Z\u0142oto (XAU\/USD) spad\u0142o w \u015brod\u0119 czwart\u0105 sesj\u0119 z rz\u0119du, zni\u017ckuj\u0105c do 3 960 USD i pozostawiaj\u0105c blisko tegoroczne minima na 3 945 USD, po tym jak we wtorek dotkn\u0119\u0142o siedmiomiesi\u0119cznego do\u0142ka na poziomie 3 941 USD. Rentowno\u015bci ameryka\u0144skich obligacji skarbowych wzros\u0142y po tym, jak liczba wakat\u00f3w w maju si\u0119gn\u0119\u0142a najwy\u017cszego poziomu od dw\u00f3ch lat, co wzmocni\u0142o oczekiwania na dalsze podwy\u017cki st\u00f3p procentowych przez Rezerw\u0119 Federaln\u0105. P\u00f3\u017aniej raport ADP o zatrudnieniu ma pokaza\u0107 solidny przyrost miejsc pracy w czerwcu, przed wyst\u0105pieniem przewodnicz\u0105cego Fed Kevina Warsha na szczycie Europejskiego Banku Centralnego w Sintrze w Portugalii. Notowania pozostaj\u0105 nerwowe w rejonie 4 000 USD: presja poda\u017cowa s\u0142abnie, ale brak wyra\u017anych sygna\u0142\u00f3w odwr\u00f3cenia; RSI wskazuje na nied\u017awiedzi\u0105 dywergencj\u0119, a czterogodzinny MACD jest lekko ujemny.<\/p>\n
Na wykresie wsparcie utrzymuje si\u0119 powy\u017cej rejonu 3 970 USD z ubieg\u0142ego tygodnia, natomiast wybicie w d\u00f3\u0142 otworzy\u0142oby drog\u0119 do do\u0142ka z ko\u0144ca pa\u017adziernika 2025 r. na 3 886 USD oraz do zniesienia Fibonacciego 127,2% na 3 860 USD. Op\u00f3r znajduje si\u0119 w pobli\u017cu wewn\u0105trztygodniowego maksimum oko\u0142o 4 060 USD oraz pi\u0105tkowego poziomu 4 096 USD, a powy\u017cej tego kluczowa strefa 4 215 USD \u2014 obejmuj\u0105ca do\u0142ek z 17 czerwca i szczyt z 22 czerwca. Niezale\u017cnie od tego banki centralne pozostaj\u0105 istotnymi posiadaczami kruszcu, dokupuj\u0105c 1 136 ton o warto\u015bci ok. 70 mld USD w 2022 r., co by\u0142o najwy\u017cszym rocznym wynikiem w historii, a ujemna korelacja z\u0142ota z dolarem ameryka\u0144skim i obligacjami skarbowymi USA nadal kszta\u0142tuje dynamik\u0119 cen.<\/p>\n
Widzimy utrzymuj\u0105c\u0105 si\u0119 presj\u0119 na z\u0142oto, poniewa\u017c rynek wycenia bardziej agresywn\u0105 polityk\u0119 Rezerwy Federalnej. Silne dane z gospodarki USA daj\u0105 Fed wyra\u017an\u0105 przestrze\u0144 do dalszego podnoszenia st\u00f3p procentowych. To sprawia, \u017ce utrzymywanie aktywa nieprzynosz\u0105cego odsetek, jak z\u0142oto, staje si\u0119 mniej atrakcyjne.<\/p>\n
Ostatni czerwcowy raport Non-Farm Payrolls, kt\u00f3ry pokaza\u0142 utworzenie 285 tys. miejsc pracy, wzmacnia ten pogl\u0105d. Dodatkowo, przy najnowszym odczycie bazowej inflacji CPI utrzymuj\u0105cym si\u0119 na poziomie 3,1%, Fed ma niewiele powod\u00f3w, by odchodzi\u0107 od jastrz\u0119biej retoryki. Rentowno\u015b\u0107 10-letnich obligacji skarbowych zareagowa\u0142a wzrostem do 4,85%, najwy\u017cszego poziomu w tym kwartale.<\/p>\n
Dla trader\u00f3w podzielaj\u0105cych ten nied\u017awiedzi scenariusz, naszym zdaniem prost\u0105 strategi\u0105 jest zakup opcji put. W szczeg\u00f3lno\u015bci rozwa\u017camy sierpniowe opcje put ze strike\u2019ami w okolicach 3 900 USD, aby skorzysta\u0107 na potencjalnym wybiciu poni\u017cej ostatnich minim\u00f3w. Zapewnia to z g\u00f3ry okre\u015blone ryzyko przy jednoczesnym celowaniu we wskazane poziomy wsparcia w rejonie 3 886 USD.<\/p>\n
Bior\u0105c pod uwag\u0119 \u201eposzarpany\u201d przebieg notowa\u0144 w okolicy 4 000 USD, alternatyw\u0105 jest sprzeda\u017c premii. Uwa\u017camy, \u017ce skuteczna mo\u017ce by\u0107 sprzeda\u017c out-of-the-money spread\u00f3w na opcjach call, np. sierpniowego spreadu 4 100\/4 150 USD. Ta strategia korzysta z up\u0142ywu czasu (time decay) oraz z faktu, \u017ce z\u0142oto nie zdo\u0142a istotnie przebi\u0107 ostatnich szczyt\u00f3w.<\/p>\n
Uwa\u017cnie obserwujemy poziom 3 940 USD jako kluczowy punkt wsparcia i potencjalny \u201ewyzwalacz\u201d dla dalszych spadk\u00f3w. Zej\u015bcie poni\u017cej tego poziomu najprawdopodobniej zwi\u0119kszy\u0142oby nied\u017awiedzie momentum i podnios\u0142o zmienno\u015b\u0107. Impliko wana zmienno\u015b\u0107 na opcjach na z\u0142oto stopniowo ro\u015bnie, co sugeruje, \u017ce rynek oczekuje zdecydowanego ruchu w nadchodz\u0105cych tygodniach.<\/p>\n
Mimo naszego kr\u00f3tkoterminowego, nied\u017awiedziego nastawienia musimy uwzgl\u0119dni\u0107 bazowe wsparcie wynikaj\u0105ce z zakup\u00f3w bank\u00f3w centralnych. Napi\u0119cia geopolityczne oraz trend de-dolaryzacji nadal podbijaj\u0105 popyt ze strony sektora oficjalnego na z\u0142oto. Dzia\u0142a to jak d\u0142ugoterminowa \u201epod\u0142oga\u201d i mo\u017ce ogranicza\u0107 skal\u0119 ewentualnej g\u0142\u0119bszej wyprzeda\u017cy.<\/p>\n\n\n\n