Z\u0142oto (XAU\/USD) odbi\u0142o we wtorek po spadku do siedmiomiesi\u0119cznego do\u0142ka na poziomie 3 941 USD podczas handlu w Azji, a nast\u0119pnie powrocie w okolice 4 030 USD po dziennym maksimum 4 063 USD. Mimo tego odbicia metal zmierza do najgorszego kwarta\u0142u od 2013 r.: w uj\u0119ciu kwartalnym traci niemal 18% i jest na drodze do najwi\u0119kszego miesi\u0119cznego spadku od 2008 r., ze strat\u0105 rz\u0119du ok. 11%. Ruch ten nast\u0105pi\u0142 po energetycznym szoku inflacyjnym powi\u0105zanym z napi\u0119ciami na Bliskim Wschodzie, kt\u00f3ry wywo\u0142a\u0142 jastrz\u0119bi\u0105 rewizj\u0119 wycen oczekiwa\u0144 wobec st\u00f3p Fed, podczas gdy niepewno\u015b\u0107 wok\u00f3\u0142 mo\u017cliwych rozm\u00f3w USA\u2013Iran w Katarze pomaga\u0142a utrzymywa\u0107 dolara ameryka\u0144skiego w mocnej kondycji.<\/p>\n\n
Si\u0142a dolara dodatkowo zwi\u0119ksza presj\u0119 \u2014 indeks dolara (DXY) znajduje si\u0119 w okolicach 101,10 i zmierza do drugiego z rz\u0119du miesi\u0119cznego wzrostu. Na rynku st\u00f3p procentowych narz\u0119dzie CME FedWatch wskazuje 63% prawdopodobie\u0144stwa podwy\u017cki we wrze\u015bniu, a dane z rynku pracy USA pozostaj\u0105 w centrum uwagi po tym, jak liczba wakat\u00f3w JOLTS wzros\u0142a w maju do 7,594 mln wobec oczekiwanych 7,3 mln; w \u015brod\u0119 poznamy ADP, a w czwartek raport Nonfarm Payrolls (NFP). Technicznie XAU\/USD znajduje si\u0119 poni\u017cej 50-, 100- i 200-dniowych \u015brednich krocz\u0105cych (SMA) skupionych mniej wi\u0119cej w przedziale 4 440\u20134 660 USD, przy RSI na poziomie 35 i ADX na 42; wsparcie wypada w pobli\u017cu 4 000 USD, a strefa oporu zaczyna si\u0119 od 4 300 USD, nast\u0119pnie 4 438 USD, 4 480 USD i 4 663 USD.<\/p>\n\n
Bior\u0105c pod uwag\u0119 ostatni spadek do siedmiomiesi\u0119cznego minimum, postrzegamy obecne niewielkie odbicie z\u0142ota jako przej\u015bciow\u0105 korekt\u0119 wzrostow\u0105 w ramach szerszego trendu spadkowego. G\u0142\u00f3wna presja wynika z silnego dolara ameryka\u0144skiego oraz z tego, \u017ce rynek wycenia wy\u017csze stopy procentowe Rezerwy Federalnej w celu walki z inflacj\u0105. Uczestnicy rynku instrument\u00f3w pochodnych powinni traktowa\u0107 to odbicie jako okazj\u0119 do zaj\u0119cia pozycji pod dalsze spadki, a nie jako sygna\u0142 trwa\u0142ego odwr\u00f3cenia trendu.<\/p>\n\n
Ostatnie dane makroekonomiczne wzmacniaj\u0105 nasze nied\u017awiedzie nastawienie. Dane inflacyjne za czerwiec 2026 r. pokazuj\u0105, \u017ce bazowy CPI pozostaje podwy\u017cszony na poziomie 3,5%, co utrzymuje presj\u0119 na Fed, by kontynuowa\u0142 jastrz\u0119bi\u0105 polityk\u0119. Narz\u0119dzie CME FedWatch wskazuje obecnie ponad 65% prawdopodobie\u0144stwa podwy\u017cki st\u00f3p do wrze\u015bnia, co czyni nieoprocentowane z\u0142oto mniej atrakcyjnym.<\/p>\n\n
Wszystkie oczy zwr\u00f3cone s\u0105 teraz na czerwcowy raport Nonfarm Payrolls (NFP), kt\u00f3ry ma zosta\u0107 opublikowany w tym tygodniu. Po mocniejszych od oczekiwa\u0144 danych za maj \u2014 ponad 250 tys. nowych miejsc pracy \u2014 kolejny solidny odczyt prawdopodobnie wzmocni\u0142by dolara i sprowadzi\u0142 ceny z\u0142ota ni\u017cej. Nadchodz\u0105ca publikacja danych wprowadzi istotn\u0105 zmienno\u015b\u0107, tworz\u0105c okazje dla trader\u00f3w opcyjnych.<\/p>\n\n
Ka\u017cde podej\u015bcie kursu w kierunku oporu na 4 300 USD traktujemy jako atrakcyjn\u0105 okazj\u0119 do sprzeda\u017cy spread\u00f3w call lub zakupu opcji put. Cena pozostaje wyra\u017anie poni\u017cej wszystkich kluczowych \u015brednich krocz\u0105cych, co potwierdza si\u0142\u0119 trendu spadkowego. Zdecydowane wybicie poni\u017cej krytycznego, psychologicznego wsparcia 4 000 USD sygnalizowa\u0142oby kolejn\u0105 fal\u0119 spadk\u00f3w.<\/p>\n\n
Nieutrzymanie poziomu 4 000 USD otworzy\u0142oby drog\u0119 do cel\u00f3w na 3 885 USD, a potencjalnie 3 750 USD w najbli\u017cszych tygodniach. Obecna kwartalna dynamika cenowa jest najgorsza od \u201etaper tantrum\u201d z 2013 r. \u2014 okresu, w kt\u00f3rym oczekiwania na zacie\u015bnianie polityki Fed w podobny spos\u00f3b uderza\u0142y w notowania z\u0142ota. Uwa\u017camy, \u017ce ta historyczna analogia sugeruje, i\u017c dla z\u0142ota \u201e\u015bcie\u017cka najmniejszego oporu\u201d pozostaje w d\u00f3\u0142.<\/p>\n\n\n\n