Rozpocz\u0119te budowy mieszka\u0144 w Japonii wzros\u0142y w maju o 33,9% r\/r, przebijaj\u0105c konsensus rynkowy na poziomie 31,8%. Odczyt wskazuje na szybsz\u0105 aktywno\u015b\u0107 w budownictwie mieszkaniowym, ni\u017c analitycy zak\u0142adali na ten miesi\u0105c.<\/p>\n
R\u00f3\u017cnica mi\u0119dzy faktycznym wzrostem a oczekiwaniami wynios\u0142a 2,1 pkt proc. Publikacja dotyczy miary rok do roku dla majowej liczby rozpocz\u0119tych bud\u00f3w mieszka\u0144 w Japonii.<\/p>\n
Zaskakuj\u0105co mocne dane o rozpocz\u0119tych budowach mieszka\u0144 w maju wskazuj\u0105 na solidn\u0105 kondycj\u0119 gospodarki krajowej. Postrzegamy to jako czynnik zwi\u0119kszaj\u0105cy presj\u0119 na Bank Japonii, by wcze\u015bniej ni\u017c oczekiwano zrewidowa\u0142 swoj\u0105 ultra\u0142agodn\u0105 polityk\u0119 pieni\u0119\u017cn\u0105. Rozw\u00f3j sytuacji sugeruje potencjaln\u0105 zmian\u0119 nastawienia banku centralnego w najbli\u017cszych tygodniach.<\/p>\n
W konsekwencji pozycjonujemy si\u0119 na umocnienie jena, oczekuj\u0105c spadku USD\/JPY. Bior\u0105c pod uwag\u0119, \u017ce bazowy CPI w Japonii wyni\u00f3s\u0142 ostatnio 2,8% w maju i utrzymuje si\u0119 uporczywie powy\u017cej celu 2%, argumenty za podwy\u017ck\u0105 st\u00f3p rosn\u0105. Rozwa\u017camy zakup opcji call na JPY lub opcji put na USD\/JPY z terminami zapadalno\u015bci po posiedzeniu BoJ pod koniec lipca.<\/p>\n
W przypadku japo\u0144skich akcji, takich jak Nikkei 225, dalsza \u015bcie\u017cka jest mniej jasna, co tworzy okazje na zmienno\u015bci. Cho\u0107 silna gospodarka wspiera wyniki sp\u00f3\u0142ek, perspektywa wy\u017cszych st\u00f3p procentowych mo\u017ce ogranicza\u0107 potencja\u0142 wzrostu. Uwa\u017camy, \u017ce odpowiednie s\u0105 strategie opcyjne, takie jak straddle na kontraktach terminowych na Nikkei, aby rozegra\u0107 oczekiwany wzrost waha\u0144 cen.<\/p>\n
Przygl\u0105damy si\u0119 tak\u017ce japo\u0144skim obligacjom skarbowym, gdzie oczekujemy kontynuacji trendu wzrostowego rentowno\u015bci. Historycznie okresy mocnych danych krajowych wystawia\u0142y na pr\u00f3b\u0119 polityk\u0119 kontroli krzywej dochodowo\u015bci Banku Japonii i spodziewamy si\u0119, \u017ce tym razem b\u0119dzie podobnie. Zaj\u0119cie kr\u00f3tkiej pozycji w kontraktach futures na JGB to bezpo\u015bredni spos\u00f3b pozycjonowania si\u0119 pod taki scenariusz, poniewa\u017c rynek prawdopodobnie zacznie wycenia\u0107 zmian\u0119 polityki.<\/p>\n\n\n\n