Zgody na budow\u0119 w Australii spad\u0142y w maju o 1,1% m\/m, wyra\u017anie poni\u017cej rynkowego konsensusu zak\u0142adaj\u0105cego wzrost o 1%. Odczyt ten odwraca oczekiwania na odbicie aktywno\u015bci w zakresie wydawania pozwole\u0144 i wskazuje na s\u0142abszy, kr\u00f3tkoterminowy pipeline dla budownictwa mieszkaniowego oraz pozosta\u0142ych segment\u00f3w.<\/p>\n\n
W uj\u0119ciu miesi\u0119cznym rozbie\u017cno\u015b\u0107 mi\u0119dzy prognozowanym wzrostem a faktycznym spadkiem podkre\u015bla s\u0142absz\u0105 dynamik\u0119 w obszarze pozwole\u0144. Poniewa\u017c pozwolenia zazwyczaj z op\u00f3\u017anieniem przek\u0142adaj\u0105 si\u0119 na rozpocz\u0119cia bud\u00f3w, majowy wynik sugeruje ostro\u017cno\u015b\u0107 co do nadchodz\u0105cej aktywno\u015bci budowlanej.<\/p>\n\n
Nieoczekiwany spadek liczby pozwole\u0144 budowlanych o 1,1% w maju sygnalizuje sch\u0142odzenie w kluczowym sektorze australijskiej gospodarki. To wska\u017anik wyprzedzaj\u0105cy \u2014 postrzegamy go jako wczesny sygna\u0142, \u017ce wy\u017csze stopy procentowe zaczynaj\u0105 ogranicza\u0107 popyt krajowy. Najbli\u017csze tygodnie b\u0119d\u0105 kluczowe, aby oceni\u0107, czy jest to jednorazowe odchylenie, czy pocz\u0105tek bardziej znacz\u0105cego spowolnienia.<\/p>\n\n
Te s\u0142absze dane z rynku mieszkaniowego komplikuj\u0105 sytuacj\u0119 Banku Rezerw Australii (RBA), zw\u0142aszcza \u017ce inflacja wci\u0105\u017c utrzymywa\u0142a si\u0119 w okolicach 3,8% w I kwartale. Uwa\u017camy, \u017ce ten pojedynczy odczyt dodatkowo obni\u017ca i tak niewielkie prawdopodobie\u0144stwo kolejnej podwy\u017cki st\u00f3p oraz mo\u017ce sk\u0142oni\u0107 rynek do wcze\u015bniejszej wyceny obni\u017cek. Uwa\u017cnie obserwujemy teraz 30-dniowe kontrakty futures na mi\u0119dzybankow\u0105 stop\u0119 cash, by oceni\u0107, czy przed kolejnym posiedzeniem RBA narasta bardziej go\u0142\u0119bi sentyment.<\/p>\n\n
W tym kontek\u015bcie widzimy ryzyko os\u0142abienia dolara australijskiego. Ten krajowy czynnik negatywny jest dodatkowo wzmacniany przez spadek cen rudy \u017celaza, kt\u00f3re ostatnio zni\u017ckowa\u0142y w okolice 105 USD za ton\u0119 w zwi\u0105zku z obawami o globalny popyt. Zakup opcji put na AUD\/USD wydaje si\u0119 rozs\u0105dn\u0105 strategi\u0105 pozycjonowania si\u0119 pod potencjalny spadek kursu w najbli\u017cszym miesi\u0105cu.<\/p>\n\n
Pod presj\u0105 mo\u017ce pozosta\u0107 r\u00f3wnie\u017c indeks S&P\/ASX 200, w szczeg\u00f3lno\u015bci sektor bankowy i surowcowy. Banki s\u0105 silnie powi\u0105zane z rynkiem mieszkaniowym, a spadek aktywno\u015bci budowlanej mo\u017ce sygnalizowa\u0107 wzrost ryzyka kredytowego i s\u0142absz\u0105 dynamik\u0119 akcji kredytowej \u2014 podobnie jak w okresie s\u0142abo\u015bci rynku mieszkaniowego w latach 2017\u20132019. Rozwa\u017camy zabezpieczenie w postaci opcji put na g\u0142\u00f3wne ETF-y skoncentrowane na sektorze finansowym jako hedge przed tym specyficznym ryzykiem sektorowym.<\/p>\n\n
Uwaga rynku skupi si\u0119 teraz na publikacji danych o inflacji CPI za II kwarta\u0142, zaplanowanej na p\u00f3\u017aniej w tym miesi\u0105cu. Ten odczyt b\u0119dzie kluczowy dla narracji RBA i prawdopodobnie stanie si\u0119 istotnym katalizatorem rynkowym. Do tego czasu oczekujemy wzrostu zmienno\u015bci australijskich aktyw\u00f3w, poniewa\u017c inwestorzy b\u0119d\u0105 wa\u017cy\u0107 sygna\u0142y spowolnienia wzrostu gospodarczego wobec utrzymuj\u0105cej si\u0119 presji inflacyjnej.<\/p>\n\n\n\n