Chicago PMI za czerwiec wyni\u00f3s\u0142 56,7, co okaza\u0142o si\u0119 wynikiem poni\u017cej konsensusu na poziomie 58,1. Odczyt nadal wskazuje na ekspansj\u0119, poniewa\u017c pozostaje powy\u017cej progu 50, kt\u00f3ry oddziela wzrost od spadku.<\/p>\n
S\u0142abszy od oczekiwa\u0144 wynik sugeruje wolniejsze tempo poprawy warunk\u00f3w biznesowych, ni\u017c zak\u0142ada\u0142y rynki. Uwaga przenosi si\u0119 teraz na to, czy nadchodz\u0105ce regionalne i og\u00f3lnokrajowe badania potwierdz\u0105 trend sch\u0142adzania aktywno\u015bci.<\/p>\n
Traktujemy ni\u017cszy od oczekiwa\u0144 Chicago PMI jako kolejny sygna\u0142, \u017ce wzrost gospodarczy traci impet. Ten punkt danych wzmacnia trend widoczny w ostatniej rewizji PKB za I kw. 2026 r., kt\u00f3ry obni\u017cono do 1,8%. To nie jest pow\u00f3d do paniki, ale wyra\u017any sygna\u0142, aby przej\u015b\u0107 na bardziej defensywne ustawienie.<\/p>\n
Ta podwy\u017cszona niepewno\u015b\u0107 co do kierunku gospodarki sprawia, \u017ce zmienno\u015b\u0107 wygl\u0105da obecnie na tani\u0105. Przy indeksie VIX notowanym w okolicach 14,5, czyli na historycznie umiarkowanym poziomie, uwa\u017camy, \u017ce to dobry moment na zakup zabezpieczenia. Rozwa\u017camy kupno spread\u00f3w na opcjach call na VIX z wygasaniem w lipcu lub sierpniu, aby zabezpieczy\u0107 si\u0119 przed potencjalnym skokiem turbulencji rynkowych.<\/p>\n
Poniewa\u017c jest to raport z sektora przemys\u0142owego, ograniczamy ekspozycj\u0119 na sektory industrialny oraz materia\u0142\u00f3w. Uwa\u017camy, \u017ce zakup opcji put na przemys\u0142owe ETF-y, takie jak XLI, jest rozs\u0105dnym posuni\u0119ciem na najbli\u017csze tygodnie. B\u0119dzie to bezpo\u015brednie zabezpieczenie na wypadek, gdyby nadchodz\u0105cy og\u00f3lnokrajowy raport ISM dla przemys\u0142u potwierdzi\u0142 t\u0119 regionaln\u0105 s\u0142abo\u015b\u0107.<\/p>\n
Dane komplikuj\u0105 zadanie Rezerwie Federalnej, zw\u0142aszcza \u017ce najnowszy odczyt inflacji bazowej PCE za maj uporczywie utrzymuje si\u0119 na poziomie 2,8%. Spowalniaj\u0105cy wzrost przy \u201elepkiej\u201d inflacji stawia Fed w trudnej sytuacji, co prawdopodobnie prze\u0142o\u017cy si\u0119 na wi\u0119ksz\u0105 rynkow\u0105 niepewno\u015b\u0107 co do \u015bcie\u017cki st\u00f3p procentowych. To wspiera nasz pogl\u0105d, \u017ce rentowno\u015bci obligacji mog\u0105 w kr\u00f3tkim terminie pozostawa\u0107 w konsolidacji.<\/p>\n
W przypadku szerokiego indeksu S&P 500 odchodzimy od agresywnie pro-wzrostowych pozycji w kierunku bardziej ochronnych strategii. Rozwa\u017camy zakup out-of-the-money opcji put z terminem wygasania we wrze\u015bniu na ETF SPY. To zapewnia kosztowo efektywny spos\u00f3b ubezpieczenia portfela przed potencjaln\u0105 letni\u0105 korekt\u0105, wywo\u0142an\u0105 kolejnymi sygna\u0142ami sch\u0142adzania gospodarki.<\/p>\n\n\n\n