Brytyjski indeks cen sklepowych BRC (Shop Price Index) wzr\u00f3s\u0142 w czerwcu o 1,2% r\/r, poni\u017cej prognozy 1,3%. Odczyt sugeruje nieco wolniejsze tempo inflacji cen w sklepach, ni\u017c zak\u0142ada\u0142 rynek.<\/p>\n
Odchylenie o 0,1 pkt proc. w d\u00f3\u0142 oznacza, \u017ce roczna dynamika wynios\u0142a 1,2% wobec oczekiwanych 1,3%. W danych nag\u0142\u00f3wkowych nie podano dodatkowego rozbicia.<\/p>\n
Ni\u017csza od oczekiwa\u0144 inflacja cen sklepowych w czerwcu wskazuje, \u017ce presja cenowa po stronie konsument\u00f3w wygasa szybciej, ni\u017c zak\u0142adano. W naszej ocenie wzmacnia to argumenty za tym, by Bank Anglii rozwa\u017cy\u0142 obni\u017ck\u0119 st\u00f3p procentowych jeszcze w tym roku. Ten odczyt pojawia si\u0119 po najnowszym raporcie brytyjskiego urz\u0119du statystycznego (Office for National Statistics), kt\u00f3ry pokaza\u0142 spadek bazowego CPI do 2,9%, co potwierdza szerszy trend dezinflacyjny.<\/p>\n
W tym kontek\u015bcie pozycjonujemy si\u0119 na potencjalne os\u0142abienie funta wobec g\u0142\u00f3wnych walut, takich jak dolar ameryka\u0144ski. Bie\u017c\u0105ca wycena kontrakt\u00f3w terminowych SONIA implikuje 55% prawdopodobie\u0144stwo obni\u017cki st\u00f3p do IV kwarta\u0142u; oczekujemy, \u017ce po tych danych wska\u017anik ten wzro\u015bnie. Zakup opcji put na GBP\/USD stanowi przejrzyst\u0105 strategi\u0119 o z g\u00f3ry ograniczonym ryzyku, pozwalaj\u0105c\u0105 skorzysta\u0107 z oczekiwanego ruchu spadkowego.<\/p>\n
Przygl\u0105damy si\u0119 tak\u017ce brytyjskiemu rynkowi obligacji skarbowych, w szczeg\u00f3lno\u015bci poprzez kontrakty futures na giltsy. Historycznie okresy szybko spadaj\u0105cej inflacji \u2014 jak w 2014 r. \u2014 poprzedza\u0142y istotne rajdy cenowe na giltsach, gdy rynek dyskontowa\u0142 bardziej go\u0142\u0119bie nastawienie banku centralnego. Widzimy warto\u015b\u0107 w zajmowaniu d\u0142ugich pozycji w kontraktach na d\u0142ugoterminowe giltsy, aby skorzysta\u0107 na spadku rentowno\u015bci.<\/p>\n
W przypadku brytyjskich akcji, ni\u017csze oczekiwania dotycz\u0105ce st\u00f3p procentowych s\u0105 czynnikiem netto pozytywnym, szczeg\u00f3lnie dla sektor\u00f3w wra\u017cliwych na stopy, takich jak u\u017cyteczno\u015b\u0107 publiczna i nieruchomo\u015bci. FTSE 250, ze wzgl\u0119du na wi\u0119ksz\u0105 ekspozycj\u0119 na gospodark\u0119 krajow\u0105, mo\u017ce zyska\u0107 bardziej ni\u017c mi\u0119dzynarodowo zdywersyfikowany FTSE 100. Uwa\u017camy, \u017ce zakup opcji call na indeks FTSE 250 jest skutecznym sposobem na uzyskanie lewarowanej ekspozycji na potencjalne odbicie sp\u00f3\u0142ek skoncentrowanych na rynku brytyjskim.<\/p>\n\n\n\n