Euro mia\u0142 we wtorek trudno\u015bci z umocnieniem wobec dolara ameryka\u0144skiego, a EUR\/USD utrzymywa\u0142 si\u0119 w okolicach 1,1400 i ostatnio by\u0142 notowany blisko 1,1420, poniewa\u017c publikacje danych po obu stronach Atlantyku nie zdo\u0142a\u0142y zmieni\u0107 oczekiwa\u0144 rynkowych. Nastroje risk-on poprawi\u0142y si\u0119 po doniesieniach, \u017ce USA i Iran kontynuuj\u0105 negocjacje, natomiast ameryka\u0144skie akcje zako\u0144czy\u0142y pierwsz\u0105 po\u0142ow\u0119 roku oraz II kwarta\u0142 na plusie. Indeks dolara (DXY) wzr\u00f3s\u0142 o 0,06% do 101,17, gdy rynki wa\u017cy\u0142y perspektyw\u0119 bardziej restrykcyjnej polityki Rezerwy Federalnej.<\/p>\n
Rynki pieni\u0119\u017cne wyceniaj\u0105 35 pb zacie\u015bnienia Fed do ko\u0144ca roku; jednak Prime Terminal wskazuje 66% prawdopodobie\u0144stwa braku zmian na posiedzeniu w lipcu. Na 16 wrze\u015bnia implikowana szansa podwy\u017cki do przedzia\u0142u 3,75%\u20134% wynosi 82%. Liczba wakat\u00f3w w USA nieoczekiwanie wzros\u0142a w maju, a wska\u017anik zaufania konsument\u00f3w Conference Board nieznacznie odbi\u0142 w czerwcu, podczas gdy czwartkowe dane o zatrudnieniu (payrolls) za czerwiec prognozowane s\u0105 na 110 tys., przy bezrobociu na poziomie 4,3%. W strefie euro ch\u0142odniejsza od oczekiwa\u0144 inflacja we Francji, W\u0142oszech i Niemczech ci\u0105\u017cy\u0142a wsp\u00f3lnej walucie, gdy\u017c rynek wycenia\u0142 blisko 60% szans na wrze\u015bniowy ruch EBC o 25 pb oraz brak zmian w lipcu.<\/p>\n
Widzimy, \u017ce euro nie jest w stanie realnie zyska\u0107 wobec dolara, utrzymuj\u0105c si\u0119 stabilnie w rejonie 1,0650. Odzwierciedla to narastaj\u0105c\u0105 rozbie\u017cno\u015b\u0107 polityki, kt\u00f3r\u0105 obserwujemy mi\u0119dzy Rezerw\u0105 Federaln\u0105 a Europejskim Bankiem Centralnym. Rynek wyra\u017anie faworyzuje dolara w\u0142a\u015bnie ze wzgl\u0119du na t\u0119 dywergencj\u0119.<\/p>\n
Uwa\u017camy, \u017ce si\u0142a \u201egreenbacka\u201d jest bezpo\u015brednim efektem spekulacji, i\u017c Fed ponownie podniesie stopy procentowe, aby zwalcza\u0107 uporczyw\u0105 inflacj\u0119. Indeks dolara (DXY) pnie si\u0119 w g\u00f3r\u0119 i jest obecnie notowany na poziomie 106,20. Najnowszy raport CPI, pokazuj\u0105cy, \u017ce inflacja pozostaje lepka na poziomie 2,8% r\/r, wzmacnia to jastrz\u0119bie nastawienie.<\/p>\n
Kluczowym wydarzeniem tygodnia, kt\u00f3re obserwujemy, jest nadchodz\u0105cy raport z ameryka\u0144skiego rynku pracy za czerwiec. Poniewa\u017c w maju gospodarka doda\u0142a solidne 195 tys. miejsc pracy, kolejny mocny odczyt prawdopodobnie umocni argumenty za bardziej agresywnym Fed. Obecne oczekiwania to 180 tys. nowych miejsc pracy oraz utrzymanie bezrobocia na poziomie 3,9%, co daje bankowi centralnemu niewiele powod\u00f3w do pauzy.<\/p>\n
Tymczasem obraz w strefie euro daje Europejskiemu Bankowi Centralnemu przestrze\u0144 do cierpliwo\u015bci. Ostatnie dane inflacyjne pokaza\u0142y spadek inflacji og\u00f3\u0142em do 2,4%, a inflacja bazowa r\u00f3wnie\u017c wykazuje oznaki hamowania. S\u0142absza presja cenowa w ca\u0142ym bloku stanowi czynnik negatywny dla euro i wspiera bardziej ostro\u017cne podej\u015bcie EBC.<\/p>\n
Dla trader\u00f3w rynku instrument\u00f3w pochodnych takie otoczenie sugeruje preferowanie strategii korzystaj\u0105cych na silniejszym dolarze oraz na EUR\/USD poruszaj\u0105cym si\u0119 w konsolidacji lub ni\u017cej. Rozwa\u017camy sprzeda\u017c opcji call out-of-the-money na EUR\/USD w celu inkasowania premii, poniewa\u017c znacz\u0105ce odbicie wydaje si\u0119 ma\u0142o prawdopodobne. Zakup opcji put na euro lub opcji call na indeks dolara mo\u017ce by\u0107 r\u00f3wnie\u017c skutecznym sposobem pozycjonowania si\u0119 pod dalsze pog\u0142\u0119bianie rozbie\u017cno\u015bci polityki monetarnej.<\/p>\n\n\n\n