Ludowy Bank Chin (PBoC) ustali\u0142 \u015brodowy fixing USD\/CNY na poziomie 6,8067, mocniejszym ni\u017c wtorkowe 6,8109, jednocze\u015bnie powy\u017cej szacunku Reutersa wynosz\u0105cego 6,7795. Fixing wyznacza ramy handlu na rynku onshore i jest jednym z narz\u0119dzi wykorzystywanych do zarz\u0105dzania stabilno\u015bci\u0105 kursu walutowego, obok szerszej polityki pieni\u0119\u017cnej ukierunkowanej na stabilno\u015b\u0107 cen i wzrost gospodarczy.<\/p>\n
PBoC jest w\u0142asno\u015bci\u0105 pa\u0144stwa Chi\u0144skiej Republiki Ludowej, a zatem nie jest instytucj\u0105 autonomiczn\u0105. Nadz\u00f3r kszta\u0142tuje sekretarz komitetu KPCh, funkcj\u0119 t\u0119 \u2014 obok stanowiska prezesa banku centralnego \u2014 pe\u0142ni Pan Gongsheng. Realizacja polityki obejmuje instrumenty takie jak siedmiodniowa stopa reverse repo, narz\u0119dzie Medium-term Lending Facility (MLF), interwencje na rynku walutowym oraz stopa rezerwy obowi\u0105zkowej (RRR), natomiast Loan Prime Rate pe\u0142ni rol\u0119 stawki referencyjnej, kt\u00f3ra przenosi si\u0119 na wyceny kredyt\u00f3w, hipotek i depozyt\u00f3w oraz mo\u017ce wp\u0142ywa\u0107 na renminbi. Chiny dopuszczaj\u0105 tak\u017ce bankowo\u015b\u0107 prywatn\u0105; dzia\u0142a tam 19 bank\u00f3w prywatnych, a w\u015br\u00f3d najwi\u0119kszych s\u0105 cyfrowi kredytodawcy WeBank i MYbank. Przepisy wprowadzone w 2014 r. umo\u017cliwi\u0142y dzia\u0142alno\u015b\u0107 krajowym bankom w pe\u0142ni dokapitalizowanym \u015brodkami prywatnymi w ramach systemu kierowanego przez pa\u0144stwo.<\/p>\n
Dzisiejszy fixing walutowy Ludowego Banku Chin jest dla nas istotnym sygna\u0142em. Ustawiaj\u0105c juana s\u0142abiej, ni\u017c sugerowa\u0142y rynkowe szacunki, PBoC wskazuje na preferencj\u0119 dla bardziej mi\u0119kkiej waluty w celu wsparcia gospodarki. To kontrolowane os\u0142abienie \u2014 cho\u0107 niewielkie \u2014 sugeruje, \u017ce bank centralny na razie priorytetowo traktuje wzrost kosztem si\u0142y waluty.<\/p>\n
Uwa\u017camy, \u017ce taka postawa jest bezpo\u015bredni\u0105 reakcj\u0105 na ostatnie dane makroekonomiczne. Opublikowany dzi\u015b oficjalny wska\u017anik PMI dla przemys\u0142u za czerwiec 2026 r. niespodziewanie spad\u0142 do 49,5, co oznacza kurczenie si\u0119 aktywno\u015bci w fabrykach. W po\u0142\u0105czeniu z utrzymuj\u0105c\u0105 si\u0119 s\u0142abo\u015bci\u0105 sektora nieruchomo\u015bci daje to w\u0142adzom mocne argumenty, by wykorzystywa\u0107 kurs walutowy jako narz\u0119dzie polityki.<\/p>\n
Otoczenie zewn\u0119trzne tak\u017ce daje PBoC przestrze\u0144 do dzia\u0142ania. Przy jastrz\u0119bim nastawieniu Rezerwy Federalnej USA i utrzymywaniu podwy\u017cszonych st\u00f3p procentowych, r\u00f3\u017cnica st\u00f3p mi\u0119dzy USA a Chinami pozostaje du\u017ca. Ta rozbie\u017cno\u015b\u0107 polityki pieni\u0119\u017cnej naturalnie wywiera presj\u0119 spadkow\u0105 na juana wzgl\u0119dem dolara.<\/p>\n
W zwi\u0105zku z tym powinni\u015bmy pozycjonowa\u0107 si\u0119 pod dalsze os\u0142abienie juana w nadchodz\u0105cych tygodniach. Rozwa\u017camy zakup opcji call na dolara ameryka\u0144skiego wzgl\u0119dem juana offshore (USD\/CNH), aby skorzysta\u0107 na potencjalnym wzro\u015bcie kursu. Wyra\u017ane odej\u015bcie PBoC od rynkowych oczekiwa\u0144 sugeruje wy\u017csze prawdopodobie\u0144stwo utrwalenia si\u0119 trendu.<\/p>\n
Strategia ta ma prze\u0142o\u017cenie tak\u017ce na surowce, poniewa\u017c s\u0142abszy juan ogranicza si\u0142\u0119 nabywcz\u0105 Chin w zakresie surowc\u00f3w. W konsekwencji powinni\u015bmy zachowa\u0107 ostro\u017cno\u015b\u0107 wobec metali przemys\u0142owych silnie uzale\u017cnionych od chi\u0144skiego popytu, takich jak mied\u017a. Zakup opcji put na kontrakty terminowe na mied\u017a mo\u017ce stanowi\u0107 skuteczne zabezpieczenie przed spowolnieniem chi\u0144skiej aktywno\u015bci importowej.<\/p>\n\n\n\n