Roczny wzrost liczby pozwole\u0144 na budow\u0119 w Australii wyhamowa\u0142 w maju, a dynamika r\/r spad\u0142a do 5,3%. To wyra\u017anie mniej ni\u017c 10,2% w poprzednim odczycie, co wskazuje na s\u0142absze tempo wydawania zg\u00f3d ni\u017c na pocz\u0105tku roku.<\/p>\n\n
Mimo \u017ce pozwolenia w uj\u0119ciu rocznym nadal rosn\u0105, spowolnienie sugeruje os\u0142abienie impetu w \u201epipeline\u201d nowych inwestycji budowlanych. Majowy wynik oznacza dalsz\u0105 ekspansj\u0119 wska\u017anika, ale w tempie mniej wi\u0119cej o po\u0142ow\u0119 ni\u017cszym ni\u017c wcze\u015bniej, co mo\u017ce studzi\u0107 oczekiwania wobec kr\u00f3tkoterminowej aktywno\u015bci budownictwa mieszkaniowego.<\/p>\n\n
Postrzegamy spadek dynamiki pozwole\u0144 na budow\u0119 r\/r do 5,3% jako istotny wska\u017anik wyprzedzaj\u0105cy ch\u0142odzenia gospodarki. To spowolnienie z wcze\u015bniejszych 10,2% sygnalizuje, \u017ce wy\u017csze stopy procentowe skutecznie ograniczaj\u0105 aktywno\u015b\u0107 w sektorze budowlanym. Taki trend mo\u017ce w kolejnych kwarta\u0142ach ci\u0105\u017cy\u0107 wzrostowi PKB.<\/p>\n\n
Dane z rynku mieszkaniowego wpisuj\u0105 si\u0119 w szerszy obraz umiarkowanego spowolnienia, zw\u0142aszcza \u017ce stopa bezrobocia w Australii ostatnio wzros\u0142a do 4,1%. Poniewa\u017c budownictwo jest istotnym \u017ar\u00f3d\u0142em zatrudnienia, spowolnienie w tym sektorze prawdopodobnie zwi\u0119kszy presj\u0119 na wzrost bezrobocia w nadchodz\u0105cych miesi\u0105cach. Naszym zdaniem wzmacnia to argumenty za utrzymaniem st\u00f3p procentowych przez Reserve Bank of Australia bez zmian, a nawet za bardziej go\u0142\u0119bim tonem komunikacji.<\/p>\n\n
W odpowiedzi pozycjonujemy si\u0119 pod s\u0142abo\u015b\u0107 sektor\u00f3w bezpo\u015brednio powi\u0105zanych z budownictwem i rynkiem mieszkaniowym. Rozwa\u017camy zakup opcji put na akcje g\u0142\u00f3wnych deweloper\u00f3w oraz dostawc\u00f3w materia\u0142\u00f3w budowlanych notowanych na ASX. Sp\u00f3\u0142ki te s\u0105 najbardziej nara\u017cone na spadek liczby nowych projekt\u00f3w i mog\u0105 w kolejnym kwartale do\u015bwiadczy\u0107 obni\u017cek prognoz wynik\u00f3w.<\/p>\n\n
Dolar australijski r\u00f3wnie\u017c wydaje si\u0119 podatny na to krajowe spowolnienie. S\u0142absze perspektywy koniunktury zmniejszaj\u0105 prawdopodobie\u0144stwo dalszych podwy\u017cek st\u00f3p, ograniczaj\u0105c przewag\u0119 waluty wynikaj\u0105c\u0105 z wy\u017cszej rentowno\u015bci. Przed kolejnym posiedzeniem RBA b\u0119dziemy analizowa\u0107 strategie kr\u00f3tkiej pozycji na AUD wzgl\u0119dem USD, prawdopodobnie poprzez kontrakty terminowe lub opcje.<\/p>\n\n
Jednocze\u015bnie nale\u017cy podkre\u015bli\u0107, \u017ce inflacja bazowa pozostaje uporczywa \u2014 najnowszy wska\u017anik Trimmed Mean CPI utrzymuje si\u0119 na poziomie 3,2%, powy\u017cej celu RBA. Historycznie taka presja o charakterze stagflacyjnym \u2014 spowalniaj\u0105cy wzrost przy \u201elepkiej\u201d inflacji \u2014 sprzyja istotnemu wzrostowi zmienno\u015bci rynkowej. To sprawia, \u017ce strategie opcyjne korzystaj\u0105ce na wi\u0119kszych wahaniach cen wydaj\u0105 si\u0119 szczeg\u00f3lnie atrakcyjne.<\/p>\n\n\n\n