raporcie z rynku pracy mog\u0142oby spowodowa\u0107 gwa\u0142towny spadek wycen prawdopodobie\u0144stwa podwy\u017cki st\u00f3p, wywo\u0142uj\u0105c ostr\u0105 wyprzeda\u017c dolara. Ruch ten m\u00f3g\u0142by zosta\u0107 wzmocniony przez mocny odczyt szwajcarskiego CPI, kt\u00f3ry wzmocni\u0142by franka. W takim scenariuszu wybicie poni\u017cej wsparcia 0,8050 na USD\/CHF sta\u0142oby si\u0119 bardzo prawdopodobne.<\/p>\n\n
Uwa\u017cnie obserwujemy te\u017c t\u0142o geopolityczne, poniewa\u017c brak post\u0119p\u00f3w w rozmowach USA\u2013Iran daje dolarowi dodatkowe wsparcie jako bezpiecznej przystani. Ten czynnik mo\u017ce amortyzowa\u0107 spadek dolara nawet przy mi\u0119kkich danych makro. W rezultacie wszelkie pozycje nastawione na spadek dolara powinny by\u0107 prowadzone ostro\u017cnie, poniewa\u017c nag\u0142\u00f3wki geopolityczne potrafi\u0105 szybko odwr\u00f3ci\u0107 straty.<\/p>\n\n\n\n