Jen japo\u0144ski by\u0142 w \u015brod\u0119 nieznacznie mocniejszy wobec wi\u0119kszo\u015bci walut, cho\u0107 w godzinach europejskich os\u0142abi\u0142 si\u0119 do ok. 162,66 za dolara. Wsparciem by\u0142a ponownie rosn\u0105ca ostro\u017cno\u015b\u0107 zwi\u0105zana z mo\u017cliwo\u015bci\u0105 dzia\u0142a\u0144 w\u0142adz, po tym jak minister finans\u00f3w Satsuki Katayama powiedzia\u0142a we wtorek, \u017ce rz\u0105d zareaguje odpowiednio na ruchy walutowe, je\u015bli zajdzie taka potrzeba, unikaj\u0105c przy tym odniesie\u0144 do konkretnych poziom\u00f3w kursu.<\/p>\n\n
Jen zyska\u0142 te\u017c pewne oparcie w braku go\u0142\u0119biego przekazu podczas konferencji prasowej nowo mianowanej cz\u0142onkini zarz\u0105du Banku Japonii, Ayano Sato. Nie skomentowa\u0142a ona perspektyw st\u00f3p procentowych, wskazuj\u0105c zamiast tego na podwy\u017cki p\u0142ac i cen w firmach, co sugeruje, \u017ce s\u0142aba waluta mo\u017ce mie\u0107 wi\u0119kszy wp\u0142yw na inflacj\u0119 ni\u017c w przesz\u0142o\u015bci. Tymczasem dolar ameryka\u0144ski umacnia\u0142 si\u0119 wraz ze wzrostem rentowno\u015bci obligacji skarbowych USA; indeks dolara zyskiwa\u0142 0,2% do ok. 101,36. P\u00f3\u017aniej w ci\u0105gu dnia uwaga rynku skupi si\u0119 na czerwcowym raporcie ADP dotycz\u0105cym zatrudnienia oraz indeksie ISM dla przemys\u0142u, a tak\u017ce na wyst\u0105pieniu przewodnicz\u0105cego Rezerwy Federalnej Kevina Warsha podczas sesji p\u00f3\u0142nocnoameryka\u0144skiej.<\/p>\n\n
Widzimy, \u017ce dolar ameryka\u0144ski ro\u015bnie w okolice 162,66 wobec jena japo\u0144skiego \u2014 poziomu, kt\u00f3ry wyra\u017anie zwi\u0119ksza prawdopodobie\u0144stwo bezpo\u015bredniej interwencji rynkowej ze strony japo\u0144skich w\u0142adz. Najwy\u017csi rang\u0105 urz\u0119dnicy odpowiedzialni za polityk\u0119 walutow\u0105 nadal wysy\u0142aj\u0105 werbalne ostrze\u017cenia, co sugeruje przygotowania do obrony jena. Ta presja tworzy wymagaj\u0105ce, ale bogate w okazje otoczenie na najbli\u017csze tygodnie.<\/p>\n\n
Fundamentalnym czynnikiem stoj\u0105cym za s\u0142abo\u015bci\u0105 jena pozostaje ogromna r\u00f3\u017cnica st\u00f3p procentowych mi\u0119dzy USA a Japoni\u0105, kt\u00f3ra wci\u0105\u017c przekracza pi\u0119\u0107 punkt\u00f3w procentowych. Tak szeroka luka nap\u0119dza transakcje carry trade, w kt\u00f3rych inwestorzy sprzedaj\u0105 nisko oprocentowanego jena, aby kupowa\u0107 wy\u017cej oprocentowanego dolara. Dop\u00f3ki ta r\u00f3\u017cnica si\u0119 utrzymuje, ka\u017cde umocnienie jena wynikaj\u0105ce z interwencji mo\u017ce okaza\u0107 si\u0119 kr\u00f3tkotrwa\u0142e.<\/p>\n\n
Warto przypomnie\u0107 du\u017ce interwencje z lat 2022 i 2024, gdy Japonia wyda\u0142a dziesi\u0105tki miliard\u00f3w dolar\u00f3w na wsparcie w\u0142asnej waluty po przekroczeniu kluczowych poziom\u00f3w psychologicznych, takich jak 150 i 160. Historia pokazuje, \u017ce takie dzia\u0142ania mog\u0105 wywo\u0142a\u0107 natychmiastowy i gwa\u0142towny spadek pary USD\/JPY o 3\u20135 jen\u00f3w. Jednak trend wzrostowy cz\u0119sto wraca po kilku tygodniach, je\u015bli podstawowe uwarunkowania makroekonomiczne nie ulegn\u0105 zmianie.<\/p>\n\n
Dla trader\u00f3w instrument\u00f3w pochodnych podwy\u017cszone ryzyko jest widoczne w rosn\u0105cej zmienno\u015bci implikowanej opcji na USD\/JPY, kt\u00f3ra ostatnio wzros\u0142a powy\u017cej 10%. Takie otoczenie sprzyja strategiom zarabiaj\u0105cym na du\u017cym ruchu ceny niezale\u017cnie od kierunku, jak zakup straddle\u2019i. Z kolei sprzeda\u017c opcji i inkasowanie premii jest obecnie wyj\u0105tkowo ryzykowne.<\/p>\n\n
Uwa\u017camy, \u017ce kluczowe jest zabezpieczanie d\u0142ugich pozycji w USD\/JPY poprzez zakup opcji put, aby ochroni\u0107 si\u0119 przed nag\u0142ym umocnieniem jena. Dla bardziej agresywnych uczestnik\u00f3w rynku te podwy\u017cszone poziomy mog\u0105 stanowi\u0107 okazj\u0119 do budowania kr\u00f3tkoterminowych pozycji nastawionych na spadek, z wykorzystaniem opcji do zdefiniowania ryzyka w oczekiwaniu na gwa\u0142town\u0105 korekt\u0119. Kluczowe b\u0119dzie odpowiednie wyczucie momentu wej\u015bcia przed oficjalnym komunikatem.<\/p>\n\n
Po stronie USA uwa\u017cnie \u015bledzimy nadchodz\u0105ce dane z rynku pracy i o inflacji. Odporno\u015b\u0107 gospodarki ameryka\u0144skiej powstrzymuje Rezerw\u0119 Federaln\u0105 przed obni\u017ckami st\u00f3p, wspieraj\u0105c si\u0142\u0119 dolara. Ka\u017cde dane sugeruj\u0105ce utrzymanie rozp\u0119du wzrostu gospodarczego tylko zwi\u0119ksz\u0105 presj\u0119 na jena i potencjalnie szybciej zmusz\u0105 Japoni\u0119 do dzia\u0142ania.<\/p>\n\n\n\n