EUR\/USD osun\u0105\u0142 si\u0119 do ok. 1,1415 we wczesnym handlu w Azji we wtorek, poniewa\u017c pozycjonowanie zmieni\u0142o si\u0119 w reakcji na perspektywy podwy\u017cek st\u00f3p procentowych przez Europejski Bank Centralny. Christine Lagarde, otwieraj\u0105c w poniedzia\u0142ek doroczny retreat EBC, powiedzia\u0142a, \u017ce Europa staje si\u0119 mniej podatna na zewn\u0119trzne wstrz\u0105sy dzi\u0119ki poprawie ram finansowych oraz post\u0119pom w transformacji energetycznej. Odnios\u0142a si\u0119 tak\u017ce do \u0142agodzenia napi\u0119\u0107 w ramach porozumienia pokojowego, kt\u00f3re pozostaje \u201edalekie od pewno\u015bci\u201d, co sprawia, \u017ce decydenci musz\u0105 rozwa\u017cy\u0107, czy konieczne jest dalsze zacie\u015bnianie polityki pieni\u0119\u017cnej.<\/p>\n
Oczekiwania na dodatkowe ruchy EBC zosta\u0142y ograniczone wraz ze spadkiem cen energii. Oxford Economics i Capital Economics nie przewiduj\u0105 dalszych podwy\u017cek, cho\u0107 rynek nadal wycenia jeszcze jedn\u0105 podwy\u017ck\u0119 o 25 pb., kt\u00f3ra podnios\u0142aby stop\u0119 depozytow\u0105 do 2,50%. W USA \u015bcie\u017cka st\u00f3p zosta\u0142a zrewidowana w g\u00f3r\u0119 \u2014 wed\u0142ug narz\u0119dzia CME FedWatch inwestorzy przypisuj\u0105 niemal 60% prawdopodobie\u0144stwa podwy\u017cce st\u00f3p przez Rezerw\u0119 Federaln\u0105 do wrze\u015bnia. P\u00f3\u017aniej w tym tygodniu uwaga skupi si\u0119 na danych z USA: raporcie ADP oraz oficjalnych danych z rynku pracy (Nonfarm Payrolls), kt\u00f3re mog\u0105 wp\u0142yn\u0105\u0107 na nastawienie Fed.<\/p>\n
Naszym zdaniem para EUR\/USD pozostaje pod presj\u0105 spadkow\u0105 i jest obecnie notowana w okolicach 1,0750. Kluczowym czynnikiem jest narastaj\u0105ca rozbie\u017cno\u015b\u0107 oczekiwa\u0144 dotycz\u0105cych polityki pieni\u0119\u017cnej mi\u0119dzy Europejskim Bankiem Centralnym (EBC) a ameryka\u0144sk\u0105 Rezerw\u0105 Federaln\u0105 (Fed). To sugeruje, \u017ce w nadchodz\u0105cych tygodniach najmniejsza linia oporu dla tej pary prowadzi w d\u00f3\u0142.<\/p>\n
Podej\u015bcie rynku do EBC wyra\u017anie z\u0142agodnia\u0142o po ostatnim szybkim szacunku Eurostatu, kt\u00f3ry pokaza\u0142, \u017ce inflacja w czerwcu 2026 r. spad\u0142a do 1,9%, czyli nieznacznie poni\u017cej celu banku centralnego. Historycznie, gdy inflacja znajduje si\u0119 poni\u017cej celu, banki centralne przechodz\u0105 na bardziej go\u0142\u0119bie nastawienie. Rynki instrument\u00f3w pochodnych wyceniaj\u0105 obecnie ponad 70% prawdopodobie\u0144stwa obni\u017cki st\u00f3p EBC do wrze\u015bnia \u2014 to gwa\u0142towna zmiana wzgl\u0119dem sytuacji sprzed zaledwie miesi\u0105ca.<\/p>\n
Z kolei perspektywy st\u00f3p procentowych w USA sta\u0142y si\u0119 bardziej jastrz\u0119bie. Najnowszy bazowy indeks cen PCE (Core PCE Price Index), preferowana przez Fed miara inflacji, okaza\u0142 si\u0119 nieoczekiwanie wysoki i wyni\u00f3s\u0142 3,1% r\/r w maju 2026 r. Utrzymuj\u0105ca si\u0119 inflacja zmusza rynek do ponownego rozwa\u017cenia scenariusza kolejnej podwy\u017cki st\u00f3p Fed jeszcze w tym roku.<\/p>\n
Ta zmiana znajduje odzwierciedlenie w kontraktach futures na stop\u0119 fed funds, kt\u00f3re obecnie sugeruj\u0105 niemal 50% szans na podwy\u017ck\u0119 o 25 pb. ze strony Fed na posiedzeniu we wrze\u015bniu. Uwaga rynku koncentruje si\u0119 teraz na publikowanym w tym tygodniu raporcie z ameryka\u0144skiego rynku pracy (Nonfarm Payrolls) za czerwiec. Kolejny mocny odczyt zatrudnienia \u2014 zbli\u017cony do solidnych danych obserwowanych na pocz\u0105tku roku \u2014 najprawdopodobniej utrwali\u0142by te jastrz\u0119bie oczekiwania i dodatkowo wzmocni\u0142 dolara.<\/p>\n
W takich warunkach uwa\u017camy, \u017ce rozs\u0105dne jest pozycjonowanie si\u0119 pod dalsze os\u0142abienie EUR\/USD. Zakup opcji put na euro z terminem wyga\u015bni\u0119cia pod koniec lipca lub w sierpniu stanowi spos\u00f3b o z g\u00f3ry zdefiniowanym ryzyku na wykorzystanie potencjalnego spadku. Strategia ta pozwala korzysta\u0107 ze wzrostu zmienno\u015bci i momentum spadkowego, szczeg\u00f3lnie przed kluczow\u0105 publikacj\u0105 danych z ameryka\u0144skiego rynku pracy.<\/p>\n\n\n\n