Ceny ropy kontynuowa\u0142y spadki po zamkni\u0119ciu II kwarta\u0142u z najostrzejszym zjazdem od 2020 r. Ameryka\u0144ska ropa West Texas Intermediate (WTI) spad\u0142a w \u015brod\u0119 poni\u017cej 69,00 USD za bary\u0142k\u0119 \u2014 po raz pierwszy od czterech miesi\u0119cy poni\u017cej tego poziomu \u2014 po doniesieniach wskazuj\u0105cych na now\u0105 rund\u0119 rozm\u00f3w USA\u2013Iran.<\/p>\n\n
Status negocjacji pozostawa\u0142 niejasny. CNN poda\u0142o, \u017ce w \u015brod\u0119 wznowiono techniczne rozmowy mi\u0119dzy negocjatorami ameryka\u0144skimi i ira\u0144skimi \u2014 dzie\u0144 po tym, jak Teheran wykluczy\u0142 w tym tygodniu jakiekolwiek bezpo\u015brednie rozmowy z USA \u2014 podczas gdy ira\u0144scy urz\u0119dnicy informowali, \u017ce ich negocjatorzy spotkaj\u0105 si\u0119 z katarskimi mediatorami, aby om\u00f3wi\u0107 zapisy memorandum o porozumieniu, w tym kwesti\u0119 ograniczonych aktyw\u00f3w Iranu. Niezale\u017cnie od tego ruch przez Cie\u015bnin\u0119 Ormuz opisywano jako zredukowany do stru\u017cki w por\u00f3wnaniu z poziomami sprzed wojny; USA wzywa\u0142y Iran do wycofania si\u0119, aby umo\u017cliwi\u0107 bezpieczn\u0105 \u017ceglug\u0119, a Iran podtrzymywa\u0142 swoj\u0105 suwerenno\u015b\u0107 nad szlakiem wodnym i \u0142\u0105czy\u0142 wszelk\u0105 dyskusj\u0119 o jego przysz\u0142o\u015bci z realizacj\u0105 warunk\u00f3w memorandum.<\/p>\n\n—\n\n
Wraz ze spadkiem ropy WTI poni\u017cej 69 USD widzimy, \u017ce rynek wycenia najlepszy mo\u017cliwy scenariusz porozumienia USA\u2013Iran. Obecny ruch cenowy jest nap\u0119dzany wy\u0142\u0105cznie nag\u0142\u00f3wkami, co tworzy kruche otoczenie. Do tego spadkowego dryfu nale\u017cy podchodzi\u0107 ze skrajn\u0105 ostro\u017cno\u015bci\u0105, poniewa\u017c sytuacja dyplomatyczna jest wyra\u017anie niestabilna.<\/p>\n\n
Zwracamy uwag\u0119 na koncentracj\u0119 rynku na potencjalnej nowej poda\u017cy z Iranu, zw\u0142aszcza \u017ce najnowsze dane Energy Information Administration (EIA) z ubieg\u0142ego tygodnia pokaza\u0142y zaskakuj\u0105cy wzrost zapas\u00f3w o 2,1 mln bary\u0142ek. Ta dodatkowa presja poda\u017cowa przyczynia si\u0119 do spadku ceny poni\u017cej kluczowego poziomu 70 USD. Jednak przy utrzymuj\u0105cej si\u0119 produkcji w USA w okolicach 13,2 mln bary\u0142ek dziennie rynek jest wyj\u0105tkowo wra\u017cliwy na wszelkie realne zak\u0142\u00f3cenia poda\u017cy.<\/p>\n\n—\n\n
Bior\u0105c pod uwag\u0119 sprzeczne doniesienia ze strony negocjator\u00f3w, uwa\u017camy, \u017ce implikowana zmienno\u015b\u0107 na opcjach na rop\u0119 jest atrakcyjna do kupna w perspektywie najbli\u017cszych tygodni. Gwa\u0142towny spadek ceny sprawia, \u017ce opcje put wydaj\u0105 si\u0119 kusz\u0105ce, jednak ryzyko nag\u0142ego odwr\u00f3cenia trendu jest wysokie. B\u0119dziemy pozycjonowa\u0107 si\u0119 poprzez d\u0142ugie straddle na kontraktach sierpniowych, aby skorzysta\u0107 na istotnym ruchu ceny w dowolnym kierunku.<\/p>\n\n
Cie\u015bnina Ormuz jest czynnikiem kluczowym, poniewa\u017c historycznie kontroluje tranzyt ponad 20 mln bary\u0142ek dziennie. Traktujemy odmow\u0119 Iranu, by negocjowa\u0107 jej status, jako istotny byczy katalizator w razie za\u0142amania rozm\u00f3w. Dlatego dok\u0142adamy tanie opcje call out-of-the-money jako zabezpieczenie \u2014 ka\u017cdy sygna\u0142 fiaska negocjacji m\u00f3g\u0142by szybko skierowa\u0107 ceny z powrotem w okolice 80 USD za bary\u0142k\u0119.<\/p>\n\n\n\n