Zharmonizowany wska\u017anik cen konsumpcyjnych (HICP) w strefie euro spad\u0142 w uj\u0119ciu miesi\u0105c do miesi\u0105ca do -0,1% w czerwcu, wobec 0,1% w poprzednim odczycie. Ruch ten wskazuje na odwr\u00f3cenie miesi\u0119cznego impetu cen konsumenckich po wcze\u015bniejszym, umiarkowanym wzro\u015bcie.<\/p>\n
Zmiana ta w ci\u0105gu miesi\u0105ca przenosi indeks z dodatniego do ujemnego terytorium. Czerwcowy wynik na poziomie -0,1% kontrastuje z wcze\u015bniejszym wzrostem o 0,1%, sygnalizuj\u0105c niewielki spadek cen w uj\u0119ciu m\/m w ca\u0142ym bloku walutowym.<\/p>\n
Ten ujemny odczyt inflacji jest istotnym sygna\u0142em spowolnienia aktywno\u015bci gospodarczej w ca\u0142ej strefie euro. Uwa\u017camy, \u017ce dane te w praktyce zdejmuj\u0105 z agendy Europejskiego Banku Centralnego wszelkie podwy\u017cki st\u00f3p procentowych w najbli\u017cszym czasie. Rynek zaczyna obecnie wycenia\u0107 mo\u017cliwo\u015b\u0107 obni\u017cki st\u00f3p przed ko\u0144cem roku.<\/p>\n
Naszym bezpo\u015brednim priorytetem powinny by\u0107 instrumenty pochodne na stopy procentowe, kt\u00f3re zyskuj\u0105 w scenariuszu bardziej go\u0142\u0119biego EBC. Rozwa\u017camy zakup kontrakt\u00f3w terminowych na niemieckie Bundy i francuskie OAT, zak\u0142adaj\u0105c, \u017ce spadek oczekiwa\u0144 co do st\u00f3p podniesie ceny obligacji. Rentowno\u015b\u0107 niemieckiego 10-letniego Bunda spad\u0142a ju\u017c o 12 pb do 2,42% we wczesnym handlu, co potwierdza t\u0119 zmian\u0119 nastroj\u00f3w.<\/p>\n
Ta dywergencja w polityce pieni\u0119\u017cnej czyni euro mniej atrakcyjnym, zw\u0142aszcza wobec dolara ameryka\u0144skiego, gdzie Rezerwa Federalna pozostaje bardziej jastrz\u0119bia. Powinni\u015bmy pozycjonowa\u0107 si\u0119 na s\u0142absze euro, kupuj\u0105c opcje put na EUR\/USD lub sprzedaj\u0105c kontrakty terminowe. Para w\u0142a\u015bnie przebi\u0142a technicznie istotny poziom 1,0800, co sugeruje przestrze\u0144 do dalszego zni\u017ckowania.<\/p>\n
Lu\u017aniejsze warunki monetarne s\u0105 zazwyczaj korzystne dla akcji, dlatego warto rozwa\u017cy\u0107 bycze pozycje na europejskich indeksach gie\u0142dowych. Zakup opcji call na Euro Stoxx 50 to kapita\u0142owo efektywny spos\u00f3b uzyskania ekspozycji na potencjalny rajd. Historycznie rynki radzi\u0142y sobie dobrze w pocz\u0105tkowych fazach cyklu \u0142agodzenia polityki pieni\u0119\u017cnej.<\/p>\n
Ten raport inflacyjny jest dodatkowo wspierany przez inne s\u0142abe dane, w tym ostatni wska\u017anik S&P Global Eurozone Manufacturing PMI, kt\u00f3ry spad\u0142 do 48,5, sygnalizuj\u0105c kurczenie si\u0119 aktywno\u015bci. Ta szersza s\u0142abo\u015b\u0107 mo\u017ce zwi\u0119ksza\u0107 wahania rynkowe, dlatego warto r\u00f3wnie\u017c rozwa\u017cy\u0107 zakup kontrakt\u00f3w terminowych na VSTOXX. Pozwoli to skorzysta\u0107 na potencjalnym skoku zmienno\u015bci, gdy rynek b\u0119dzie dyskontowa\u0142 now\u0105 rzeczywisto\u015b\u0107 gospodarcz\u0105.<\/p>\n\n\n\n