Dolar ameryka\u0144ski odda\u0142 cz\u0119\u015b\u0107 ostatnich zwy\u017cek wobec wi\u0119kszo\u015bci walut G10, poniewa\u017c rynki akcji odbijaj\u0105, a szeroki sentyment do ryzyka si\u0119 poprawia. Doniesienia o tym, \u017ce USA i Iran rozpoczn\u0105 now\u0105 rund\u0119 negocjacji po weekendowych starciach, dodatkowo wzmacniaj\u0105 apetyt na ryzyko, cho\u0107 waluty powi\u0105zane z rynkiem ropy \u2014 takie jak dolar australijski, dolar kanadyjski i korona norweska \u2014 pozostaj\u0105 w tyle, podobnie jak jen.<\/p>\n
Uwaga przenosi si\u0119 na publikacje z USA: indeks zaufania konsument\u00f3w ma wzrosn\u0105\u0107 do 97,5 z 94,5, co wspiera tez\u0119 o odpornej konsumpcji. Z kolei liczba wolnych miejsc pracy w raporcie JOLTS ma spa\u015b\u0107 do 7,25 mln wobec konsensusu 7,3 mln \u2014 zestaw danych, kt\u00f3ry nadal wskazuje na zdrowy rynek pracy. W uj\u0119ciu ca\u0142o\u015bciowym dane s\u0105 postrzegane jako neutralne do lekko wspieraj\u0105cych dolara, jednak byczy impet USD s\u0142abnie przed jutrzejszym wyst\u0105pieniem Kevina Warsha w Sintrze oraz czwartkowymi danymi z rynku pracy.<\/p>\n
Widzimy, \u017ce byczy impet dolara wyra\u017anie wygasa wraz z popraw\u0105 nastroj\u00f3w risk-on. Indeks S&P 500 zyska\u0142 niemal 2% w minionym tygodniu, odci\u0105gaj\u0105c kapita\u0142 od dolara jako bezpiecznej przystani. Zesz\u0142otygodniowy raport Non-Farm Payrolls, kt\u00f3ry wypad\u0142 nieco poni\u017cej konsensusu na poziomie 195 tys., dodatkowo wzmacnia tez\u0119, \u017ce ostatnia fala si\u0142y dolara jest ju\u017c wyczerpana.<\/p>\n
Lepszy apetyt na ryzyko jest cz\u0119\u015bciowo podsycany trwaj\u0105cymi negocjacjami USA\u2013Iran, kt\u00f3re ograniczaj\u0105 wzrost cen ropy. Ropa WTI utrzymuje si\u0119 stabilnie w pobli\u017cu 78 USD za bary\u0142k\u0119, co ogranicza potencja\u0142 zwy\u017ckowy walut powi\u0105zanych z rynkiem ropy. W konsekwencji dolar kanadyjski i korona norweska wypadaj\u0105 s\u0142abiej na tle pozosta\u0142ych walut G10.<\/p>\n
Wobec zatrzymanego impetu uwa\u017camy, \u017ce rozs\u0105dne jest rozwa\u017cenie pozycji w instrumentach pochodnych, kt\u00f3re skorzystaj\u0105 na s\u0142abszym dolarze w kolejnych tygodniach lipca. Mo\u017ce to oznacza\u0107 zainteresowanie opcjami call na parach takich jak EUR\/USD czy GBP\/USD, kt\u00f3re zapewniaj\u0105 z g\u00f3ry okre\u015blone ryzyko na wypadek niespodziewanego powrotu wzrost\u00f3w dolara. Takie pozycje mog\u0105 pe\u0142ni\u0107 rol\u0119 efektywnego zabezpieczenia przed ryzykiem nadmiernego \u201ezat\u0142oczenia\u201d dominuj\u0105cego obecnie d\u0142ugiego trade\u2019u na USD.<\/p>\n
Rynek czeka teraz na nowy katalizator \u2014 spodziewamy si\u0119 go w kontek\u015bcie nadchodz\u0105cych wyst\u0105pie\u0144 przewodnicz\u0105cego Fed Warsha oraz kolejnej rundy danych inflacyjnych. Historycznie takie okresy wyczekiwania przed wydarzeniami, podobnie jak pauzy obserwowane przed sympozjami w Jackson Hole w latach 2022 i 2023, cz\u0119sto poprzedzaj\u0105 skok zmienno\u015bci. Warto zatem rozwa\u017ca\u0107 strategie, kt\u00f3re pozwalaj\u0105 zarabia\u0107 na gwa\u0142townym ruchu cenowym w dowolnym kierunku, a nie wy\u0142\u0105cznie na kontynuacji spadk\u00f3w.<\/p>\n
Kluczowe b\u0119dzie to, czy nowe dane potwierdz\u0105 odporno\u015b\u0107 gospodarki USA, czy te\u017c wska\u017c\u0105 na spowolnienie. Przy ostatnim odczycie inflacji bazowej Core PCE utrzymuj\u0105cym si\u0119 uparcie na poziomie 2,7% ka\u017cda oznaka s\u0142abo\u015bci koniunktury mog\u0142aby szybko przesun\u0105\u0107 oczekiwania wobec Fed w stron\u0119 bardziej go\u0142\u0119biego nastawienia. To sprawia, \u017ce obserwacja kolejnych danych o sprzeda\u017cy detalicznej i inflacji jest absolutnie kluczowa dla pozycjonowania na prze\u0142omie ko\u0144c\u00f3wki lipca oraz sierpnia.<\/p>\n\n\n\n