Inflacja mierzona wska\u017anikiem cen towar\u00f3w i us\u0142ug konsumpcyjnych (CPI) w Hesji wyhamowa\u0142a w czerwcu \u2013 dynamika rok do roku spad\u0142a do 2,3% z 2,6% poprzednio. Najnowszy odczyt wskazuje na \u0142agodniejsze tempo wzrostu cen w tym niemieckim landzie w por\u00f3wnaniu z poprzednim miesi\u0105cem.<\/p>\n
Wraz z publikacj\u0105 nag\u0142\u00f3wkowych danych CPI nie podano dodatkowego rozbicia ani szczeg\u00f3\u0142\u00f3w dotycz\u0105cych czynnik\u00f3w stoj\u0105cych za zmian\u0105. Czerwcowe dane pokazuj\u0105 zatem prost\u0105 dezinflacj\u0119 w uj\u0119ciu rocznym z 2,6% do 2,3%.<\/p>\n
Spadek inflacji w Hesji do 2,3% postrzegamy jako istotny wczesny sygna\u0142. Dane te s\u0105 wiarygodnym wska\u017anikiem dla og\u00f3lnokrajowego niemieckiego CPI, a w konsekwencji tak\u017ce dla szerszych odczyt\u00f3w inflacji w strefie euro. Wzmacnia to tez\u0119, \u017ce presja inflacyjna w europejskim \u201erdzeniu\u201d s\u0142abnie szybciej, ni\u017c oczekiwano.<\/p>\n
Ch\u0142odniejsza inflacja daje Europejskiemu Bankowi Centralnemu wi\u0119cej argument\u00f3w za rozwa\u017ceniem obni\u017cki st\u00f3p procentowych w III kwartale. Przy g\u0142\u00f3wnej stopie depozytowej EBC na poziomie 3,75% rynek prawdopodobnie zwi\u0119kszy zak\u0142ady na redukcj\u0119 o 25 pb do wrze\u015bnia. Historycznie EBC potrafi dzia\u0142a\u0107 szybko, gdy niemieckie dane inflacyjne pokazuj\u0105 wyra\u017any trend spadkowy.<\/p>\n
Dla trader\u00f3w st\u00f3p procentowych oznacza to, \u017ce warto rozwa\u017cy\u0107 pozycjonowanie pod ni\u017csze rentowno\u015bci. Mo\u017ce to obejmowa\u0107 kupno kontrakt\u00f3w futures na niemieckie Bundy, kt\u00f3rych cena ro\u015bnie, gdy stopy spadaj\u0105. Rentowno\u015b\u0107 10-letnich Bund\u00f3w, obecnie w okolicach 2,40%, mo\u017ce w najbli\u017cszych tygodniach testowa\u0107 poziom 2,25%.<\/p>\n
Na rynku walutowym taki scenariusz jest negatywny dla euro. Bardziej go\u0142\u0119bi EBC \u2013 zw\u0142aszcza przy ostro\u017cnym nastawieniu innych bank\u00f3w centralnych, jak ameryka\u0144ska Rezerwa Federalna \u2013 poszerza r\u00f3\u017cnic\u0119 st\u00f3p procentowych. Nale\u017cy oczekiwa\u0107, \u017ce para EUR\/USD, kt\u00f3ra ostatnio by\u0142a notowana w rejonie 1,0850, znajdzie si\u0119 pod presj\u0105 i potencjalnie ponownie przetestuje minima w pobli\u017cu 1,0700.<\/p>\n
Takie otoczenie jest na og\u00f3\u0142 korzystne dla akcji, poniewa\u017c ni\u017csze koszty finansowania wspieraj\u0105 wyniki sp\u00f3\u0142ek. Warto rozwa\u017cy\u0107 kupno opcji call na niemiecki DAX lub indeks Euro Stoxx 50. DAX, kt\u00f3ry konsoliduje si\u0119 poni\u017cej 19 000 pkt, mo\u017ce dosta\u0107 impuls do wybicia w g\u00f3r\u0119 \u2013 podobnie jak podczas rajdu akcji pod koniec 2023 r., gdy zacz\u0119\u0142y narasta\u0107 oczekiwania na obni\u017cki st\u00f3p.<\/p>\n
Jednocze\u015bnie trzeba obserwowa\u0107 nadchodz\u0105ce wst\u0119pne (\u201eflash\u201d) dane HICP dla strefy euro, aby potwierdzi\u0107 ten trend. Zaskakuj\u0105cy wzrost odczytu zagregowanego m\u00f3g\u0142by szybko odwr\u00f3ci\u0107 te pozycje. Dlatego wykorzystanie opcji do precyzyjnego ograniczenia ryzyka lub strategie na zmienno\u015b\u0107 mog\u0105 by\u0107 rozs\u0105dnym sposobem zarz\u0105dzania niepewno\u015bci\u0105 przed pe\u0142n\u0105 publikacj\u0105 danych.<\/p>\n\n\n\n