Szwedzki wska\u017anik PMI dla przemys\u0142u wzr\u00f3s\u0142 w czerwcu do 58,3 z 57,3 w poprzednim odczycie. Zmiana ta wskazuje na szybsze tempo ekspansji aktywno\u015bci w zak\u0142adach produkcyjnych, poniewa\u017c indeks utrzyma\u0142 si\u0119 wyra\u017anie powy\u017cej progu 50 pkt, kt\u00f3ry oddziela wzrost od spadku.<\/p>\n
Najnowszy odczyt wyd\u0142u\u017ca seri\u0119 wzrost\u00f3w w sektorze i plasuje czerwiec na wy\u017cszym poziomie ni\u017c maj. Wraz ze wzrostem PMI o 1,0 pkt miesi\u0105c do miesi\u0105ca dane sugeruj\u0105, \u017ce momentum w szwedzkim przemy\u015ble umocni\u0142o si\u0119 pod koniec II kwarta\u0142u.<\/p>\n
Odczyt danych z przemys\u0142u, wyra\u017anie lepszy od oczekiwa\u0144, postrzegamy jako jednoznacznie byczy sygna\u0142 dla szwedzkiej gospodarki. Skok do 58,3 pkt oznacza przyspieszenie ekspansji, co najpewniej prze\u0142o\u017cy si\u0119 na wzrost oczekiwa\u0144 inflacyjnych. To z kolei zwi\u0119ksza presj\u0119 na Riksbank, by zrewidowa\u0142 obecn\u0105 neutraln\u0105 polityk\u0119 st\u00f3p procentowych.<\/p>\n
W tym kontek\u015bcie oczekujemy umocnienia korony szwedzkiej (SEK), zw\u0142aszcza wobec euro, poniewa\u017c najnowszy PMI dla przemys\u0142u w strefie euro wyni\u00f3s\u0142 bardziej umiarkowane 51,5. Pozycjonujemy si\u0119 pod ten scenariusz poprzez rozwa\u017canie opcji call na SEK wobec EUR, zak\u0142adaj\u0105c spadek kursu krzy\u017cowego EUR\/SEK poni\u017cej 11,10. Tez\u0119 t\u0119 dodatkowo wspiera majowy odczyt inflacji dla maja 2026 r. utrzymuj\u0105cy si\u0119 na poziomie 2,5%, czyli ju\u017c powy\u017cej celu banku centralnego.<\/p>\n
Silne dane z przemys\u0142u bezpo\u015brednio wspieraj\u0105 szwedzki sektor industrialny, kt\u00f3ry stanowi istotn\u0105 cz\u0119\u015b\u0107 indeksu OMX Stockholm 30. Uwa\u017camy, \u017ce sp\u00f3\u0142ki takie jak Volvo i Sandvik poka\u017c\u0105 solidne wyniki za II kwarta\u0142. W zwi\u0105zku z tym rozwa\u017camy zakup opcji call na indeks OMXS30 z terminem wyga\u015bni\u0119cia w sierpniu.<\/p>\n
Historycznie tak utrzymuj\u0105ca si\u0119 si\u0142a przemys\u0142u, podobna do okresu z 2017 r., poprzedza\u0142a zacie\u015bnianie polityki pieni\u0119\u017cnej. Rynek obecnie wycenia jedynie niewielkie prawdopodobie\u0144stwo podwy\u017cki st\u00f3p w tym roku. Postrzegamy to jako okazj\u0119 do wej\u015bcia w swapy stopy procentowej, pozycjonuj\u0105c si\u0119 pod wzrost kr\u00f3tkoterminowych st\u00f3p.<\/p>\n
To zaskoczenie w danych prawdopodobnie podbije w najbli\u017cszym czasie zmienno\u015b\u0107 implikowan\u0105. Widzimy mo\u017cliwo\u015b\u0107 wykorzystania tego poprzez sprzeda\u017c opcji put out-of-the-money na g\u0142\u00f3wnych szwedzkich sp\u00f3\u0142kach przemys\u0142owych. Strategia ta pozwala inkasowa\u0107 premi\u0119 wynikaj\u0105c\u0105 z wy\u017cszej zmienno\u015bci przy jednoczesnym utrzymaniu byczego nastawienia do perspektyw gospodarczych.<\/p>\n\n\n\n