EUR\/JPY handlowano w okolicach 185,40, o 0,15% ni\u017cej w \u015brod\u0119, poniewa\u017c euro os\u0142ab\u0142o po \u0142agodniejszych danych o inflacji w strefie euro, podczas gdy jen japo\u0144ski umocni\u0142 si\u0119 dzi\u0119ki popytowi na bezpieczne aktywa oraz spekulacjom o mo\u017cliwej oficjalnej interwencji. Wst\u0119pny odczyt inflacji HICP wzr\u00f3s\u0142 w czerwcu o 2,8% r\/r, spowalniaj\u0105c z 3,2% i okazuj\u0105c si\u0119 ni\u017cszy od konsensusu 3%; w uj\u0119ciu miesi\u0119cznym spad\u0142 o 0,1% po wzro\u015bcie o 0,1% w maju. Bazowy HICP zwi\u0119kszy\u0142 si\u0119 o 2,4% r\/r, wobec 2,6% wcze\u015bniej i poni\u017cej prognozy 2,6%, a miesi\u0119czna dynamika inflacji bazowej wyhamowa\u0142a do 0,2% z 0,3%.<\/p>\n
Ch\u0142odniejsze odczyty ograniczy\u0142y oczekiwania na dalsze podwy\u017cki st\u00f3p przez EBC i podtrzyma\u0142y presj\u0119 na wsp\u00f3ln\u0105 walut\u0119, nawet mimo \u017ce Joachim Nagel stwierdzi\u0142, i\u017c ryzyka dla inflacji pozostaj\u0105 przechylone w g\u00f3r\u0119, a on sam pozostawia sobie otwarte opcje na posiedzenia w lipcu i wrze\u015bniu. W Japonii minister finans\u00f3w Satsuki Katayama powiedzia\u0142a, \u017ce w\u0142adze s\u0105 gotowe reagowa\u0107 na nadmierne wahania kursu walutowego, gdy tylko b\u0119dzie to konieczne, nie wskazuj\u0105c konkretnego poziomu. Cz\u0142onkini zarz\u0105du BoJ Ayano Sato zwr\u00f3ci\u0142a uwag\u0119, \u017ce firmy staj\u0105 si\u0119 bardziej aktywne w podnoszeniu p\u0142ac i cen, argumentuj\u0105c, \u017ce mo\u017ce to zwi\u0119ksza\u0107 inflacyjny efekt s\u0142abszego JPY, podczas gdy polityka pieni\u0119\u017cna pozostaje skoncentrowana na inflacji, a polityka fiskalna ma \u0142agodzi\u0107 skutki dla gospodarstw domowych i przedsi\u0119biorstw; Societe Generale wskaza\u0142 poziom 165 na USD\/JPY jako potencjalny pr\u00f3g i oceni\u0142, \u017ce ewentualna zmiana perspektywy Fed lub dalsze podwy\u017cki st\u00f3p przez BoJ mog\u0142yby wywo\u0142a\u0107 rajd JPY nap\u0119dzany domykaniem kr\u00f3tkich pozycji.<\/p>\n
Bior\u0105c pod uwag\u0119 obecn\u0105 sytuacj\u0119, przy EUR\/JPY w okolicach 185,40, widzimy wyra\u017an\u0105 \u015bcie\u017ck\u0119 do kontynuacji ruchu w d\u00f3\u0142 w nadchodz\u0105cych tygodniach. Kluczowymi czynnikami s\u0105 go\u0142\u0119bi Europejski Bank Centralny (EBC) oraz Bank Japonii (BoJ), wspierany przez Ministerstwo Finans\u00f3w, sygnalizuj\u0105ce gotowo\u015b\u0107 do interwencji. Te dwie przeciwstawne si\u0142y tworz\u0105 przekonuj\u0105cy argument za s\u0142abszym EUR\/JPY.<\/p>\n
Nieoczekiwane spowolnienie inflacji w strefie euro do 2,8% jest istotne i bezpo\u015brednio wp\u0142ywa na nasz\u0105 ocen\u0119 euro. EBC ju\u017c obni\u017cy\u0142 swoj\u0105 kluczow\u0105 stop\u0119 procentow\u0105 do 3,75% na pocz\u0105tku czerwca 2026 r., a te \u0142agodniejsze dane o inflacji sprawiaj\u0105, \u017ce dalsze podwy\u017cki st\u00f3p s\u0105 wysoce nieprawdopodobne. Uwa\u017camy, \u017ce rynek zacznie teraz wycenia\u0107 mo\u017cliwo\u015b\u0107 kolejnej obni\u017cki st\u00f3p jeszcze przed ko\u0144cem roku, co b\u0119dzie utrzymywa\u0107 presj\u0119 spadkow\u0105 na wsp\u00f3ln\u0105 walut\u0119.<\/p>\n
Po drugiej stronie tej transakcji ryzyko japo\u0144skiej interwencji jest bardzo realne i nie nale\u017cy go lekcewa\u017cy\u0107. Widzieli\u015bmy tej wiosny rekordowe wydatki w\u0142adz w wysoko\u015bci 9,8 bln jen\u00f3w na obron\u0119 waluty, gdy USD\/JPY przebi\u0142 160, co potwierdzi\u0142o determinacj\u0119 decydent\u00f3w. Poniewa\u017c urz\u0119dnicy ponownie ostrzegaj\u0105 przed nadmiernymi ruchami, rynek pozostaje w stanie podwy\u017cszonej czujno\u015bci na kolejne wydarzenie interwencyjne, kt\u00f3re mog\u0142oby wywo\u0142a\u0107 gwa\u0142towne umocnienie jena.<\/p>\n
Dla trader\u00f3w instrument\u00f3w pochodnych takie otoczenie sprzyja strategiom, kt\u00f3re zarabiaj\u0105 na spadku kursu EUR\/JPY oraz potencjalnym skoku zmienno\u015bci. Rekomendujemy kupno opcji put na EUR\/JPY, aby skorzysta\u0107 z ruchu w d\u00f3\u0142 przy jednoczesnym ograniczeniu ryzyka. Rynek opcji ju\u017c to sygnalizuje: jednomiesi\u0119czne risk reversal pokazuj\u0105 wyra\u017ane preferowanie si\u0142y JPY wzgl\u0119dem euro.<\/p>\n
Patrz\u0105c w przysz\u0142o\u015b\u0107, pozycjonujemy si\u0119 pod test ni\u017cszych poziom\u00f3w, potencjalnie z celem w rejonie 182,00 w ci\u0105gu najbli\u017cszego miesi\u0105ca. Jakiekolwiek go\u0142\u0119bie komentarze przedstawicieli EBC po ostatnich danych o inflacji przyspiesz\u0105 ten ruch. Traderzy powinni pozostawa\u0107 wyj\u0105tkowo uwa\u017cni na kolejne werbalne ostrze\u017cenia z Tokio, poniewa\u017c cz\u0119sto poprzedzaj\u0105 one bezpo\u015brednie dzia\u0142ania na rynku.<\/p>\n\n\n\n