Chi\u0144skie Narodowe Biuro Statystyczne poinformowa\u0142o, \u017ce pozaprzemys\u0142owy PMI wzr\u00f3s\u0142 w czerwcu do 50,2, wobec prognozy 49,9. Odczyt ponownie wyni\u00f3s\u0142 wska\u017anik powy\u017cej progu 50 pkt, kt\u00f3ry oddziela ekspansj\u0119 od kurczenia si\u0119 aktywno\u015bci.<\/p>\n
Dane sugeruj\u0105, \u017ce aktywno\u015b\u0107 w sektorze us\u0142ug by\u0142a w uj\u0119ciu miesi\u0119cznym marginalnie po stronie wzrostu. Poniewa\u017c wynik okaza\u0142 si\u0119 lepszy od oczekiwa\u0144, czerwcowy odczyt wskazuje na nieco solidniejsz\u0105 kondycj\u0119, ni\u017c zak\u0142adali ekonomi\u015bci.<\/p>\n
Postrzegamy pozytywne zaskoczenie czerwcowego pozaprzemys\u0142owego PMI jako ostro\u017cny sygna\u0142 stabilizacji w chi\u0144skim sektorze us\u0142ug. Sam odczyt 50,2 to jedynie nieznaczna przewaga strony wzrostowej, co bardziej sugeruje kruch\u0105 popraw\u0119 ni\u017c silne odbicie. Ten delikatnie pozytywny sygna\u0142 pojawia si\u0119 po okresie s\u0142abego sentymentu konsumenckiego, kt\u00f3ry utrzymuje si\u0119 od spowolnienia z 2024 r.<\/p>\n
W reakcji na te dane przygl\u0105damy si\u0119 kr\u00f3tkoterminowym byczym pozycjom na dolarze australijskim \u2013 kluczowym barometrze kondycji chi\u0144skiej gospodarki. Para AUD\/USD, kt\u00f3ra utrzymywa\u0142a si\u0119 w pobli\u017cu poziomu 0,6700, mo\u017ce zyska\u0107 umiarkowane wsparcie po publikacji, zw\u0142aszcza \u017ce australijski eksport do Chin wzr\u00f3s\u0142 w tym roku o 4%. Uwa\u017camy, \u017ce zakup kr\u00f3tkoterminowych opcji call na AUD\/USD to relatywnie tani spos\u00f3b na uzyskanie ekspozycji na potencjalny ruch w g\u00f3r\u0119 przy jednoczesnym ograniczaniu ryzyka.<\/p>\n
Dane stanowi\u0105 lekki czynnik wspieraj\u0105cy dla surowc\u00f3w przemys\u0142owych, jednak pozostajemy ostro\u017cni, bior\u0105c pod uwag\u0119, \u017ce przemys\u0142owy PMI niedawno wyni\u00f3s\u0142 kontrakcyjne 49,8. Ceny miedzi, kt\u00f3re spad\u0142y w ubieg\u0142ym miesi\u0105cu o ponad 5% w zwi\u0105zku z obawami o globalny popyt, mog\u0105 w tym miejscu znale\u017a\u0107 tymczasowe dno. Rozwa\u017cyliby\u015bmy sprzeda\u017c opcji put na kontrakty terminowe na mied\u017a z cen\u0105 wykonania poza pieni\u0105dzem (OTM), by inkasowa\u0107 premi\u0119 w oparciu o za\u0142o\u017cenie, \u017ce ryzyko kolejnej wyra\u017anej fali spadk\u00f3w jest teraz mniejsze.<\/p>\n
Na rynku akcji wiadomo\u015b\u0107 mo\u017ce nieznacznie wesprze\u0107 indeks Hang Seng, kt\u00f3ry radzi\u0142 sobie s\u0142abiej od rynk\u00f3w globalnych i notuje od pocz\u0105tku roku spadek o 3,5%. Naszym zdaniem najbardziej rozs\u0105dn\u0105 transakcj\u0105 jest jednak gra na zmienno\u015b\u0107, kt\u00f3ra pozostaje podwy\u017cszona ze wzgl\u0119du na utrzymuj\u0105ce si\u0119 obawy o sektor nieruchomo\u015bci. Sprzeda\u017c zmienno\u015bci poprzez strategie takie jak kr\u00f3tkie strangle na szerokich ETF-ach na Chiny mo\u017ce by\u0107 uzasadniona, je\u015bli stabilizacja b\u0119dzie si\u0119 utrzymywa\u0107.<\/p>\n\n\n\n