Bawarski wska\u017anik cen konsumpcyjnych pozosta\u0142 w czerwcu bez zmian w uj\u0119ciu miesi\u0119cznym \u2013 CPI (MoM) utrzyma\u0142 si\u0119 na poziomie -0,2%. Odczyt wskazuje, \u017ce ceny w tym niemieckim landzie nadal nieznacznie spada\u0142y w analizowanym okresie.<\/p>\n
Czerwcowy wynik jest zgodny z tempem z poprzedniego miesi\u0105ca, podtrzymuj\u0105c sta\u0142y miesi\u0119czny spadek o 0,2%. W aktualizacji nie podano dodatkowego podzia\u0142u ani czynnik\u00f3w stoj\u0105cych za zmianami.<\/p>\n
Najnowsze dane o CPI w Bawarii, pokazuj\u0105ce spadek cen o 0,2% drugi miesi\u0105c z rz\u0119du, sugeruj\u0105, \u017ce presja deflacyjna zaczyna si\u0119 utrwala\u0107 w Niemczech. To istotny sygna\u0142 s\u0142abn\u0105cego popytu konsumenckiego dla ca\u0142ej gospodarki strefy euro. Odczyt ten traktujemy jako wyra\u017any znak, \u017ce ro\u015bnie ryzyko szerzej zakrojonego spowolnienia gospodarczego.<\/p>\n
Te dane prawdopodobnie sk\u0142oni\u0105 Europejski Bank Centralny do przyj\u0119cia bardziej go\u0142\u0119biego nastawienia w nadchodz\u0105cych tygodniach. Utrzymuj\u0105ca si\u0119 s\u0142abo\u015b\u0107 cen sprawia, \u017ce dalsze podwy\u017cki st\u00f3p procentowych w tym roku s\u0105 wysoce nieprawdopodobne. Dyskusja przesunie si\u0119 raczej w stron\u0119 terminu potencjalnych obni\u017cek st\u00f3p, kt\u00f3re mia\u0142yby pobudzi\u0107 wzrost.<\/p>\n
W \u015bwietle tych oczekiwa\u0144 dotycz\u0105cych st\u00f3p procentowych rozwa\u017camy strategie, kt\u00f3re korzystaj\u0105 na s\u0142abszym euro. Zakup opcji put na par\u0119 EUR\/USD mo\u017ce oferowa\u0107 rozwi\u0105zanie o z g\u00f3ry zdefiniowanym ryzyku, pozwalaj\u0105ce zyska\u0107 na potencjalnym spadku kursu. Ostatnie dane pokazuj\u0105ce, \u017ce najnowszy odczyt PMI dla niemieckiego przemys\u0142u od S&P Global wyni\u00f3s\u0142 44,5 i pozostaje w strefie kurczenia si\u0119 aktywno\u015bci, wzmacniaj\u0105 to negatywne spojrzenie na perspektywy gospodarcze.<\/p>\n
Dla rynk\u00f3w akcji jest to istotny czynnik obci\u0105\u017caj\u0105cy, poniewa\u017c s\u0142aby popyt stanowi bezpo\u015brednie zagro\u017cenie dla wynik\u00f3w sp\u00f3\u0142ek. Uwa\u017camy, \u017ce zakup opcji put na niemiecki indeks DAX jest rozs\u0105dnym zabezpieczeniem przed rosn\u0105cym ryzykiem recesji. Historycznie okresy deflacji, takie jak w Japonii, by\u0142y bardzo wymagaj\u0105ce dla wynik\u00f3w rynk\u00f3w akcji.<\/p>\n
Na rynku d\u0142ugu to otoczenie sprzyja niemieckim obligacjom skarbowym. Oczekujemy, \u017ce kontrakty terminowe na 10-letni niemiecki Bund b\u0119d\u0105 rosn\u0105\u0107 w miar\u0119, jak rynek b\u0119dzie dyskontowa\u0142 ni\u017csze stopy procentowe utrzymuj\u0105ce si\u0119 d\u0142u\u017cej. Swapy overnight index ju\u017c wyceniaj\u0105 75% prawdopodobie\u0144stwa obni\u017cki st\u00f3p EBC do grudnia, co oznacza wyra\u017any wzrost z zaledwie 30% miesi\u0105c temu.<\/p>\n\n\n\n