Scotiabank wskaza\u0142, \u017ce EUR\/USD by\u0142 s\u0142abszy po odczytach inflacji z niemieckich land\u00f3w, kt\u00f3re sugerowa\u0142y spowolnienie dynamiki cen w uj\u0119ciu r\/r w czerwcu, co zwi\u0119kszy\u0142o ryzyko odchylenia w d\u00f3\u0142 dla wst\u0119pnego czerwcowego odczytu krajowego CPI, publikowanego o 8:00 ET. Konsensus rynkowy zak\u0142ada\u0142 brak zmian m\/m i utrzymanie dynamiki r\/r na poziomie 2,6%. Niezale\u017cnie od tego prezes EBC Christine Lagarde zaznaczy\u0142a, \u017ce czerwcowy ruch nie powinien by\u0107 interpretowany jako podwy\u017cka \u201easekuracyjna\u201d, co sugeruje, \u017ce dalsze zacie\u015bnianie polityki pozostaje mo\u017cliwe.<\/p>\n\n
Wycena st\u00f3p procentowych zmieni\u0142a si\u0119 nieznacznie \u2014 swapy wskazywa\u0142y na ok. 15\u201316 pb ryzyka zacie\u015bnienia do wrze\u015bnia. Na wykresach Scotiabank opisa\u0142 EUR\/USD jako neutralny do wzrostowego, ale podkre\u015bli\u0142, \u017ce wzrosty kursu spot maj\u0105 problem z trwa\u0142ym sforsowaniem oporu przy 1,1450, przez co trend pozostaje sp\u0142aszczony. Wsparcie widziano na 1,1300\/25, a wybicie powy\u017cej 1,15 wskazano jako pr\u00f3g dla bardziej pozytywnego impetu euro.<\/p>\n\n
Widzimy, \u017ce para EUR\/USD napotyka op\u00f3r, poniewa\u017c pojawiaj\u0105 si\u0119 sprzeczne sygna\u0142y p\u0142yn\u0105ce z Europejskiego Banku Centralnego i najnowszych danych makroekonomicznych. Cho\u0107 prezes EBC Lagarde nadal sygnalizuje, \u017ce \u201elepka\u201d inflacja bazowa nie pozwala na szybkie obni\u017cki st\u00f3p, najnowszy wst\u0119pny szacunek CPI dla strefy euro za czerwiec 2026 wyni\u00f3s\u0142 2,4%, potwierdzaj\u0105c dalszy trend dezinflacyjny. Ta rozbie\u017cno\u015b\u0107 zwi\u0119ksza niepewno\u015b\u0107 i utrzymuje notowania pary w relatywnie w\u0105skim przedziale waha\u0144.<\/p>\n\n
Rynki instrument\u00f3w pochodnych odzwierciedlaj\u0105 t\u0119 niezdecydowan\u0105 postaw\u0119: kontrakty swap na stop\u0119 procentow\u0105 wyceniaj\u0105 obecnie mniej ni\u017c 10 pb podwy\u017cki ze strony EBC do wrze\u015bnia, co stanowi wyra\u017any spadek wzgl\u0119dem 25 pb wycenianych jeszcze w poprzednim kwartale. Taka rewizja oczekiwa\u0144 st\u00f3p ogranicza potencja\u0142 wzrostowy euro, zw\u0142aszcza \u017ce para ma trudno\u015bci z przebiciem oporu na 1,0950. Widzimy narastanie poda\u017cy w okolicach tego kluczowego, technicznego i psychologicznego poziomu.<\/p>\n\n
Tymczasem gospodarka USA pokazuje bardziej uporczyw\u0105 inflacj\u0119 \u2014 najnowsze dane o bazowym PCE za maj utrzyma\u0142y si\u0119 na poziomie 2,8%, nieco powy\u017cej oczekiwa\u0144 rynku. Ta relatywna si\u0142a danych oraz bardziej cierpliwe nastawienie Rezerwy Federalnej zapewniaj\u0105 bazowe wsparcie dla dolara. Dane historyczne z lat 2023\u20132024 pokazuj\u0105, \u017ce okresy rozbie\u017cno\u015bci polityki Fed i EBC zwykle sprzyja\u0142y dolarowi \u2014 schemat, kt\u00f3ry wydaje si\u0119 obecnie ponownie umacnia\u0107.<\/p>\n\n
Z technicznego punktu widzenia oceniamy par\u0119 jako neutraln\u0105 do lekko spadkowej, z silnym wsparciem w pobli\u017cu 1,0780. Zdecydowane wybicie powy\u017cej 1,1000 by\u0142oby konieczne, aby wygenerowa\u0107 istotniejszy pozytywny impet dla euro. Bez takiego katalizatora najbardziej adekwatne na najbli\u017csze tygodnie wydaj\u0105 si\u0119 strategie handlu w przedziale (range trading).<\/p>\n\n
Bior\u0105c pod uwag\u0119, \u017ce jednomiesi\u0119czna implikowana zmienno\u015b\u0107 EUR\/USD spad\u0142a ostatnio do sze\u015bciomiesi\u0119cznego minimum 5,8%, sprzeda\u017c opcji mo\u017ce by\u0107 atrakcyjn\u0105 strategi\u0105. Uwa\u017camy, \u017ce sprzeda\u017c kr\u00f3tkoterminowych strangle z cenami wykonania poza przedzia\u0142em 1,0750\u20131,1000 mo\u017ce pozwoli\u0107 inwestorom inkasowa\u0107 premi\u0119, korzystaj\u0105c z oczekiwanego braku silnego ruchu kierunkowego. Takie podej\u015bcie korzysta na obecnej stagnacji rynku i ni\u017cszej zmienno\u015bci.<\/p>\n\n\n\n