OCBC oceni\u0142, \u017ce dolar ameryka\u0144ski ma w najbli\u017cszym czasie umiarkowane ryzyko wzrostowe, a uwaga rynku koncentruje si\u0119 na wyst\u0105pieniu Kevina Warsha w Sintrze oraz nadchodz\u0105cym raporcie z ameryka\u0144skiego rynku pracy (payrolls). Bank uzna\u0142, \u017ce po czerwcowej konferencji prasowej po posiedzeniu FOMC prawdopodobie\u0144stwo nowych wskaz\u00f3wek dotycz\u0105cych polityki jest niskie, jednak jako g\u0142\u00f3wne czynniki kierunku USD w kr\u00f3tkim terminie wskaza\u0142 stanowisko Warsha wobec wydarze\u0144 na Bliskim Wschodzie, spadek cen ropy oraz kondycj\u0119 rynku pracy. OCBC zwr\u00f3ci\u0142 uwag\u0119 na majowy raport JOLTS jako dow\u00f3d, \u017ce warunki na ameryka\u0144skim rynku pracy ustabilizowa\u0142y si\u0119 po wcze\u015bniejszym os\u0142abieniu, co podtrzymuje ryzyko bardziej jastrz\u0119biego nastawienia Fed.<\/p>\n
W odniesieniu do Europy OCBC powi\u0105za\u0142 perspektywy z \u0142agodniejsz\u0105 inflacj\u0105 w strefie euro, co \u2013 wed\u0142ug banku \u2013 zmniejsza presj\u0119 na EBC, by w kr\u00f3tkim terminie dalej zacie\u015bnia\u0107 polityk\u0119 po czerwcowej podwy\u017cce. Bank doda\u0142, \u017ce wyra\u017anie go\u0142\u0119bi zwrot Christine Lagarde w Sintrze wydaje si\u0119 ma\u0142o prawdopodobny, podczas gdy przedstawiciele EBC nadal wskazuj\u0105 na niepewno\u015b\u0107 dotycz\u0105c\u0105 efekt\u00f3w drugiej rundy. Kilku decydent\u00f3w \u2013 jak podkre\u015blono \u2013 sygnalizowa\u0142o, \u017ce nie ma pilnej potrzeby podwy\u017cki w lipcu, je\u015bli rynki energii pozostan\u0105 stabilne.<\/p>\n
Widzimy umiarkowane ryzyko wzrostowe dla dolara ameryka\u0144skiego w nadchodz\u0105cych tygodniach \u2013 rynek b\u0119dzie uwa\u017cnie \u015bledzi\u0142 wyst\u0105pienie szefa Fed Warsha podczas konferencji w Sintrze oraz publikacj\u0119 raportu payrolls. Kluczowym motywem jest umacniaj\u0105cy si\u0119 dolar wspierany przez jastrz\u0119bi\u0105 Rezerw\u0119 Federaln\u0105, podczas gdy Europejski Bank Centralny ma mniejsz\u0105 presj\u0119 do dzia\u0142ania. Taka dywergencja w polityce bank\u00f3w centralnych tworzy wyra\u017an\u0105 szans\u0119 dla trader\u00f3w.<\/p>\n
Najnowszy majowy raport JOLTS pokaza\u0142 8,1 mln wakat\u00f3w, a ostatni odczyt payrolls przyni\u00f3s\u0142 solidny przyrost 270 tys. miejsc pracy, co wspiera nasz\u0105 tez\u0119, \u017ce warunki na rynku pracy ustabilizowa\u0142y si\u0119. Mocne dane daj\u0105 Fed przestrze\u0144 do utrzymania jastrz\u0119biego nastawienia, co odzwierciedla czerwcowy \u201edot plot\u201d, kt\u00f3ry nadal sygnalizuje mo\u017cliwo\u015b\u0107 jeszcze jednej podwy\u017cki w tym roku. Oczekujemy, \u017ce szef Fed Warsh podkre\u015bli t\u0119 si\u0142\u0119 w swoich uwagach.<\/p>\n
Po drugiej stronie Atlantyku wst\u0119pny szacunek inflacji w strefie euro wyni\u00f3s\u0142 2,4% w czerwcu, kontynuuj\u0105c \u0142agodny trend spadkowy. To ogranicza pilno\u015b\u0107 rozwa\u017ca\u0144 EBC nad kolejn\u0105 podwy\u017ck\u0105 st\u00f3p w najbli\u017cszym czasie, zw\u0142aszcza po ruchu z ubieg\u0142ego miesi\u0105ca. Przedstawiciele EBC wydaj\u0105 si\u0119 zadowoleni z podej\u015bcia \u201epoczekamy\u2013zobaczymy\u201d, tym bardziej \u017ce cena ropy WTI cofn\u0119\u0142a si\u0119 w okolice 80 USD za bary\u0142k\u0119.<\/p>\n
Bior\u0105c pod uwag\u0119 ten scenariusz, uwa\u017camy, \u017ce rozs\u0105dnym posuni\u0119ciem jest pozycjonowanie pod umiarkowane umocnienie dolara. Mo\u017ce to obejmowa\u0107 zakup opcji call na USD wzgl\u0119dem euro (opcje put na EUR\/USD), aby skorzysta\u0107 na oczekiwanej dywergencji polityki. Takie pozycje oferuj\u0105 z g\u00f3ry zdefiniowane ryzyko, a jednocze\u015bnie pozwalaj\u0105 partycypowa\u0107 w potencjalnym ruchu w g\u00f3r\u0119, je\u015bli Warsh podtrzyma jastrz\u0119bi przekaz, a dane z USA pozostan\u0105 mocne.<\/p>\n
Taki uk\u0142ad przypomina okres 2014\u20132015, gdy wyra\u017ana dywergencja polityki Fed i EBC doprowadzi\u0142a do d\u0142ugotrwa\u0142ej hossy indeksu dolara przekraczaj\u0105cej 20%. Wykorzystanie opcji mo\u017ce pom\u00f3c zarz\u0105dza\u0107 zmienno\u015bci\u0105, kt\u00f3rej oczekujemy wok\u00f3\u0142 wyst\u0105pie\u0144 w Sintrze oraz publikacji danych non-farm payrolls. Szukamy potwierdzenia tego trendu, a nie du\u017cej niespodzianki w polityce.<\/p>\n\n\n\n