Dane JOLTS ameryka\u0144skiego Bureau of Labor Statistics pokaza\u0142y, \u017ce liczba wolnych miejsc pracy na koniec maja wynios\u0142a 7,594 mln, powy\u017cej konsensusu 7,3 mln i nieznacznie wi\u0119cej ni\u017c w kwietniu (7,585 mln), kt\u00f3ry zrewidowano z 7,618 mln. \u0141\u0105czna liczba rozsta\u0144 z prac\u0105 (total separations) praktycznie si\u0119 nie zmieni\u0142a i wynios\u0142a 5,1 mln, a stopa utrzyma\u0142a si\u0119 na poziomie 3,2%, podczas gdy dobrowolne odej\u015bcia (quits) pozosta\u0142y stabilne na poziomie 3,1 mln, przy niezmienionej stopie 1,9%. W administracji federalnej quits wzros\u0142y o 4 tys.; zwolnienia i zwolnienia dyscyplinarne (layoffs and discharges) pozosta\u0142y bez zmian na poziomie 1,7 mln, a stopa nieznacznie drgn\u0119\u0142a do 1,1%, natomiast sektor sztuki, rozrywki i rekreacji odnotowa\u0142 spadek layoffs and discharges o 42 tys.<\/p>\n\n
Po trzech kolejnych dziennych spadkach indeks dolara (DXY) odbi\u0142 w kierunku 101,50. Przed publikacj\u0105 prognozy wskazywa\u0142y na 7,3 mln wakat\u00f3w wobec 7,61 mln w kwietniu i \u015bredni\u0105 na 2025 r. na poziomie 7,08 mln, po tym jak w kwietniu odnotowano miesi\u0119czny wzrost o 4,6% (czyli 731 tys. ofert) wzgl\u0119dem marcowych 6,88 mln. Dane Nonfarm Payrolls pokaza\u0142y przyrost 172 tys. miejsc pracy w maju, podczas gdy wycena w CME FedWatch implikowa\u0142a 30% szans na podwy\u017ck\u0119 st\u00f3p na nast\u0119pnym posiedzeniu FOMC i ponad 60% na wrzesie\u0144, wobec 6% i 20% miesi\u0105c wcze\u015bniej; EUR\/USD znajdowa\u0142 si\u0119 w rejonie 13-miesi\u0119cznych minim\u00f3w, spadaj\u0105c o 2,17% w czerwcu i niemal o 3% w dwa miesi\u0105ce, przy wskazywanych poziomach wsparcia 1,1325 i 1,1210 oraz oporu 1,1500 i 1,1620\u20131,1640.<\/p>\n\n
Najnowsze dane o liczbie wolnych miejsc pracy, na poziomie 7,594 mln w maju, traktujemy jako wyra\u017any sygna\u0142 odporno\u015bci ameryka\u0144skiego rynku pracy. Odczyt przewy\u017csza oczekiwania i sugeruje, \u017ce gospodarka jest w stanie wytrzyma\u0107 dalsze restrykcyjne warunki polityki pieni\u0119\u017cnej. Wzmacnia to nasz\u0105 ocen\u0119, \u017ce Rezerwa Federalna ma argumenty, by koncentrowa\u0107 si\u0119 przede wszystkim na inflacji.<\/p>\n\n
Przy tej sile rynku pracy uwa\u017cnie obserwujemy instrumenty pochodne na stopy procentowe, poniewa\u017c \u2013 wed\u0142ug narz\u0119dzia CME FedWatch \u2013 prawdopodobie\u0144stwo podwy\u017cki st\u00f3p do wrze\u015bnia wzros\u0142o ju\u017c powy\u017cej 60%. Ostatnie dane inflacyjne potwierdzaj\u0105 t\u0119 presj\u0119: najnowszy wska\u017anik CPI za maj 2026 utrzyma\u0142 si\u0119 na uporczywie wysokim poziomie 3,4% r\/r. Uwa\u017camy, \u017ce pozycjonowanie poprzez kontrakty terminowe na Fed Funds, tak aby uwzgl\u0119dnia\u0142y co najmniej jeszcze jedn\u0105 podwy\u017ck\u0119 w tym roku, jest rozs\u0105dn\u0105 strategi\u0105.<\/p>\n\n
Natychmiastowe odbicie indeksu dolara w rejon 101,50 po raporcie potwierdza jastrz\u0119bi\u0105 interpretacj\u0119 rynku. Historycznie dolar ma tendencj\u0119 do umacniania si\u0119 w miesi\u0105cach poprzedzaj\u0105cych cykl zacie\u015bniania Fed \u2013 i oczekujemy, \u017ce ten wzorzec si\u0119 utrzyma. W konsekwencji rozwa\u017camy opcje call na indeks dolara (DXY), aby wykorzysta\u0107 potencjalny dalszy wzrost w nadchodz\u0105cych tygodniach.<\/p>\n\n
W miar\u0119 zbli\u017cania si\u0119 lipcowego raportu Nonfarm Payrolls spodziewamy si\u0119 wzrostu zmienno\u015bci na rynku walutowym. Indeks zmienno\u015bci (VIX), notowany obecnie na relatywnie spokojnym poziomie 14, cz\u0119sto notuje gwa\u0142towne skoki w okolicach kluczowych publikacji makro, kt\u00f3re mog\u0105 zmieni\u0107 \u015bcie\u017ck\u0119 Fed. Zakup opcji w celu zaj\u0119cia pozycji pod wi\u0119kszy od oczekiwa\u0144 ruch w najwa\u017cniejszych parach walutowych mo\u017ce by\u0107 korzystny.<\/p>\n\n
W przypadku EUR\/USD postrzegamy trudno\u015bci z powrotem powy\u017cej 1,1500 jako oznak\u0119 utrzymuj\u0105cej si\u0119 s\u0142abo\u015bci, zw\u0142aszcza przy anemicznym wzro\u015bcie w strefie euro. Ewentualne odbicia uznajemy za okazje do budowania pozycji na spadki, najpewniej poprzez opcje put, z celem ponownego testu 13-miesi\u0119cznego do\u0142ka przy 1,1325. Strategia ta wpisuje si\u0119 w szerszy obraz przewagi koniunkturalnej USA i silniejszego dolara.<\/p>\n\n\n\n