Rozszerzanie akcji kredytowej w sektorze prywatnym w RPA wyhamowa\u0142o w maju \u2013 roczna dynamika spad\u0142a do 8,57% z 9,2% wcze\u015bniej. Najnowszy odczyt wskazuje na s\u0142absze tempo udzielania kredyt\u00f3w w ca\u0142ej gospodarce w por\u00f3wnaniu z wcze\u015bniejszymi miesi\u0105cami.<\/p>\n
Spowolnienie nast\u0119puje w warunkach wzmo\u017conej uwagi po\u015bwi\u0119canej warunkom kredytowym \u2013 ze wzgl\u0119du na to, co m\u00f3wi\u0105 o popycie na finansowanie oraz perspektywach aktywno\u015bci krajowej. Majowy wynik wyd\u0142u\u017ca obserwowany ostatnio trend sch\u0142adzania dynamiki kredytu w sektorze prywatnym, kluczowego wska\u017anika monitorowanego pod k\u0105tem zmian w finansowaniu i zachowaniach bilansowych.<\/p>\n
Odnotowujemy spadek dynamiki kredytu w sektorze prywatnym w RPA do 8,57% w maju. To spowolnienie zad\u0142u\u017cania si\u0119 firm i gospodarstw domowych wskazuje na s\u0142abn\u0105c\u0105 aktywno\u015b\u0107 gospodarcz\u0105. Sygnalizuje ostro\u017cno\u015b\u0107 na rynku krajowym, kt\u00f3r\u0105 musimy uwzgl\u0119dni\u0107 w naszych strategiach na lipiec.<\/p>\n
Dane te wzmacniaj\u0105 nied\u017awiedzie nastawienie wobec po\u0142udniowoafryka\u0144skiego randa (ZAR). Poniewa\u017c prognozy wzrostu gospodarczego na II kw. 2026 r. s\u0105 ju\u017c rewidowane w d\u00f3\u0142 z powodu utrzymuj\u0105cych si\u0119 niedobor\u00f3w energii, odczyt kredytowy sugeruje mniejsz\u0105 skal\u0119 inwestycji krajowych, co jest negatywne dla waluty. W zwi\u0105zku z tym powinni\u015bmy rozwa\u017cy\u0107 zakup opcji call na USD\/ZAR \u2013 podobny schemat widzieli\u015bmy pod koniec 2023 r., gdy s\u0142abe dane krajowe os\u0142abia\u0142y randa w kierunku 19,50 R\/$.<\/p>\n
Dla rynku akcji spadek dynamiki kredytu stanowi konkretny czynnik przeciwko sp\u00f3\u0142kom bankowym i detalicznym na JSE. Ni\u017csza sprzeda\u017c kredyt\u00f3w obni\u017ca zyski bank\u00f3w, a ograniczenie kredytu konsumenckiego hamuje wydatki, uderzaj\u0105c w detalist\u00f3w. Rozwa\u017camy zakup opcji put na ETF Satrix Fini jako zabezpieczenie przed potencjalnym spadkiem w sektorze finansowym.<\/p>\n
Po\u0142udniowoafryka\u0144ski bank centralny (SARB) b\u0119dzie mia\u0142 bardzo ograniczone pole do uzasadnienia jakichkolwiek podwy\u017cek st\u00f3p procentowych przy tak spowalniaj\u0105cej dynamice kredytu. Cho\u0107 majowa inflacja wynios\u0142a 5,1% i mie\u015bci\u0142a si\u0119 w pa\u015bmie celu, te dane o wzro\u015bcie najpewniej wymusz\u0105 bardziej go\u0142\u0119bie nastawienie. Uwa\u017camy, \u017ce zaj\u0119cie pozycji w kontraktach FRA, zak\u0142adaj\u0105cych utrzymanie st\u00f3p bez zmian do ko\u0144ca III kwarta\u0142u, staje si\u0119 obecnie bardziej atrakcyjn\u0105 transakcj\u0105.<\/p>\n\n\n\n