Liczba wolnych miejsc pracy w USA wg JOLTS wzros\u0142a w maju do 7,594 mln, przewy\u017cszaj\u0105c konsensus na poziomie 7,3 mln. Odczyt wskazuje na bardziej zdecydowany popyt na prac\u0119, ni\u017c zak\u0142ada\u0142y rynki. <\/p>\n
Dane s\u0105 kluczowym barometrem kondycji rynku pracy w USA i mog\u0105 wp\u0142ywa\u0107 na oczekiwania dotycz\u0105ce \u015bcie\u017cki polityki pieni\u0119\u017cnej. Przy liczbie wakat\u00f3w powy\u017cej prognoz uwaga najpewniej przeniesie si\u0119 na to, czy kolejne publikacje z rynku pracy potwierdz\u0105 ponowne przyspieszenie dynamiki zatrudnienia.<\/p>\n
Majowy raport JOLTS, wskazuj\u0105cy niemal 7,6 mln wolnych miejsc pracy, wypad\u0142 wyra\u017anie lepiej od oczekiwanych 7,3 mln. To sygna\u0142, \u017ce ameryka\u0144ski rynek pracy pozostaje zaskakuj\u0105co napi\u0119ty, co mo\u017ce podbija\u0107 presj\u0119 p\u0142acow\u0105. Naszym zdaniem dane te zmniejszaj\u0105 prawdopodobie\u0144stwo kr\u00f3tkoterminowej obni\u017cki st\u00f3p procentowych przez Rezerw\u0119 Federaln\u0105.<\/p>\n
Utrzymuj\u0105ca si\u0119 si\u0142a rynku pracy sugeruje pozycjonowanie pod scenariusz \u201ewy\u017cej na d\u0142u\u017cej\u201d dla st\u00f3p procentowych. Przed publikacj\u0105 tego raportu kontrakty fed funds futures wycenia\u0142y 40% szans na obni\u017ck\u0119 st\u00f3p do wrze\u015bnia 2026 r.; spodziewamy si\u0119, \u017ce prawdopodobie\u0144stwo to spadnie poni\u017cej 20%. W konsekwencji przygl\u0105damy si\u0119 strategiom korzystaj\u0105cym na stabilnych lub rosn\u0105cych kr\u00f3tkoterminowych stopach, takim jak sprzeda\u017c kontrakt\u00f3w terminowych na SOFR.<\/p>\n
Dla rynku akcji bardziej jastrz\u0119bi Fed to istotny czynnik ryzyka, szczeg\u00f3lnie dla sp\u00f3\u0142ek wzrostowych i technologicznych wra\u017cliwych na koszty finansowania. Uwa\u017camy, \u017ce rozs\u0105dne jest zwi\u0119kszenie ochrony przed spadkami w nadchodz\u0105cych tygodniach. Zakup opcji put na Nasdaq 100 (NDX) stanowi bezpo\u015brednie zabezpieczenie na wypadek korekty nap\u0119dzanej obawami o stopy procentowe.<\/p>\n
Ta nieoczekiwana publikacja makroekonomiczna prawdopodobnie podniesie niepewno\u015b\u0107 na rynku przed kolejnym posiedzeniem FOMC. Przy VIX notowanym obecnie na relatywnie st\u0142umionym poziomie 13,5 dostrzegamy okazj\u0119 w zakupie opcji call na VIX. To kosztowo efektywny spos\u00f3b ochrony portfeli przed potencjalnym skokiem zmienno\u015bci.<\/p>\n
Wreszcie, zdecydowana postawa Fed \u2014 w kontra\u015bcie do bardziej go\u0142\u0119bich sygna\u0142\u00f3w z Europejskiego Banku Centralnego \u2014 powinna nadal wspiera\u0107 dolara. Indeks dolara (DXY) wzr\u00f3s\u0142 ju\u017c o 0,4% w ostatnim tygodniu do 105,6. Rozwa\u017camy zakup opcji call na DXY lub kontrakt\u00f3w terminowych, aby skorzysta\u0107 na dalszym umocnieniu ameryka\u0144skiej waluty.<\/p>\n\n\n\n