Japo\u0144ska produkcja przemys\u0142owa spad\u0142a w maju o 1,7% rok do roku, odwracaj\u0105c trend po 2-proc. wzro\u015bcie w poprzednim odczycie. Ta zmiana wskazuje na os\u0142abienie produkcji fabrycznej po wcze\u015bniejszym wzro\u015bcie.<\/p>\n\n
Najnowszy wynik oznacza pogorszenie o 3,7 pkt proc. wzgl\u0119dem tempa rok do roku z poprzedniego miesi\u0105ca. Sugeruje to, \u017ce impet w przetw\u00f3rstwie os\u0142ab\u0142 w maju, gdy roczna dynamika produkcji ponownie znalaz\u0142a si\u0119 w fazie spadkowej.<\/p>\n\n
Wobec nieoczekiwanego spadku japo\u0144skiej produkcji przemys\u0142owej do -1,7% widzimy wyra\u017any sygna\u0142 hamowania gospodarki. Ostra zmiana wzgl\u0119dem wcze\u015bniejszego 2-proc. wzrostu sugeruje, \u017ce zyski japo\u0144skich sp\u00f3\u0142ek \u2014 szczeg\u00f3lnie w nastawionym na eksport sektorze wytw\u00f3rczym \u2014 b\u0119d\u0105 pod presj\u0105. W kr\u00f3tkim terminie nale\u017cy zatem przygotowa\u0107 si\u0119 na s\u0142absze perspektywy dla japo\u0144skiego rynku.<\/p>\n\n
Te negatywne dane wzmacniaj\u0105 nasz pogl\u0105d, \u017ce Bank Japonii b\u0119dzie zmuszony op\u00f3\u017ani\u0107 ewentualne podwy\u017cki st\u00f3p procentowych. Historycznie s\u0142abe odczyty produkcji, podobne do tych z po\u0142owy 2023 r., poprzedza\u0142y okres os\u0142abienia jena, gdy polityka pieni\u0119\u017cna pozostawa\u0142a \u0142agodna. Obecne statystyki pokazuj\u0105, \u017ce inflacja w Japonii obni\u017cy\u0142a si\u0119 do 2,2%, co daje BoJ dodatkowe argumenty za utrzymaniem go\u0142\u0119biego nastawienia, podczas gdy inne banki centralne pozostaj\u0105 bardziej restrykcyjne.<\/p>\n\n
W zwi\u0105zku z tym b\u0119dziemy rozwa\u017ca\u0107 zakup opcji call na USD\/JPY lub zaj\u0119cie d\u0142ugiej pozycji w kontraktach terminowych na USD\/JPY, zak\u0142adaj\u0105c dalsze os\u0142abienie jena wobec dolara. Je\u015bli chodzi o akcje, postrzegamy to jako sygna\u0142 spadkowy dla indeksu Nikkei 225. Planujemy zakup opcji put na Nikkei z terminami wygasania pod koniec lipca lub w sierpniu, aby zabezpieczy\u0107 si\u0119 przed potencjalnym spadkiem lub na nim skorzysta\u0107.<\/p>\n\n
S\u0142abo\u015b\u0107 wydaje si\u0119 koncentrowa\u0107 w sektorach motoryzacyjnym i elektronicznym, co potwierdzaj\u0105 ostatnie dane eksportowe wskazuj\u0105ce na 5-proc. spadek wysy\u0142ek do Ameryki P\u00f3\u0142nocnej. Mo\u017cemy wykorzysta\u0107 instrumenty pochodne, aby celowa\u0107 w t\u0119 s\u0142abo\u015b\u0107 bardziej precyzyjnie \u2014 na przyk\u0142ad poprzez sprzeda\u017c opcji call na g\u0142\u00f3wne ETF-y motoryzacyjne lub akcje poszczeg\u00f3lnych sp\u00f3\u0142ek. To umo\u017cliwia bardziej ukierunkowan\u0105 strategi\u0119 ni\u017c proste zaj\u0119cie kr\u00f3tkiej pozycji na ca\u0142ym indeksie.<\/p>\n\n\n\n