Opublikowany we wtorek sonda\u017c Reutersa pokazuje, \u017ce analitycy po raz pierwszy od rozpocz\u0119cia wojny z Iranem obni\u017cyli prognozy cen ropy na 2026 r., poniewa\u017c \u017cegluga przez Cie\u015bnin\u0119 Ormuz stopniowo si\u0119 poprawia, a obawy o utrzymuj\u0105ce si\u0119 zak\u0142\u00f3cenia poda\u017cy s\u0142abn\u0105. Badanie obejmuj\u0105ce 31 ekonomist\u00f3w i analityk\u00f3w zak\u0142ada, \u017ce ropa Brent b\u0119dzie w 2026 r. kosztowa\u0107 \u015brednio 84,50 USD za bary\u0142k\u0119, wobec 90,44 USD w maju, natomiast ameryka\u0144ska WTI ma wynie\u015b\u0107 79,49 USD wobec wcze\u015bniejszych 84,63 USD. W samym 2026 r. Brent ma utrzymywa\u0107 si\u0119 w okolicach 84 USD w III kwartale, spa\u015b\u0107 do ok. 79 USD w IV kwartale, a nast\u0119pnie zej\u015b\u0107 do poziom\u00f3w ze \u201e\u015brodka 70 USD\u201d do po\u0142owy 2027 r.; w momencie pisania WTI jest w rejonie 70,80 USD, wracaj\u0105c w okolice marcowych minim\u00f3w po skasowaniu wzrost\u00f3w zwi\u0105zanych z rajdem na tle wojny USA\u2013Iran. <\/p>\n
Sonda\u017c wskazuje tak\u017ce na wolniejszy wzrost globalnego popytu na rop\u0119 w 2026 r., szacowany na ok. 1,0\u20132,0 mln bary\u0142ek dziennie, przy czym s\u0142abszy popyt wi\u0105zany jest z ni\u017csz\u0105 konsumpcj\u0105 w Chinach, najwi\u0119kszym importerze ropy na \u015bwiecie. WTI pozostaje kluczowym benchmarkiem \u2014 \u201elekk\u0105\u201d i \u201es\u0142odk\u0105\u201d rop\u0105 kierowan\u0105 przez hub w Cushing \u2014 a jej cena zale\u017cy od relacji poda\u017cy i popytu, geopolityki, decyzji OPEC w sprawie limit\u00f3w wydobycia oraz kursu dolara. Uwaga rynku koncentruje si\u0119 te\u017c na cotygodniowych raportach o zapasach publikowanych przez API i EIA; ich odczyty zwykle s\u0105 zbli\u017cone \u2014 w 75% przypadk\u00f3w r\u00f3\u017cnica mie\u015bci si\u0119 w 1%. OPEC obejmuje 12 producent\u00f3w, natomiast OPEC+ to dodatkowo dziesi\u0119ciu cz\u0142onk\u00f3w spoza OPEC, w tym Rosja.<\/p>\n
Widzimy, \u017ce analitycy po raz pierwszy od wojny z Iranem obni\u017caj\u0105 prognozy cen ropy na 2026 r., poniewa\u017c obawy o poda\u017c wygasaj\u0105. Wraz z popraw\u0105 \u017ceglugi przez Cie\u015bnin\u0119 Ormuz znika geopolityczna premia za ryzyko, kt\u00f3ra dot\u0105d podtrzymywa\u0142a ceny. To sugeruje, \u017ce w drugiej po\u0142owie roku rynek mo\u017ce przechyla\u0107 si\u0119 w stron\u0119 nastroj\u00f3w nied\u017awiedzich.<\/p>\n
Deeskalacja jest namacalna: najnowsze dane morskie pokazuj\u0105, \u017ce tranzyt tankowc\u00f3w przez Cie\u015bnin\u0119 Ormuz wr\u00f3ci\u0142 do 95% poziom\u00f3w sprzed konfliktu. Wraz ze stabilizacj\u0105 tych kluczowych szlak\u00f3w dostaw, bezpo\u015brednie ryzyko wzrostowe dla cen wyra\u017anie maleje. Taka fundamentalna zmiana oznacza, \u017ce notowania powinny by\u0107 kszta\u0142towane przez fundamenty, a nie nag\u0142\u00f3wki.<\/p>\n
Po stronie popytu sygna\u0142y s\u0142abo\u015bci r\u00f3wnie\u017c staj\u0105 si\u0119 coraz wyra\u017aniejsze, szczeg\u00f3lnie w Chinach. Chi\u0144skie Narodowe Biuro Statystyczne poda\u0142o niedawno, \u017ce import ropy w czerwcu spad\u0142 o 4% r\/r, co by\u0142o trzecim kolejnym miesi\u0119cznym spadkiem. To spowolnienie u najwi\u0119kszego importera na \u015bwiecie sugeruje wyra\u017ane ograniczenie potencja\u0142u ewentualnych rajd\u00f3w cenowych w kr\u00f3tkim terminie.<\/p>\n
W USA ubieg\u0142otygodniowy raport EIA potwierdzi\u0142 ten trend, pokazuj\u0105c niespodziewany wzrost zapas\u00f3w ropy o 2,1 mln bary\u0142ek. By\u0142o to sprzeczne z oczekiwaniami spadku zapas\u00f3w i sygnalizuje, \u017ce krajowa konsumpcja nie jest tak silna, jak zak\u0142adano w szczycie letniego sezonu wyjazd\u00f3w. Historycznie wzrost zapas\u00f3w w okresie letnim jest silnym sygna\u0142em nied\u017awiedzim.<\/p>\n
W tych warunkach uwa\u017camy, \u017ce w nadchodz\u0105cych tygodniach rozs\u0105dn\u0105 strategi\u0105 jest sprzedawanie wzrost\u00f3w. Kupno opcji put lub budowa strategii put spread na WTI to skuteczny spos\u00f3b pozycjonowania si\u0119 na potencjalny spadek w kierunku g\u00f3rnych 60 USD. Pozwala to wykorzysta\u0107 oczekiwany ruch w d\u00f3\u0142 przy jednoczesnym zdefiniowaniu ryzyka.<\/p>\n
Sytuacja ta przypomina zachowanie rynku po inwazji Rosji na Ukrain\u0119 w 2022 r., kiedy pocz\u0105tkowy skok cen zosta\u0142 w pe\u0142ni zniesiony, gdy globalne \u0142a\u0144cuchy dostaw dostosowa\u0142y si\u0119 do nowych warunk\u00f3w. Rynek ma kr\u00f3tk\u0105 pami\u0119\u0107 o ryzyku geopolitycznym, gdy tylko bezpo\u015brednie zagro\u017cenie ust\u0119puje. Oczekujemy powt\u00f3rki tego schematu: s\u0142abn\u0105cy popyt i normalizuj\u0105ca si\u0119 poda\u017c b\u0119d\u0105 spycha\u0107 ceny ni\u017cej.<\/p>\n\n\n\n