Srebro wzros\u0142o we wtorek, gdy dolar ameryka\u0144ski odda\u0142 wcze\u015bniejsze zyski, mimo mocniejszych danych z USA. XAG\/USD by\u0142o notowane w okolicach 59,70 USD, rosn\u0105c o niemal 2,5% w uj\u0119ciu dziennym. Na rynku pracy liczba wakat\u00f3w JOLTS wzros\u0142a w maju do 7,594 mln z zrewidowanych 7,585 mln w kwietniu, powy\u017cej prognoz na poziomie 7,3 mln. Osobno, indeks zaufania konsument\u00f3w Conference Board podni\u00f3s\u0142 si\u0119 w czerwcu do 91,2 z 90,6.<\/p>\n\n
Cofni\u0119cie dolara sprowadzi\u0142o DXY w okolice 101,10 po dziennym szczycie 101,43, cho\u0107 indeks pozostawa\u0142 na drodze do drugiego z rz\u0119du miesi\u0119cznego wzrostu. W tym otoczeniu srebro traci\u0142o w tym miesi\u0105cu niemal 20%, przy czym oczekiwania wobec Fed wspiera\u0142y \u201ezielonego\u201d i stanowi\u0142y czynnik negatywny dla nieoprocentowanego metalu. W uj\u0119ciu czterogodzinnym cena pozostawa\u0142a poni\u017cej 100-okresowej SMA na 64,32 USD oraz 200-okresowej SMA na 69,68 USD, natomiast op\u00f3r obejmuje 60 USD oraz prze\u0142amanie linii trendu w okolicach 63 USD; RSI umacnia\u0142 si\u0119 w kierunku 54, a ADX spada\u0142 w stron\u0119 38. Dzienne wska\u017aniki pokazywa\u0142y RSI w okolicach 35 i ADX blisko 37, z oporem na 60,00 USD, nast\u0119pnie 200-dniow\u0105 SMA na 69,73 USD, 50-dniow\u0105 SMA na 72,28 USD oraz 100-dniow\u0105 SMA na 75,55 USD; wsparcie wskazywano w pobli\u017cu 50,00 USD.<\/p>\n\n
Bior\u0105c pod uwag\u0119 dzisiejsz\u0105 dat\u0119 \u2014 30 czerwca 2026 r. \u2014 obecne odbicie na srebrze postrzegamy jako zwodniczy rajd w ramach silnego trendu spadkowego. Metal zanurkowa\u0142 w tym miesi\u0105cu o blisko 20%, a fundamentalne przyczyny tej s\u0142abo\u015bci pozostaj\u0105 w pe\u0142ni aktualne. Jastrz\u0119bia Rezerwa Federalna i odporny dolar ameryka\u0144ski tworz\u0105 istotne przeciwno\u015bci dla aktyw\u00f3w niegeneruj\u0105cych dochodu, takich jak srebro.<\/p>\n\n
Dane makro wspieraj\u0105 nasz pogl\u0105d, \u017ce Fed nie b\u0119dzie w najbli\u017cszym czasie \u0142agodzi\u0142 polityki. Najnowszy raport CPI za maj pokaza\u0142, \u017ce inflacja bazowa pozostaje uporczywie wysoka na poziomie 3,8%, a w ubieg\u0142ym tygodniu przedstawiciele Fed ponownie podkre\u015blili determinacj\u0119, by utrzyma\u0107 stopy na podwy\u017cszonych poziomach do momentu, gdy inflacja znajdzie si\u0119 jednoznacznie pod kontrol\u0105. To \u015brodowisko w dalszym ci\u0105gu sprzyja dolarowi USA kosztem metali szlachetnych.<\/p>\n\n
W perspektywie najbli\u017cszych tygodni uwa\u017camy, \u017ce wszelkie podej\u015bcia w kierunku strefy oporu 60\u201363 USD stanowi\u0105 okazje do inicjowania pozycji nastawionych na spadki. Wykresy techniczne pokazuj\u0105 tam g\u0119ste nagromadzenie opor\u00f3w, kt\u00f3rego prze\u0142amanie jest ma\u0142o prawdopodobne bez istotnej zmiany w polityce Fed. Dlatego rozwa\u017camy sprzeda\u017c out-of-the-money spread\u00f3w call (bear call spreads) na wygasania lipcowe i sierpniowe, aby skorzysta\u0107 z oczekiwanego \u201esufitu\u201d cenowego.<\/p>\n\n
Alternatywnie, dla inwestor\u00f3w preferuj\u0105cych bardziej bezpo\u015bredni\u0105 gr\u0119 na spadki, zakup opcji put pozostaje sensown\u0105 strategi\u0105. Poniewa\u017c kolejny istotny poziom wsparcia technicznego pojawia si\u0119 dopiero w rejonie 50 USD, przestrze\u0144 do dalszych spadk\u00f3w jest znacz\u0105ca. Przygl\u0105damy si\u0119 sierpniowym putom ze strike\u2019ami w okolicach 55 USD, kt\u00f3re skorzysta\u0142yby na kontynuacji dominuj\u0105cego trendu spadkowego.<\/p>\n\n
Historycznie okresy wysokich st\u00f3p procentowych by\u0142y dla srebra wyj\u0105tkowo dotkliwe \u2014 podobnie jak gwa\u0142towna przecena po szczycie z 2011 r. Najnowszy raport Commitment of Traders wzmacnia ten obraz, pokazuj\u0105c, \u017ce duzi spekulanci zwi\u0119kszali kr\u00f3tk\u0105 pozycj\u0119 netto na kontraktach terminowych na srebro ju\u017c czwarty tydzie\u0144 z rz\u0119du. Takie pozycjonowanie instytucjonalne sugeruje, \u017ce znajdujemy si\u0119 po w\u0142a\u015bciwej stronie rynku.<\/p>\n\n
Gwa\u0142towny spadek w tym miesi\u0105cu podbi\u0142 r\u00f3wnie\u017c zmienno\u015b\u0107 implikowan\u0105, co podnios\u0142o koszt zakupu opcji. Podwy\u017cszona zmienno\u015b\u0107 sprawia, \u017ce sprzeda\u017c premii \u2014 na przyk\u0142ad poprzez bear call spreads \u2014 jest w naszej ocenie szczeg\u00f3lnie atrakcyjna w obecnych warunkach. Pozwala to zarabia\u0107 nawet wtedy, gdy srebro jedynie konsoliduje si\u0119 lub spada nieznacznie, przy jednoczesnym ograniczeniu ryzyka po stronie wzrostowej.<\/p>\n\n\n\n