Dolar ameryka\u0144ski nieznacznie os\u0142ab\u0142 wraz z popraw\u0105 apetytu na ryzyko po z\u0142agodzeniu napi\u0119\u0107 geopolitycznych i odbiciu w sektorze technologicznym, cho\u0107 kierunek dla USD jest teraz silnie uzale\u017cniony od sygna\u0142\u00f3w z forum EBC w Sintrze oraz czwartkowego raportu z ameryka\u0144skiego rynku pracy. W USA decyzja S\u0105du Najwy\u017cszego pozwoli\u0142a gubernator Cook pozosta\u0107 w Radzie Rezerwy Federalnej, podczas gdy jej sprawa nadal si\u0119 toczy; werdykt zapad\u0142 stosunkiem g\u0142os\u00f3w 5\u20134. Zmniejszy\u0142o to postrzegane ryzyko jej odwo\u0142ania i zosta\u0142o przedstawione jako wsparcie dla niezale\u017cno\u015bci Fed, a rynki zareagowa\u0142y spokojnie.<\/p>\n\n
T\u0142o pozostaje mieszane. Odporne dane z USA, jastrz\u0119bie sygna\u0142y z Fed i utrzymuj\u0105ce si\u0119 wydatki inwestycyjne na AI (capex) kontrastuj\u0105 ze s\u0142abszym impetem w Europie i Chinach, a tak\u017ce z Bankiem Japonii postrzeganym jako \u201esp\u00f3\u017aniony\u201d, co pozostawia przestrze\u0144 do umiarkowanego umocnienia USD. Raport opisywa\u0142 r\u00f3wnie\u017c odwracanie transakcji typu \u201edebasement\u201d, a tak\u017ce sp\u0142aszczenie ameryka\u0144skiej krzywej dochodowo\u015bci oraz s\u0142absze notowania z\u0142ota i kryptowalut. Materia\u0142 powsta\u0142 z pomoc\u0105 narz\u0119dzia AI i zosta\u0142 zredagowany przez redaktora w formule FXStreet\u2019s Insights, kuratorowanej przez zesp\u00f3\u0142 dziennikarski.<\/p>\n\n
Dolar ameryka\u0144ski cofn\u0105\u0142 si\u0119 nieznacznie w warunkach lepszych nastroj\u00f3w rynkowych, ale postrzegamy to jako okazj\u0119. Kluczowe wydarzenia do obserwowania w najbli\u017cszych dniach to sygna\u0142y z Europejskiego Banku Centralnego i \u2014 co najwa\u017cniejsze \u2014 czwartkowy raport z ameryka\u0144skiego rynku pracy. Te wydarzenia prawdopodobnie ponownie uwypukl\u0105 bazow\u0105 si\u0142\u0119 dolara.<\/p>\n\n
Uwa\u017camy, \u017ce Rezerwa Federalna pozostanie bardziej agresywna ni\u017c jej odpowiedniki, zw\u0142aszcza \u017ce najnowsze dane o inflacji PCE za maj utrzyma\u0142y si\u0119 uporczywie na poziomie 2,8%. To wyra\u017anie kontrastuje z Europ\u0105, gdzie ostatnie odczyty PKB wskazuj\u0105 na anemiczny wzrost rz\u0119du 0,2% w II kwartale, co ogranicza pole manewru EBC. Rosn\u0105ca dywergencja polityki pieni\u0119\u017cnej jest g\u0142\u00f3wnym powodem, dla kt\u00f3rego pozostajemy pozytywnie nastawieni do dolara.<\/p>\n\n
Dla trader\u00f3w instrument\u00f3w pochodnych oznacza to pozycjonowanie pod umiarkowany wzrost dolara wobec koszyka walut. Rozwa\u017camy zakup kr\u00f3tkoterminowych opcji call na indeks dolara (DXY), co daje ekspozycj\u0119 na wzrost przy jednoczesnym zdefiniowaniu maksymalnego ryzyka. Inn\u0105 strategi\u0105 jest sprzeda\u017c opcji put na euro z odleg\u0142ymi strike\u2019ami (out-of-the-money), co pozwala inkasowa\u0107 premi\u0119, opieraj\u0105c si\u0119 na tezie o s\u0142abo\u015bci gospodarczej Europy.<\/p>\n\n
Ta si\u0142a jest jeszcze bardziej widoczna wzgl\u0119dem jena, poniewa\u017c ostatnia podwy\u017cka stopy procentowej Banku Japonii do zaledwie 0,25% niewiele zrobi\u0142a, by zmniejszy\u0107 ogromn\u0105 r\u00f3\u017cnic\u0119 st\u00f3p procentowych mi\u0119dzy Japoni\u0105 a USA. Sytuacja ta jest bardzo podobna do dywergencji obserwowanej w latach 2022\u20132023, kt\u00f3ra istotnie podbi\u0142a kurs dolara wzgl\u0119dem jena. Utrzymuj\u0105ce si\u0119 inwestycje kapita\u0142owe w ameryka\u0144sk\u0105 infrastruktur\u0119 AI \u2014 z ponad 150 mld USD nowych wydatk\u00f3w zapowiedzianych na drug\u0105 po\u0142ow\u0119 2026 r. \u2014 nadal przyci\u0105gaj\u0105 globalny kapita\u0142 do dolara.<\/p>\n\n
Najbli\u017cszym punktem koncentracji pozostaje czerwcowy raport payrolls; ekonomi\u015bci prognozuj\u0105 przyrost zatrudnienia o 190 tys. etat\u00f3w. Jednak ostatnie dane JOLTS pokazuj\u0105ce stabilne 8,6 mln ofert pracy sugeruj\u0105, \u017ce pozytywne zaskoczenie jest bardzo mo\u017cliwe. Silny odczyt wzmocni\u0142by narracj\u0119 o przewadze koniunktury w USA i da\u0142by nam pewno\u015b\u0107, by zwi\u0119ksza\u0107 d\u0142ugie pozycje w dolarze.<\/p>\n\n\n\n