Wyst\u0105pienie otwieraj\u0105ce Christine Lagarde w Sintrze by\u0142o stonowane i nie wskazywa\u0142o na istotn\u0105 zmian\u0119 w komunikacji Europejskiego Banku Centralnego. Szefowa EBC podkre\u015bli\u0142a, \u017ce reakcja banku nie musi by\u0107 tak zdecydowana jak w latach 2022\u20132023, jednocze\u015bnie okre\u015blaj\u0105c gospodark\u0119 jako odporn\u0105. Taki ton w du\u017cej mierze pozostawi\u0142 bez zmian oczekiwania na kolejn\u0105 podwy\u017ck\u0119 st\u00f3p procentowych jeszcze w tym roku.<\/p>\n
Ostatnie dane dotycz\u0105ce nastroj\u00f3w w strefie euro sugerowa\u0142y s\u0142abni\u0119cie presji inflacyjnej, jednak szerszy sygna\u0142 polityki pieni\u0119\u017cnej nadal jest postrzegany jako sp\u00f3jny z bie\u017c\u0105c\u0105 wycen\u0105 rynkow\u0105. Uwaga rynku przenosi si\u0119 teraz na kolejne wyst\u0105pienia przedstawicieli EBC w tym tygodniu, a tak\u017ce na nadchodz\u0105ce dane z USA i wyst\u0105pienie Warsha w Sintrze jako kr\u00f3tkoterminowe czynniki dla EUR\/USD. Para jest opisywana jako bardziej sk\u0142onna do stabilizacji w okolicach 1,140 lub nieco powy\u017cej, ni\u017c do powrotu do minim\u00f3w z ubieg\u0142ego tygodnia.<\/p>\n\n
Uwa\u017camy, \u017ce ostatnia komunikacja Europejskiego Banku Centralnego sygnalizuje, i\u017c walka z inflacj\u0105 nie zosta\u0142a jeszcze zako\u0144czona. Cho\u0107 polityka mo\u017ce nie by\u0107 tak restrykcyjna jak wcze\u015bniej, utrzymuj\u0105ca si\u0119 presja cenowa b\u0119dzie sk\u0142ania\u0107 bank do jastrz\u0119biego nastawienia. Wzmacnia to rynkow\u0105 wycen\u0119 co najmniej jednej dodatkowej podwy\u017cki st\u00f3p procentowych przed ko\u0144cem roku.<\/p>\n
Najnowsze dane wspieraj\u0105 t\u0119 ocen\u0119: inflacja bazowa w strefie euro pozostaje lepka i wed\u0142ug najnowszego wst\u0119pnego odczytu utrzyma\u0142a si\u0119 na poziomie 2,9%. Dla por\u00f3wnania, ostatnie dane o inflacji w USA wskazuj\u0105 na spadek do 3,1%, co sugeruje, \u017ce Rezerwa Federalna mo\u017ce mie\u0107 wi\u0119ksze pole do pauzy. Rosn\u0105ca rozbie\u017cno\u015b\u0107 w polityce pieni\u0119\u017cnej to kluczowy czynnik, kt\u00f3ry obserwujemy z perspektywy rynk\u00f3w walutowych.<\/p>\n\n
Dla trader\u00f3w instrument\u00f3w pochodnych obecne otoczenie wydaje si\u0119 sprzyja\u0107 euro wzgl\u0119dem dolara ameryka\u0144skiego. Faworyzujemy stabilizacj\u0119 powy\u017cej poziomu 1,0700 w kr\u00f3tkim terminie. Najmniejszy op\u00f3r wydaje si\u0119 prowadzi\u0107 do stopniowego ruchu w g\u00f3r\u0119 w kierunku 1,0850 w nadchodz\u0105cych tygodniach.<\/p>\n
Taka perspektywa czyni zakup kr\u00f3tkoterminowych opcji call na EUR\/USD atrakcyjn\u0105 strategi\u0105 do rozwa\u017cenia. Traderzy mog\u0105 przygl\u0105da\u0107 si\u0119 opcjom ze strike\u2019em w okolicach 1,0800, z terminem wyga\u015bni\u0119cia pod koniec lipca lub w sierpniu, aby ustawi\u0107 si\u0119 pod oczekiwany, stopniowy dryf wzrostowy. Sprzeda\u017c opcji put out-of-the-money mo\u017ce by\u0107 sposobem na sfinansowanie tych calli, bior\u0105c pod uwag\u0119 nasz\u0105 ocen\u0119 solidnego wsparcia fundamentowego.<\/p>\n
Widzieli\u015bmy ten schemat ju\u017c wcze\u015bniej, gdy polityki bank\u00f3w centralnych zaczynaj\u0105 pod\u0105\u017ca\u0107 w r\u00f3\u017cnych kierunkach. Historycznie waluta kraju, kt\u00f3rego bank centralny przyjmuje bardziej agresywne, czyli jastrz\u0119bie, stanowisko, ma tendencj\u0119 do przewagi przez kilka kolejnych kwarta\u0142\u00f3w. Ten precedens historyczny daje dodatkow\u0105 pewno\u015b\u0107 co do scenariusza silniejszego euro.<\/p>\n\n\n\n