EUR\/USD nieznacznie zni\u017ckowa\u0142 w poniedzia\u0142ek, handluj\u0105c na poziomie 1,1385 po nieudanej pr\u00f3bie wybicia w rejonie 1,1430. Para utrzymuje si\u0119 blisko tegorocznych minim\u00f3w i zmierza do zako\u0144czenia czerwca ze spadkiem o niemal 2,30%, co by\u0142oby jej najs\u0142abszym wynikiem miesi\u0119cznym od lipca ubieg\u0142ego roku. Dane z Niemiec niewiele zmieni\u0142y obraz rynku: sprzeda\u017c detaliczna wzros\u0142a w maju o 1,1% po zrewidowanym w d\u00f3\u0142 spadku o 0,4% w kwietniu, przebijaj\u0105c prognozy zak\u0142adaj\u0105ce zni\u017ck\u0119 o 0,1%. W uj\u0119ciu 12-miesi\u0119cznym do maja konsumpcja wzros\u0142a o 1,8% po spadku o 0,6% w kwietniu \u2014 poda\u0142 Destatis.<\/p>\n\n
Dolar ameryka\u0144ski pozostawa\u0142 wspierany przez wycen\u0119 scenariusza, w kt\u00f3rym Rezerwa Federalna mog\u0142aby podnie\u015b\u0107 stopy ju\u017c we wrze\u015bniu, a ponadto S\u0105d Najwy\u017cszy USA zablokowa\u0142 pr\u00f3b\u0119 odwo\u0142ania przez prezydenta Donalda Trumpa gubernatorki Fed Lisy Cook, co ograniczy\u0142o obawy o niezale\u017cno\u015b\u0107 banku centralnego. Przy st\u0142umionej zmienno\u015bci na rynku FX uwaga przesuwa si\u0119 na ameryka\u0144skie dane z rynku pracy, pocz\u0105wszy od wtorkowej publikacji JOLTS (liczba wolnych miejsc pracy), a sko\u0144czywszy na czwartkowym raporcie Nonfarm Payrolls; prognozy zak\u0142adaj\u0105 wzrost zatrudnienia w czerwcu o 110 tys. po 172 tys. w maju. Niezale\u017cnie od tego, doniesienia wskazuj\u0105, \u017ce negocjatorzy USA i Iranu s\u0105 w Dosze, by wznowi\u0107 rozmowy pokojowe, a utrzymywanie si\u0119 cen ropy w okolicach poziom\u00f3w sprzed wojny stanowi\u0142o pewne wsparcie dla euro.<\/p>\n\n
Postrzegamy euro jako s\u0142abe wobec dolara ameryka\u0144skiego w okolicach 1,0550, kontynuuj\u0105c trend spadkowy w uj\u0119ciu miesi\u0119cznym. S\u0142abo\u015b\u0107 ta utrzymuje si\u0119 mimo wzgl\u0119dnie stabilnych danych z Niemiec, co sugeruje, \u017ce rynek koncentruje si\u0119 na innych czynnikach. Kluczowym motorem pozostaje szeroka r\u00f3\u017cnica st\u00f3p procentowych mi\u0119dzy jastrz\u0119bi\u0105 Rezerw\u0105 Federaln\u0105 a bardziej ostro\u017cnym Europejskim Bankiem Centralnym.<\/p>\n\n
Dolar nadal czerpie si\u0142\u0119 z oczekiwa\u0144, \u017ce Fed utrzyma stopy wy\u017cej przez d\u0142u\u017cszy czas w celu zwalczania uporczywej inflacji, kt\u00f3ra obecnie wynosi 3,2%. Kierunku mo\u017ce dostarczy\u0107 w tym tygodniu raport Nonfarm Payrolls; prognozy koncentruj\u0105 si\u0119 wok\u00f3\u0142 przyrostu zatrudnienia o 150 tys. w czerwcu. Wynik wyra\u017anie powy\u017cej tego poziomu m\u00f3g\u0142by utrwali\u0107 oczekiwania kolejnej podwy\u017cki st\u00f3p, dodatkowo wspieraj\u0105c dolara.<\/p>\n\n
Przy nietypowo niskiej implikowanej zmienno\u015bci na rynku walutowym uwa\u017camy, \u017ce to dobry moment, by rozwa\u017cy\u0107 zakup ochrony w instrumentach pochodnych lub zaj\u0119cie pozycji kierunkowych. W obliczu nadchodz\u0105cych danych payrolls dostrzegamy warto\u015b\u0107 w zakupie kr\u00f3tkoterminowych opcji put na EUR\/USD. Taka strategia zapewnia spos\u00f3b o z g\u00f3ry ograniczonym ryzyku, by skorzysta\u0107, je\u015bli mocny raport z rynku pracy zepchnie par\u0119 poni\u017cej ostatnich minim\u00f3w.<\/p>\n\n
Monitorujemy r\u00f3wnie\u017c utrzymuj\u0105ce si\u0119 napi\u0119cia geopolityczne w Europie Wschodniej, kt\u00f3re nadal zwi\u0119kszaj\u0105 niepewno\u015b\u0107 wok\u00f3\u0142 cen energii na kontynencie. Ka\u017cdy skok cen ropy lub gazu ziemnego uderzy\u0142by nieproporcjonalnie w gospodark\u0119 strefy euro, wzmacniaj\u0105c negatywne perspektywy dla wsp\u00f3lnej waluty. Historycznie okresy podwy\u017cszonej zmienno\u015bci cen energii cz\u0119sto zbiega\u0142y si\u0119 z gorszym zachowaniem EUR wzgl\u0119dem USD.<\/p>\n\n\n\n